財務(wù)造假傷害市場 萬福生科難逃退市命運

2013年10月15日 03:20
來源：上海證券報 作者：劉偉

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隨著近期有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓與資產(chǎn)注入的消息傳出，停牌多日的萬福生科引發(fā)了市場“摘帽”、“退市”之辯。有市場人士認(rèn)為，如能順利進行相關(guān)操作，萬福生科最終可能逃脫退市命運。但上證報記者昨日從權(quán)威人士處得知，財務(wù)造假作為較為嚴(yán)重傷害資本市場的行為，在創(chuàng)業(yè)板退市制度的嚴(yán)格要求下，萬福生科退市將是大概率事件。

“從國外的情況來看，對財務(wù)造假這一行為都給予了比較嚴(yán)厲的處罰?！币晃环治鋈耸勘硎?。

上述權(quán)威人士認(rèn)為，在中國當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板退市制度不斷完善的情況下，財務(wù)造假比較嚴(yán)重地傷害了資本市場健康和相關(guān)投資者利益，這一行為會被嚴(yán)厲處罰，造假企業(yè)很難通過施展手段形成市場“不死鳥”。若公司出現(xiàn)比較嚴(yán)重的違法行為，卻通過重組等手段重新包裝上市，這將對整個市場的健康發(fā)展產(chǎn)生負面影響。

近期以來，監(jiān)管層對“監(jiān)管”的重視程度也有所提高。中國證監(jiān)會主席肖鋼曾表示，黨的十八大以來，黨中央國務(wù)院明確指出政府職能迫切需要轉(zhuǎn)變到創(chuàng)造良好發(fā)展環(huán)境、提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)、維護社會公平正義上來。當(dāng)前，要準(zhǔn)確把握十八大以來黨中央國務(wù)院對資本市場改革發(fā)展的新定位、新部署，勇于攻堅克難，加快監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變，加強監(jiān)管執(zhí)法，切實維護市場公開、公平、公正和投資者合法權(quán)益，促進資本市場健康發(fā)展。對不該管的事情，要堅決地放，對需要管好的事情，堅決地管住管好。對違法違規(guī)行為，毫不手軟地追究到底、處罰到位。

從市場規(guī)律角度，肖鋼表示，加強監(jiān)管執(zhí)法是資本市場健康運行的重要前提，資本市場具有法治依賴性，需要推動法治建設(shè)、加強監(jiān)管執(zhí)法，保障市場運行不“脫軌”。同時，資本市場投機違法行為具有伴生性，成熟市場的發(fā)展過程，就是一個不斷加大執(zhí)法力度的過程。

從制度方面來講，深交所去年發(fā)布的《深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》自2012年5月1日起已經(jīng)施行。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，自此以后財務(wù)造假公司被退市可能性較大，且通過以往“財技”恢復(fù)上市也較難。新規(guī)則充分體現(xiàn)出不支持通過“借殼”恢復(fù)上市。第一，新增一條“暫停上市公司申請恢復(fù)上市的條件”，要求公司在暫停上市期間主營業(yè)務(wù)沒有發(fā)生重大變化，并具有可持續(xù)的盈利能力。第二，針對目前通過“借殼”實現(xiàn)恢復(fù)上市的暫停上市公司大多數(shù)以補充材料為由，拖延時間維持上市地位并重組的情況，《創(chuàng)業(yè)板上市規(guī)則》對申請恢復(fù)上市過程中公司補充材料的期限作出明確限制，要求公司必須在三十個交易日內(nèi)提供補充材料，期限屆滿后，深交所將不再受理新增材料的申請。第三，明確因連續(xù)三年虧損或追溯調(diào)整導(dǎo)致連續(xù)三年虧損而暫停上市的公司，應(yīng)以扣除非經(jīng)常性損益前后的凈利潤孰低作為恢復(fù)上市的盈利判斷依據(jù)，杜絕以非經(jīng)常收益調(diào)節(jié)利潤規(guī)避退市。

長期以來，當(dāng)市場表現(xiàn)不佳時，很多投資者將原因歸咎于一直處于“有進無出”的資本市場，創(chuàng)業(yè)板退市制度的嚴(yán)格執(zhí)行將打破這種格局。按照創(chuàng)業(yè)板規(guī)定，如果上市公司在36個月內(nèi)連續(xù)三次被交易所公開譴責(zé)將退市。2012年11月和2013年3月，萬福生科已被深交所分別公開譴責(zé)兩次。這意味著，如果在2015年11月23日以前再被交易所公開譴責(zé)一次，萬福生科將強制退市。

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