肖鋼：注冊(cè)制需要一系列配套改革

2013年11月20日 02:30
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng)

人參與條評(píng)論

圖為證監(jiān)會(huì)主席肖鋼出席《財(cái)經(jīng)》年會(huì)并發(fā)表演講IC/供圖張常春/制圖

證券時(shí)報(bào)記者賈壯見(jiàn)習(xí)記者程丹

在昨日舉行的“《財(cái)經(jīng)》年會(huì)2014：預(yù)測(cè)與戰(zhàn)略”上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席肖鋼履新以來(lái)首度公開(kāi)亮相。肖鋼指出，股票發(fā)行注冊(cè)制改革是一項(xiàng)重大改革，是還權(quán)于市場(chǎng)，還權(quán)于投資者的一個(gè)根本舉措。但是，需要一個(gè)循序漸進(jìn)的過(guò)程，還需要其他方面的配套改革。肖鋼說(shuō)，今后要進(jìn)一步擴(kuò)大開(kāi)放，推進(jìn)資本市場(chǎng)的雙向開(kāi)放，推進(jìn)資本市場(chǎng)的國(guó)際化，不過(guò)他特別澄清，并沒(méi)有打算現(xiàn)在就開(kāi)國(guó)際板，現(xiàn)在開(kāi)國(guó)際板的條件還不成熟。

肖鋼說(shuō)，通過(guò)多層次的資本市場(chǎng)體系才能夠適應(yīng)不同的融資者需求，才能夠滿(mǎn)足不同的，或者叫做多元化的投資者需求，把更多的儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為資本，減輕債務(wù)率，或者叫杠桿率，增加資本，這樣就會(huì)更好地服務(wù)于經(jīng)濟(jì)社會(huì)轉(zhuǎn)型和持續(xù)健康發(fā)展?！拔冶救藢?duì)資本市場(chǎng)未來(lái)的發(fā)展充滿(mǎn)信心，要做的事情確實(shí)太多了。”

以市場(chǎng)化改革

解決資本市場(chǎng)問(wèn)題

肖鋼指出，資本市場(chǎng)改革要堅(jiān)持市場(chǎng)化、法治化、國(guó)際化的取向。20多年來(lái)，中國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展取得了很大的成就，但是，在市場(chǎng)化方面做得還不夠，資本市場(chǎng)還是行政主導(dǎo)型，不僅市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制還沒(méi)有市場(chǎng)化，更為重要的是，資本市場(chǎng)的外部環(huán)境，或生態(tài)環(huán)境也沒(méi)有市場(chǎng)化。所以推進(jìn)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化，任務(wù)仍然非常繁重和艱巨。

他說(shuō)，現(xiàn)在各種形式的審批和備案的事項(xiàng)還是比較多，而且除了備案審批的事項(xiàng)以外，還有其他一些不叫審批、備案但卻類(lèi)似審批的事項(xiàng)，比如說(shuō)有些事情要登記，有些事情還要驗(yàn)收。這些都不利于激發(fā)市場(chǎng)的活力，也不能促進(jìn)市場(chǎng)主體公平、有效率地競(jìng)爭(zhēng)。

“資本市場(chǎng)的價(jià)格形成機(jī)制還不完善，甚至可以說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)格還是扭曲的，還不是完全由市場(chǎng)來(lái)決定的。比如，新股‘三高’的現(xiàn)象仍然比較突出，就是高發(fā)行價(jià)、高市盈率、高超募資金，投資者在二級(jí)市場(chǎng)炒新、炒小、炒差仍然比較普遍。這些扭曲的現(xiàn)象，造成了資源的浪費(fèi)和錯(cuò)配?！毙や撜f(shuō)。

肖鋼稱(chēng)，上市公司一股獨(dú)大的現(xiàn)象也比較突出，一股獨(dú)大容易產(chǎn)生大股東利用優(yōu)勢(shì)地位，侵害中小投資者權(quán)益的情況，也就是所謂的“隧道效應(yīng)”。另外，上市公司自由現(xiàn)金流不充分，從一個(gè)側(cè)面反映了上市公司粗放經(jīng)營(yíng)的現(xiàn)象。上市公司募集了資金以后，大部分都要擴(kuò)大規(guī)模，把資本支出搞得很大，負(fù)債率較高，造成自由現(xiàn)金流不足，總體回報(bào)水平也不高。在這種情況下，加上我國(guó)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資金收益率過(guò)高，使得資本市場(chǎng)難以建立一個(gè)長(zhǎng)期投資的價(jià)值理念。上市公司也沒(méi)有建立常態(tài)化的退市機(jī)制。

肖鋼認(rèn)為，這些問(wèn)題都要進(jìn)一步通過(guò)市場(chǎng)化改革來(lái)逐步加以解決。也就是說(shuō)，解決當(dāng)前資本市場(chǎng)存在的問(wèn)題，唯一的辦法就是積極穩(wěn)妥地推進(jìn)市場(chǎng)化的改革。（下轉(zhuǎn)A2版）

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