何懼葛文耀辭職

2013年11月21日 09:12
來(lái)源：英才

人參與條評(píng)論

價(jià)值投資者不應(yīng)該因?yàn)槠髽I(yè)出一點(diǎn)小事而放棄，這個(gè)世界沒(méi)有完美無(wú)缺的企業(yè)。

文|凱恩斯出自《英才》雜志2013年11月刊

外媒唱空中國(guó)，都說(shuō)中國(guó)消費(fèi)內(nèi)需不足，但是國(guó)慶七天長(zhǎng)假，不但國(guó)內(nèi)各大旅游區(qū)人滿為患，幾乎全世界旅游景點(diǎn)都是中國(guó)人。這怎么可能是中國(guó)經(jīng)濟(jì)不行？實(shí)際是中國(guó)人旅游消費(fèi)的時(shí)間太少的緣故。

現(xiàn)在，旅游景區(qū)大部分屬于國(guó)有資產(chǎn)或者集體財(cái)產(chǎn)，但無(wú)論國(guó)有還是集體，都是抽象的概念，因?yàn)檫@都是具體的人在負(fù)責(zé)管理的。但慢慢的，這些景區(qū)就變成了某些利益群體的搖錢(qián)樹(shù)。旅游景區(qū)是這樣，國(guó)企其實(shí)也是這樣。很多國(guó)有企業(yè)管理不好，主要原因就是因?yàn)楣芾韺影褔?guó)有企業(yè)當(dāng)作自己的小金庫(kù)。

上海家化（600315.SH）在平安入主之前就是典型的國(guó)企。今年5月因?yàn)樯虾＜一麻L(zhǎng)葛文耀設(shè)置小金庫(kù)遭到平安罷免事件，引發(fā)公司股價(jià)跌停。最近也因?yàn)楦鹞囊霓o職，再次引發(fā)股價(jià)劇烈波動(dòng)。

在美國(guó)很少有國(guó)有企業(yè)上市，即使是家族企業(yè)，也隨著股權(quán)的分散和創(chuàng)業(yè)者的離世，大多轉(zhuǎn)為職業(yè)經(jīng)理人來(lái)管理公司。作為職業(yè)經(jīng)理人的職責(zé)之一就是對(duì)股東負(fù)責(zé)，股東對(duì)于職業(yè)經(jīng)理人的考核中心就是企業(yè)的業(yè)績(jī)。葛文耀辭職之后，作為大股東的平安必然派駐職業(yè)經(jīng)理人來(lái)管理企業(yè)。筆者認(rèn)為，這對(duì)于上海家化來(lái)說(shuō)不是利空而是利好。

其一，葛文耀沒(méi)有信托責(zé)任，辭職是利好。葛和平安意見(jiàn)的分歧在于平安信托爆料稱上海家化管理層存在設(shè)立“賬外庫(kù)、小金庫(kù)”。葛文耀回?fù)舴Q，用共享費(fèi)進(jìn)行委托理財(cái)?shù)牟吝厼榈氖钦疹櫷诵莨と?。葛文耀說(shuō)這句話的時(shí)候忘記了總計(jì)的位置和信托責(zé)任。葛文耀首先要對(duì)股東負(fù)責(zé)，而不是像以前做國(guó)有企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)一樣，利用國(guó)有資產(chǎn)，為管理團(tuán)隊(duì)謀福利。從這點(diǎn)來(lái)說(shuō)，葛文耀辭職對(duì)現(xiàn)有的管理層是一個(gè)警告：不能像國(guó)企管理層一樣，不負(fù)信托責(zé)任。

其二，上海家化產(chǎn)品銷售不會(huì)因?yàn)楣芾韺幼儎?dòng)而有影響。“六神”、“佰草集”、“美加凈”等品牌是上海家化的核心競(jìng)爭(zhēng)力。消費(fèi)者難道會(huì)因?yàn)楦鹞囊x職就不買(mǎi)這些產(chǎn)品了嗎？管理層辭職對(duì)銷售沒(méi)有影響，企業(yè)投資價(jià)值仍然存在。

其三，職業(yè)經(jīng)理人入主上海家化有利于優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)?？梢耘c上海家化換董事長(zhǎng)做對(duì)比的是承德露露（000848.SZ）。露露之前也是典型的國(guó)有企業(yè)。2010年6月，承德露露創(chuàng)始人兼董事長(zhǎng)王寶林退休后，大股東萬(wàn)向三農(nóng)派出管大源擔(dān)任承德露露的董事長(zhǎng)，新一屆的董事會(huì)6名成員中有4名來(lái)自萬(wàn)向。這些不但沒(méi)有影響露露的發(fā)展，反而成為公司發(fā)展的又一個(gè)里程碑，也解決了商標(biāo)糾紛及“控股而不控制經(jīng)營(yíng)”等的歷史問(wèn)題，清除了體制障礙。

換屆當(dāng)年，承德露露的業(yè)績(jī)同比增幅接近30%，同時(shí)公司股價(jià)也有高達(dá)150%的漲幅?，F(xiàn)在公司實(shí)際控制人為魯冠球父子。而承德露露成為過(guò)去老藍(lán)籌中為數(shù)不多的主營(yíng)收入和凈利潤(rùn)仍然持續(xù)高速增長(zhǎng)的公司之一，原因就是在于換成職業(yè)經(jīng)理人之后，團(tuán)隊(duì)與投資機(jī)構(gòu)雙向輪動(dòng)，更能保證企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

無(wú)論在哪個(gè)國(guó)家的股市，優(yōu)秀的企業(yè)都是少數(shù)。價(jià)值投資者不應(yīng)該因?yàn)槠髽I(yè)出一點(diǎn)小事而放棄，這個(gè)世界沒(méi)有完美無(wú)缺的企業(yè)。面對(duì)類似上海家化董事長(zhǎng)辭職的突發(fā)事件，不妨以中庸的心態(tài)面對(duì)。只要企業(yè)繼續(xù)優(yōu)秀，那么投資者只要安安心心，簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單持股就行了。

大部分投資人終其一生，都是依靠有限的幾只股票，長(zhǎng)時(shí)間的持有，為自己或子女奠下成為巨富的基礎(chǔ)。這些機(jī)會(huì)存在的地方，不見(jiàn)得必須在大恐慌底部的特定一天買(mǎi)股票。這些公司的股票價(jià)格年復(fù)一年都能讓人賺到很高的利潤(rùn)。投資人需要具備的能力，就是辨別提供絕佳投資機(jī)會(huì)的少數(shù)公司。

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