胡曉煉：條件成熟時(shí)放開(kāi)存款利率管制

2013年11月20日 10:10
來(lái)源：鳳凰財(cái)經(jīng)

人參與條評(píng)論

央行副行長(zhǎng)胡曉煉

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 11月20日消息，央行副行長(zhǎng)胡曉煉在財(cái)經(jīng)年會(huì)上表示利率市場(chǎng)化改革的下一步要這么走：

一、建立公平公正充分競(jìng)爭(zhēng)的約束激勵(lì)機(jī)制，提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力。

二、健全貨幣政策調(diào)整框架。

三、在條件成熟時(shí)，放開(kāi)存款利率管制。

胡曉煉還表示，金融資源是資本要素核心的組成部分，實(shí)現(xiàn)金融資源市場(chǎng)化的配置，是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系一個(gè)重要的內(nèi)容?？傮w上看，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們的儲(chǔ)蓄率比較高，所以金融資源如果能夠有效的動(dòng)員出來(lái)，并且有效的利用，應(yīng)該說(shuō)支持我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康的發(fā)展是沒(méi)有問(wèn)題的。

但是我們還是要在這里說(shuō)到，資金的供給是需要受到一定的約束，這些約束的條件，我們要使得資金供給量能夠適度，我們畢竟要考慮通貨膨脹的因素。除非在極端的情況下，像這一次國(guó)際金融危機(jī)之后，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行采取了量化寬松的政策，除了在這種極端情況下要以貨幣的投放來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在這種平常經(jīng)濟(jì)自身和有序的發(fā)展中，貨幣供給、金融資源的提供也應(yīng)該有一個(gè)合理適度的問(wèn)題。

以下是胡曉煉發(fā)言實(shí)錄：

胡曉煉：大家早上好，非常高興出席今天的會(huì)議。我想在過(guò)去的兩天里，恐怕有一句話是大家討論和提到頻率最高的，就是這一次三中全會(huì)提出的重大理論創(chuàng)新的論斷，要使市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用。經(jīng)濟(jì)發(fā)展就是要提高資源，尤其是稀缺資源的配置效益，以盡可能少的資源投入生產(chǎn)出盡可能多的產(chǎn)品，獲得盡可能大的效益，理論和實(shí)踐都已經(jīng)證明，市場(chǎng)配置資源是最有效率的形式，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)，就是市場(chǎng)決定資源配置的經(jīng)濟(jì)，這些重要的理論論述我們都在三中全會(huì)的決定里可以看到。

金融資源是資本要素核心的組成部分，實(shí)現(xiàn)金融資源市場(chǎng)化的配置，是完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系一個(gè)重要的內(nèi)容?？傮w上看，中國(guó)在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，我們的儲(chǔ)蓄率比較高，所以金融資源如果能夠有效的動(dòng)員出來(lái)，并且有效的利用，應(yīng)該說(shuō)支持我們中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)、健康的發(fā)展是沒(méi)有問(wèn)題的。但是我們還是要在這里說(shuō)到，資金的供給是需要受到一定的約束，這些約束的條件，我們要使得資金供給量能夠適度，我們畢竟要考慮通貨膨脹的因素。除非在極端的情況下，像這一次國(guó)際金融危機(jī)之后，一些主要發(fā)達(dá)國(guó)家的中央銀行采取了量化寬松的政策，除了在這種極端情況下要以貨幣的投放來(lái)支撐經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在這種平常經(jīng)濟(jì)自身和有序的發(fā)展中，貨幣供給、金融資源的提供也應(yīng)該有一個(gè)合理適度的問(wèn)題。

今天我想圍繞著“市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用”這個(gè)主題談三個(gè)問(wèn)題：

第一個(gè)問(wèn)題，界定好政府在金融資源配置中的作用問(wèn)題。這個(gè)問(wèn)題應(yīng)該說(shuō)也是這次三中全會(huì)一個(gè)討論的重點(diǎn)，習(xí)總書(shū)記也說(shuō)過(guò)，進(jìn)一步處理好政府和市場(chǎng)的關(guān)系，實(shí)質(zhì)上就是要處理好在資源配置中市場(chǎng)起決定性作用，還是政府起決定性作用的問(wèn)題。在資金的配置中，我們看到政府到目前為止有兩大方面的作用。第一個(gè)方面，政府目前是市場(chǎng)的參與者也是資金的一個(gè)需求方，政府直接或間接參與到市場(chǎng)配置中，這種參與和對(duì)金融資源的需求，在一定程度上是合理的，也是政府維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，保持經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的一個(gè)職責(zé)所在。但是，在政府參與資源配置中有三個(gè)問(wèn)題值得我們把握和考慮。

第一，政府參與資源配置適度規(guī)模的問(wèn)題。剛才講到了，因?yàn)橘Y源供給有一定的約束，所以政府在資源配置中如果成為主要的需求方，或者成為資源和資金主要的使用者，必然就會(huì)有其他的一些市場(chǎng)的參與方和資金的需求者的需求可能會(huì)受到擠壓，也可能會(huì)產(chǎn)生一定程度的擠出效應(yīng)，所以我們說(shuō)第一個(gè)需要考慮就是參與的規(guī)模適度問(wèn)題。

