投資大師利文摩爾破產(chǎn)的原因

2013年11月12日 13:35
來源：外匯通

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三、投機(jī)者的行為

顯而易見，投機(jī)者的行為并不是一直處于理性的支配下，他在市場中的行為具有不規(guī)則、不可控制的無意識的一面。有時候投機(jī)者很理性，有時候卻會受非理性的支配，作出不可思議、自己也不希望做的交易來。

例如，在股票、期貨交易中非常普遍的沖動性交易，就是一種典型的非理性行為。此時，投機(jī)者并不是受到平時深思熟慮的交易策略、原則的約束，而是受本能的欲望、情緒的控制，不由自主地行動。

很多高明的投機(jī)客，他事先是知道并且反對這種交易決策模式的，甚至是深惡痛絕的，但是，一個人的修養(yǎng)、境界未到一定程度，他就不可能完全控制住自己的行為。而且，我認(rèn)為，即使一個修養(yǎng)、境界很高的人，偶然地，他也會做出一些非理性的荒唐舉動。

很多年以前，有一天，我像一位修行多年的佛家弟子，似乎突然茅塞頓開，明白了怎樣從期貨交易中賺到錢。我?guī)е鴮ψ约菏欠裾娴哪軌蛟谑袌鼋灰字袊?yán)格按照這套方法去交易的懷疑、擔(dān)心，恨鐵不成鋼地賭著氣對自己說：如果這一輩子我在期貨交易中最后沒有成功，并不是我沒有這個能力，而是我自己不想成功。

因為我已經(jīng)知道了在市場中贏錢的辦法：只要我有足夠的耐心等待，只在市場的走勢符合我的經(jīng)驗和理論，只在我有把握的范圍內(nèi)才行動，我就能賺到錢。而且，那樣的機(jī)會早晚會出現(xiàn)的。如果我的投機(jī)事業(yè)最終失敗了，肯定是因為我違背了自己的交易方法和經(jīng)驗教訓(xùn)，做了大量我自己也認(rèn)為是錯誤的交易。例如，被市場走勢誘惑追漲殺跌，無法控制自己貪婪的交易欲望，逆勢交易，等等。

我是明白了怎樣才能賺到錢，找到了我自己有把握的成功方法。但是，我不是個木偶，我是一個人，雖然我也想從投機(jī)市場賺到成千上百萬，但是，我不具備那種絕對完全的理性，也沒有足夠的定力和恒心，為了實現(xiàn)自己賺1000萬或者一個億的目標(biāo)，能夠絕對機(jī)械地、規(guī)規(guī)矩矩地遵守我心中已經(jīng)想到的成功的交易方法?！?

四、錯誤的投資信念

在市場中，有時候我的頭腦中會突發(fā)奇想，開始嘲笑自己：難道為了成功，我這輩子就一直按照這種呆板的交易策略，在股票、期貨市場日復(fù)一日、年復(fù)一年地等待和重復(fù)操作下去？那是多么的枯燥乏味啊！

結(jié)果，我開始忘記自己進(jìn)入投機(jī)市場的目的，忘記原來成功的方法，禁不住自己的好奇心，希望弄懂市場，而不是簡單地從市場中賺到錢。最終，我徹底迷失在探索市場奧妙的旅程中。

后來的幾年，因為沉溺于交易過程的快感，不知不絕中，我又開始偏離當(dāng)年自己對自己的承諾和警告，做了許多自己現(xiàn)在想起來都感到痛苦的無謂的交易。在這種情況下，可想而知，我的交易業(yè)績能有大的改觀嗎？哎，怪不得利文摩爾說，投機(jī)者有時候犯錯誤心里是知道的。

我想，不但是我，許多有經(jīng)驗的投機(jī)者都會有這樣的體會，在市場交易中，某一段時間、某一些交易合乎邏輯和原則是很容易的。但是，在任何時間、任何情況下，投機(jī)者從頭至尾都要做到合乎邏輯的思考和行動，嚴(yán)格地遵守所有交易原則，那幾乎是一件不可能的事。也許可能只有神才能一絲不茍，具備絕對的理性吧！在市場認(rèn)識和交易決策中，投機(jī)者永遠(yuǎn)只有有限理性，并且還有本質(zhì)的非理性一面.

我自己的教訓(xùn)和利文摩爾的失敗，背后可能都有這樣的一種錯誤的信念在起作用：投機(jī)者篤信的東西——那些高明的投機(jī)理論、交易策略和風(fēng)險控制措施，是能夠自動地制約投機(jī)者的行動的，能夠幫助人們走向成功的。但是，包括我在內(nèi)，大多數(shù)投機(jī)者沒有意識到，人的本質(zhì)中有理性的一面，也有非理性的方面，后者常常會無意中阻止他完全理性地行動和決策，使他背離成功的目標(biāo)。所以，最終，這些非常有價值的東西并不能夠幫助大多數(shù)人遠(yuǎn)離失敗?！　　?/p>

五、人無法從根本上戰(zhàn)勝自己

深入解剖利文摩爾的悲劇案例，可能對我們理解市場交易為什么如此艱難，大多數(shù)人為什么最終必然失敗，具有非常典型的意義。要尋找這個問題的答案，我們不得不了解一點哲學(xué)。人為什么一半是天使，一半是野獸？這一永恒的斯芬克斯之迷，從古至今，從東方到西方，困擾著所有的哲人。人的斯芬克斯之迷，實際上也就是人的本質(zhì)的理性和非理性之迷。

