路透：耶倫在聽證會(huì)上的弦外之音

2013年11月18日 10:23
來源：鳳凰黃金

人參與條評(píng)論

如果說耶倫有什么能力已經(jīng)超過伯南克的話，很多人都會(huì)表示是溝通能力。

【耶倫美聯(lián)儲(chǔ)主席提名聽證會(huì)全程回顧】

鳳凰黃金訊 據(jù)路透社報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)副主席耶倫上周在參議院聽證會(huì)上的表現(xiàn)受到普遍贊揚(yáng)，其中最能說明問題的不是她說了什么，而是她沒表達(dá)的內(nèi)容--及其諱莫如深的應(yīng)對(duì)方式。

在周四持續(xù)兩小時(shí)的聽證會(huì)上，這位被奧巴馬總統(tǒng)提名為下任美聯(lián)儲(chǔ)主席的候選人一直面帶微笑且頻頻點(diǎn)頭，但是在對(duì)近期貨幣政策選擇的看法上，她沒有向參議院金融委員會(huì)透露任何的實(shí)質(zhì)線索。

她明確表示，她認(rèn)為繼續(xù)大力促進(jìn)美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)很重要。但是，她的表態(tài)沒有比上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)聲明提供更多信息。

參議員們問到美聯(lián)儲(chǔ)維持購債的可能持續(xù)時(shí)間，她溫和地表示購債不可能永遠(yuǎn)持續(xù)下去，而參議員們看似對(duì)此表示滿意。她沒有顯示出是傾向于下個(gè)月還是明年縮減購債的跡象。

分析師原本就預(yù)計(jì)，她的表態(tài)不會(huì)有意比美聯(lián)儲(chǔ)政策委員會(huì)的決定搶先一步。一方面，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克要到明年1月31日才離任。耶倫的接任提名預(yù)計(jì)將在參議院全體會(huì)議上獲得確認(rèn)。

華爾街見聞同題報(bào)道：讀懂耶倫的溝通藝術(shù)

如果說耶倫有什么能力已經(jīng)超過伯南克的話，相信華爾街很多人都會(huì)表示是溝通能力。路透認(rèn)為，耶倫上周在參議院聽證會(huì)的表現(xiàn)廣受好評(píng)，關(guān)鍵在于她說了一些相當(dāng)于什么都沒說的話，其中還透露了她更為“民主”的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格：

關(guān)于耶倫上周在參議院確認(rèn)聽證會(huì)上廣受好評(píng)的表現(xiàn)，最有啟發(fā)性可能并不是她說了什么，而是她沒說什么——以及她怎么能不說。

....在上周四兩小時(shí)的聽證會(huì)上，（耶倫）完全沒有給予參議院銀行委員會(huì)任何關(guān)于她怎么看待短期貨幣政策選擇的真正提示。

她直言，她認(rèn)為維持激進(jìn)的舉措刺激美國經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)是很重要的。但她的言論并沒有超過上個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議公告的任何內(nèi)容。

參議員問她央行可以維持購債多長時(shí)間，她的溫和言論看起來也讓參議員感到滿意——購債不能永遠(yuǎn)持續(xù)。關(guān)于她傾向于在下個(gè)月還是明年放緩QE，他完全沒有給出任何提示。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家從來沒有預(yù)期，耶倫會(huì)故意提前給出這個(gè)美聯(lián)儲(chǔ)政策制定委員會(huì)仍沒作出的決定。一方面，現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克直到明年1月31日才卸任。預(yù)期耶倫將能安然地獲得全參議院的確認(rèn)接替他的職位。

但成功在參議院前回避問題，完全不會(huì)意外地給出未來政策的提示，被看作是這位67歲的專家的首個(gè)重要里程碑。

前美聯(lián)儲(chǔ)高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Stephen Oliner表示：“她知道怎么給出答案，這個(gè)答案至少在一定程度上對(duì)問題作出了回應(yīng)，但又不會(huì)泄露任何新信息。這是令人印象深刻的表現(xiàn)?！?/font>

另一件耶倫完全沒有提及的事是，她對(duì)強(qiáng)化關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)最終在何時(shí)加息的前瞻指引上的看法。

這里，她要感謝參議員幫了大忙。沒有人問她這方面的問題，盡管市場(chǎng)已經(jīng)強(qiáng)烈預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)將很快決定至少保持零利率至失業(yè)率跌至6.0%的時(shí)候?，F(xiàn)在的門檻是6.5%。

然而，耶倫在其它問題上表現(xiàn)使大家相信，如果真有人問及她這個(gè)問題，她會(huì)圍繞這個(gè)問題給出一個(gè)范范俱到的學(xué)術(shù)討論，同時(shí)省略掉帶有個(gè)人觀點(diǎn)的信息。

這就是她應(yīng)對(duì)弗吉尼亞州參議員Mark Warner提出關(guān)于下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率問題的方法，部分官員認(rèn)為這是給經(jīng)濟(jì)增加小量刺激的一個(gè)方法。

耶倫解釋了好處和壞處，并提醒議員下調(diào)超額準(zhǔn)備金利率會(huì)給貨幣市場(chǎng)共同基金產(chǎn)業(yè)造成麻煩，但并沒有指出下調(diào)是否明智。

耶倫領(lǐng)導(dǎo)美聯(lián)儲(chǔ)的潛質(zhì)

在壓力下保持鎮(zhèn)定是成功的央行官員重要的品質(zhì)。

美聯(lián)儲(chǔ)的觀察家認(rèn)為，伯南克用了一年時(shí)間才真正進(jìn)入角色，還記得伯南克顫抖的聲音就像再被議員拷問一樣。

當(dāng)然，耶倫的待遇比伯南克好多了。可能是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)的共和黨批評(píng)者不希望被看成在折騰美聯(lián)儲(chǔ)第一位女性主席提名人。或可能他們的注意力都放在了奧巴馬醫(yī)改法案的問題上。

但更有趣的是，耶倫拒絕闡明未來的政策方向，是否是因?yàn)檫@可能反映了一種避免建立預(yù)期的動(dòng)機(jī)——不然她的美聯(lián)儲(chǔ)同僚之后將不得不肯定或無視這種預(yù)期。

總的來說，耶倫的領(lǐng)導(dǎo)風(fēng)格將更像伯南克還是格林斯潘呢？格林斯潘更可能就他希望的政策給出提示。

摩根大通經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Feroli表示：“格林斯潘會(huì)給出眨眼和點(diǎn)頭的小提示，然后委員會(huì)將不得不按照他希望的方向投票。...耶倫能坐在國會(huì)面前，用一種不會(huì)令委員會(huì)感到他們的下一步動(dòng)作必須交出因主席已經(jīng)說過的話而制造的預(yù)期的方式回答問題，這可能是件好事?！?/font>