第二，資源的使用和它的效益問(wèn)題。政府需要彌補(bǔ)市場(chǎng)缺失的，在一些基礎(chǔ)設(shè)施的領(lǐng)域，公共服務(wù)、民生等領(lǐng)域，政府可以動(dòng)員資源，而且可以參與這方面的活動(dòng)。但是在此之外，可以普遍競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，按照這次中央三中全會(huì)的決定，能交給市場(chǎng)做的應(yīng)該交給市場(chǎng)做，即使是政府參與的那些市場(chǎng)缺失的領(lǐng)域，在資源的使用上也必須要講求使用的效益。

第三，政府參與資源的配置，一定需要一套規(guī)范、透明的市場(chǎng)化的方式。各種隱形的，或者間接的對(duì)資源的使用，我們也看到會(huì)有一些潛在的不好的結(jié)果，比如一些通過(guò)平臺(tái)融資，可能會(huì)使真正的風(fēng)險(xiǎn)有所掩蓋，而且還會(huì)使得融資債務(wù)規(guī)模過(guò)大。同時(shí)，政府如果在有效約束不足的情況下，對(duì)資源一些間接的影響，可能產(chǎn)生腐敗和尋租的問(wèn)題。還有一個(gè)我們需要考慮，我們注意到有一些由于政府的參與，可能造成市場(chǎng)的分割，這樣不利于統(tǒng)一的資源配置大市場(chǎng)的形成。比如有的地方提出，本地資金要用在本地，本地存貸比太低，本地金融機(jī)構(gòu)要加大在本地的投放，這樣使得資源配置的流動(dòng)性和投向更高的領(lǐng)域里造成人為的限制。

因此，我們說(shuō)政府是可以，也應(yīng)該參與資源的配置，但是在這個(gè)過(guò)程中需要考慮這三個(gè)方面的問(wèn)題。

在這次全會(huì)中特別提到了，政府應(yīng)該做什么？政府是需要特別轉(zhuǎn)變職能，要進(jìn)一步的簡(jiǎn)政放權(quán)。政府要營(yíng)造一個(gè)有利于公平競(jìng)爭(zhēng)的法制環(huán)境，要維護(hù)統(tǒng)一大的市場(chǎng)，同時(shí)政府還要加強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)的監(jiān)管，規(guī)范市場(chǎng)的秩序，促使市場(chǎng)機(jī)制有效的運(yùn)轉(zhuǎn)。從資金具體的配置方面，政府還需要營(yíng)造一個(gè)良好的信用環(huán)境，使得誠(chéng)信在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，這個(gè)特質(zhì)能夠充分的得以發(fā)揮和體現(xiàn)。此外，我們認(rèn)為政府還可以在政策性金融方面做出相應(yīng)的工作。這樣把市場(chǎng)配置薄弱的環(huán)節(jié)，或者不能夠完全覆蓋的領(lǐng)域，通過(guò)政策性金融支持，使全體人民能夠享受到普惠金融的成果。

第二個(gè)問(wèn)題，進(jìn)一步完善市場(chǎng)配置資源中價(jià)格形成機(jī)制。從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論看，競(jìng)爭(zhēng)性價(jià)格實(shí)質(zhì)，使市場(chǎng)形成帕累托最優(yōu)。我們國(guó)家經(jīng)濟(jì)體制改革是從產(chǎn)品價(jià)格逐漸過(guò)度到資源要素價(jià)格市場(chǎng)化的過(guò)程。在資源配置過(guò)程中，推進(jìn)利率和匯率市場(chǎng)化改革，是實(shí)現(xiàn)金融資源最優(yōu)配置的一個(gè)必要的條件。關(guān)于利率的市場(chǎng)化改革，在過(guò)去這些年我們一直在穩(wěn)妥有序的推進(jìn)，今年在利率市場(chǎng)化改革方面又進(jìn)一步的放開(kāi)了貸款利率的上限。下一步利率市場(chǎng)化改革中要走完以下三個(gè)步驟。

第一步，以建立公平、公正、充分競(jìng)爭(zhēng)的約束激勵(lì)機(jī)制為重點(diǎn)，著力提高金融機(jī)構(gòu)自主定價(jià)能力。這方面我們正在完善貨幣市場(chǎng)、信貸市場(chǎng)基礎(chǔ)利率，報(bào)價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化金融市場(chǎng)基礎(chǔ)利率體系的建設(shè)。同時(shí)，我們將推出大額存單的方式，這個(gè)大額存單可能先從面對(duì)金融機(jī)構(gòu)，面對(duì)企業(yè)再面對(duì)個(gè)人的過(guò)程，逐步的提高金融機(jī)構(gòu)負(fù)債產(chǎn)品定價(jià)的市場(chǎng)化程度。探索推進(jìn)存款利率市場(chǎng)化改革有效的路徑。