顯然，理性并非就是人性、人的本質(zhì)的代名詞。當(dāng)然，我也不同意叔本華的非理性主義哲學(xué)，把非理性作為人性、人的本質(zhì)的代名詞。認(rèn)為：“生命的本質(zhì)便是那不能遏止的盲目沖動?！叭说娜勘举|(zhì)就是意志。是一個饑餓的意志。人世的追逐、焦慮和苦難都是由它而來的。意志是人生苦難的泉源?！?/p>

人是“貪欲之我”。欲求是無休無止的。滿足是短暫的，缺乏卻是經(jīng)常的。“欲求與掙扎是人的全部本質(zhì)。”

在我看來，人的本質(zhì)是理性和非理性的某種混合物。生命活動中只有以理性或者以非理性為主的活動，沒有純粹理性或者非理性的活動。在大多數(shù)時候，人是理性的，人的理性力量能夠控制、戰(zhàn)勝非理性的本能、意志、欲望。但是我也沒有這么樂觀，也不同意下面這種觀點，認(rèn)為：理性在人的精神屬性中處于主導(dǎo)和決定地位，理性指導(dǎo)和支配非理性，它規(guī)定著人的精神本質(zhì)。沒有理性，人就不將成其為人。

非理性，作為不受人的目的和意識所支配的一切精神屬性和精神活動，是一種沒有自覺意識到的意識，包括情感、意志和欲望等等。我認(rèn)為，雖然不是絕大部分時間，但是在很多情況下、在很多時候，我們內(nèi)在的非理性往往能夠沖破理性的約束和禁錮，大搖大擺地走出來支配、左右我們的思想和行為。　　

六、投機(jī)者的心理

在投機(jī)市場，這一現(xiàn)象非常普遍。投機(jī)者在市場中的頻繁交易，也許只是因為對他而言，從心理深處就是要采取某種行動的本能而買進(jìn)賣出。沒有任何其他理由，這就是最好的理由，難道還有比讓自己心理愉悅更為重要的嗎？所以，在理論上看起來十分合理高明的交易原則，在市場參與者無比復(fù)雜的內(nèi)心世界面前，往往變得十分蒼白無力。

投機(jī)者的智慧和理性并沒有足夠的力量把人本能的沖動、貪婪的欲望徹底消滅，進(jìn)入一種澄明之境。冰山，頂端是有意識的理性部分，是成功投機(jī)的基本原則；沉沒在水中的絕大部分，則是無意識的非理性世界，潛伏著給投機(jī)者帶來毀滅性影響的巨大可能。

弗洛伊德的心理學(xué)中提出了這樣一種觀點，雖然我不知其是否科學(xué)，但對投機(jī)者提高交易的警覺性，應(yīng)該是極有意義的。弗洛伊德認(rèn)為：凡是被禁止的東西，一定是被欲望的。如果不是人們愿望做的事，禁止就是不必要的。嚴(yán)厲禁止的事，一定是愿望的。凡是怕的東西大概也都是被欲望的，怕是無意識欲望的一種假面具.

期貨交易有很多禁忌：不能逆市交易，不能重倉交易，要及時止損等等。江恩的交易規(guī)則更有28條之多。

顯然，按照弗洛伊德的說法，這些對投機(jī)者生死攸關(guān)的交易原則，竟然每時每刻都要提防來自內(nèi)心深處虎視眈眈的敵人的攻擊，本質(zhì)上卻是投機(jī)者最喜歡去違反的東西。這是一件多么可怕的事情啊！　　

七、利文摩爾的投資教訓(xùn)

利文摩爾在20世紀(jì)30年代的教訓(xùn)，讓我想到，只有當(dāng)理性能夠認(rèn)識非理性的時侯，理性才稱得上是理性，如果理性只能認(rèn)識理性，只能停留在自身之內(nèi)，以為自己是萬能的，那么走向滅亡的就必然是理性本身。

因此，最為重要的不是在人的理性與非理性本質(zhì)之間妄自取舍，而是在更高的意義上重新理解它們之間的關(guān)系。通過對投機(jī)活動中的非理性因素的探索，幫助我們深刻領(lǐng)悟市場交易中的局限性、危險性和悲劇性的一面，從而，揚(yáng)棄我們對未來投機(jī)結(jié)果膚淺的樂觀主義，無疑是一件非常有價值的事情。

芝加哥商業(yè)交易所的廣告中有這樣一段話，用來描述一位差勁的投資者的特點：“圖盧茲－勞特雷克從事商品期貨交易時間是否太短了？不，而是太情緒化了。勞特雷克是一位優(yōu)柔寡斷的人，情緒起伏不定，觀點東游西擊。這樣的個性不適合從事期貨交易?！?/p>

個性？背后不就是人的理性和非理性的某種調(diào)和嗎？確實，正是建立在讓人難以完全意識和控制的非理性因素之上的個性，那種不能完全說清楚，也不是一成不變的僵死的東西，往往決定了一個投機(jī)者的最終命運。利文摩爾的個性，就是利文摩爾的結(jié)局。這也就是哲人們常說的：性格決定命運。

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