第二步，探索建立中央銀行政策利率體系，健全中央銀行利率調(diào)控的框架和貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制。根據(jù)我國(guó)的國(guó)情，逐步推進(jìn)貨幣政策調(diào)控框架，從以數(shù)量型為主，向以價(jià)格型為主轉(zhuǎn)變。通過(guò)調(diào)整中央銀行政策利率影響市場(chǎng)的基準(zhǔn)利率，進(jìn)而引導(dǎo)和調(diào)控各類(lèi)市場(chǎng)利率。

第三步，在條件基本成熟的時(shí)候，擇機(jī)放開(kāi)存款利率管制，我們想放開(kāi)存款利率限制是利率市場(chǎng)化最終的一步。從而在這一步進(jìn)行之后，就可以做到由金融機(jī)構(gòu)等市場(chǎng)主體，通過(guò)在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中自主定價(jià)，發(fā)現(xiàn)和決定市場(chǎng)的均衡利率，從而全面實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。

匯率形成機(jī)制也是優(yōu)化資源配置的問(wèn)題，從微觀層面我們已經(jīng)看到，匯率逐步向均衡水平的靠近和它的浮動(dòng)，都能夠促使企業(yè)減少對(duì)低要素價(jià)格的依賴，提高技術(shù)水平和核心競(jìng)爭(zhēng)力，增強(qiáng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)對(duì)外部變化的彈性。從宏觀層面上，我們也已經(jīng)看到，匯率改革對(duì)國(guó)際收支趨向平衡發(fā)揮出相應(yīng)的作用，而國(guó)際收支達(dá)到基本平衡的狀態(tài)，也反映了資源在最優(yōu)配置中達(dá)到比較理想的狀態(tài)。自從2005年人民幣匯率機(jī)制形成改革以來(lái)，我們一直按照主動(dòng)性、可控性、漸進(jìn)性的原則，穩(wěn)步有序推進(jìn)匯率形成機(jī)制的改革，目前人民幣匯率浮動(dòng)彈性明顯增強(qiáng)，匯率形成機(jī)制的靈活性也不斷的提高。未來(lái)我們還需要進(jìn)一步擴(kuò)展外匯市場(chǎng)的廣度和深度，增強(qiáng)人民幣匯率雙向波動(dòng)的彈性。

第三個(gè)問(wèn)題，市場(chǎng)在資源配置中的公平競(jìng)爭(zhēng)和優(yōu)勝劣汰問(wèn)題。這里面我們認(rèn)為，通過(guò)公平、充分有效的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，是提高資源配置效率的一個(gè)重要的基礎(chǔ)條件。這里面涉及到主要問(wèn)題涵蓋準(zhǔn)入問(wèn)題，退出問(wèn)題，資金的供給者和需求者自主選擇問(wèn)題，交易的公平規(guī)則問(wèn)題，以及對(duì)資金供給者和使用者的約束、激勵(lì)等等方面。從金融資源需求方看，資金應(yīng)該向利用效率高，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，代表未來(lái)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)方向，有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)配置。不能因?yàn)槠髽I(yè)大小、性質(zhì)，受到資源配置上的一些歧視。同時(shí)這里我想特別說(shuō)的是，要防止一些類(lèi)似與“僵尸”企業(yè)，喪失了繼續(xù)生存的企業(yè)，繼續(xù)依靠銀行輸血的方式生存，這樣會(huì)使得有限的金融資源被無(wú)效的占用，這樣會(huì)大大降低資源配置的效率。同時(shí)還有一個(gè)問(wèn)題，如果市場(chǎng)同時(shí)存在著軟約束的接待者和硬約束的接待者，前者是那些財(cái)務(wù)軟約束的接待者，可能由于敢于承擔(dān)更高的利率水平而擠出后者，從而也可能進(jìn)一步推高利率的水平，這樣就導(dǎo)致那些真正有需求，財(cái)務(wù)上有約束的企業(yè)借不到錢(qián)，或者接待的成本會(huì)比較高。

從金融資源的提供方看，金融機(jī)構(gòu)應(yīng)該根據(jù)資金的風(fēng)險(xiǎn)、收益、成本原則，調(diào)整信貸資源的配置。金融機(jī)構(gòu)不能再依靠以往那種拼規(guī)模的經(jīng)營(yíng)方式配置資源，這樣既無(wú)益于提高資金金融效益，也會(huì)積聚風(fēng)險(xiǎn)。如果在金融機(jī)構(gòu)退出方面沒(méi)有明顯的規(guī)定和規(guī)則，進(jìn)而出現(xiàn)金融機(jī)構(gòu)大也不能倒，小也不能倒的問(wèn)題，會(huì)造成市場(chǎng)配置資源有效性大大的降低，進(jìn)而使資源優(yōu)化配置產(chǎn)生扭曲。

總之，上述三個(gè)問(wèn)題需要我們?cè)诮鹑陬I(lǐng)域貫徹落實(shí)十八屆三中全會(huì)的改革部署中，認(rèn)真研究，這樣才能使我們?cè)谕七M(jìn)改革過(guò)程中更加解決好方方面面復(fù)雜的問(wèn)題，以完成好改革的重要任務(wù)。謝謝！