耶倫獲提名 美聯(lián)儲(chǔ)政策或發(fā)生三大變化

2013年10月11日 07:23
來源：廣州日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

美國總統(tǒng)奧巴馬昨日宣布耶倫（左一）獲下屆美聯(lián)儲(chǔ)主席提名（右一為現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克）。 CFP供圖

耶倫獲提名或意味著美國量化寬松政策將延續(xù)。

耶倫獲提名出任美聯(lián)儲(chǔ)主席

昨日，美國總統(tǒng)奧巴馬正式提名耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)下任主席，該提名還需參院批準(zhǔn)，但耶倫最終出任百年聯(lián)儲(chǔ)史上首位女主席幾無懸念。受此影響，歐洲股市周四高開高走，從一個(gè)月來低點(diǎn)反彈。美聯(lián)儲(chǔ)昨日還公布9月議息會(huì)議紀(jì)要，紀(jì)要顯示美聯(lián)儲(chǔ)僅僅是勉強(qiáng)通過維持量化寬松不變，“退市”或已箭在弦上。不過，分析稱，鑒于美國尚深陷債務(wù)問題，10月“退市”可能性小。

文/記者陳海玲、井楠、李震

耶倫簡歷

耶倫曾于1994年至1997年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)委員會(huì)理事。1997年至1999年任美國總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)顧問委員會(huì)主席，同時(shí)任經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織(OECD)經(jīng)濟(jì)政策委員會(huì)主席。耶倫于2004年出任舊金山聯(lián)儲(chǔ)行長，2009年輪任美聯(lián)邦公開市場委員會(huì)(FOMC)委員，2010年7月耶倫出任美聯(lián)儲(chǔ)副主席至今。華爾街普遍認(rèn)為耶倫為鴿派。鑒于美國及美元在世界經(jīng)濟(jì)中的獨(dú)特地位，美聯(lián)儲(chǔ)主席被譽(yù)為世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域權(quán)勢(shì)最大的人，作為女性的耶倫獲得該職位提名也創(chuàng)造了歷史。

美聯(lián)儲(chǔ)本月“退市”可能性小

美聯(lián)儲(chǔ)9月為何選擇按兵不動(dòng)？昨日公布的9月議息會(huì)議紀(jì)要揭開真相：一是擔(dān)憂近期圍繞財(cái)政政策較大風(fēng)險(xiǎn)的問題已經(jīng)產(chǎn)生了；二是鑒于最近經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的模糊表現(xiàn)，在降低資產(chǎn)購買速度前，等待更多經(jīng)濟(jì)進(jìn)展的證據(jù)將是謹(jǐn)慎的。值得注意的是，盡管對(duì)何時(shí)開始放緩QE的時(shí)點(diǎn)上存在分歧，但大部分美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)期今年開始放緩QE，并在2014年年中結(jié)束QE。

會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)的部分官員在上月的會(huì)議上只是勉強(qiáng)同意了不縮減量化寬松措施(QE)規(guī)模的決定。多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)成員都認(rèn)為應(yīng)該在今年年內(nèi)開始縮減QE，并在2014年中期結(jié)束之。

恒生投資服務(wù)有限公司首席分析員溫灼培表示，會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)仍未能就“退市”達(dá)成共識(shí)。由于踏入10月美國政府部門出現(xiàn)局部關(guān)閉情況，損害到美國經(jīng)濟(jì)，料美聯(lián)儲(chǔ)于本月“退市”機(jī)會(huì)很小。

渣打銀行10月份《全球市場展望》報(bào)告稱，仍適度看好美元中期前景、看淡其他非美元貨幣的中期前景。而一旦未來美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE，資金可能會(huì)流出新興市場。上述報(bào)告建議在未來6~12個(gè)月超配發(fā)達(dá)市場股票，首選歐洲股票，其次是美國和日本的股票；低配亞洲（除日本外）及其他新興市場的股票。

政策變化一：擴(kuò)大就業(yè)力度將加強(qiáng)

在獲得總統(tǒng)提名后，耶倫表示，在任期內(nèi)她將盡最大努力擴(kuò)大美國就業(yè)。中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征昨天接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示：“耶倫當(dāng)選后，擴(kuò)大就業(yè)的力度和措施將會(huì)明顯增加，其中不惜擴(kuò)大美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)市場的投入。”

美聯(lián)儲(chǔ)現(xiàn)任主席伯南克的任期將于明年1月31日結(jié)束。耶倫一貫主張美聯(lián)儲(chǔ)采應(yīng)取有力行動(dòng)應(yīng)對(duì)高失業(yè)。她認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)疲弱的情況下不太可能出現(xiàn)通脹問題。到目前為止她是對(duì)的。耶倫在今年2月份發(fā)表演講時(shí)表示，失業(yè)對(duì)她而言不僅僅是數(shù)據(jù)，長期失業(yè)對(duì)工人和他們的家庭是毀滅性的。

政策變化二：通脹容忍度將加大

耶倫表示，在通脹率低于2%目標(biāo)水平的情況下，美聯(lián)儲(chǔ)可以維持信貸閥門大開以鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)增長及就業(yè)，甚至當(dāng)面對(duì)居高不下的失業(yè)率時(shí)，愿意容忍通脹超過美聯(lián)儲(chǔ)的2%目標(biāo)。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的容忍度將加大。

巴克萊駐東京外匯分析師Shinichiro Kadota表示，“耶倫的政策立場與伯南克十分相似，一些人甚至認(rèn)為她更傾向于寬松?！?/p>

奧巴馬的這一提名實(shí)際上確保了美聯(lián)儲(chǔ)在未來相當(dāng)長的時(shí)間內(nèi)維持低利率水平。在去年的一次演說中，耶倫認(rèn)為只要較長期的通脹預(yù)期仍然受控，美聯(lián)儲(chǔ)可以允許通脹在數(shù)年內(nèi)高出聯(lián)儲(chǔ)目標(biāo)，以促使失業(yè)率加速下降，從而得到最佳的經(jīng)濟(jì)結(jié)果。

政策變化三：退出量化寬松或推遲

耶倫一直是寬松貨幣政策的強(qiáng)力支持者以及公開倡導(dǎo)者。這意味著美國退出定量寬松政策的時(shí)間表將可能延后。耶倫在上任初期將面臨眾多關(guān)鍵決定，比如在2014年3月政策會(huì)議上，她仍可能需要決定是否開始縮減量化寬松(QE)。

身為美聯(lián)儲(chǔ)副主席的耶倫向來是伯南克的緊密盟友，支持美國推出三輪購債計(jì)劃，盡管美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表已經(jīng)因此膨脹至逾3.6萬億美元。耶倫在2012年的一次演講中曾講解過美聯(lián)儲(chǔ)人員的一項(xiàng)研究，研究結(jié)果表明短期利率應(yīng)維持在接近于零的水平，最晚可以持續(xù)到2016年。

“寬松的貨幣政策將阻止國債收益率上升，但會(huì)給美元帶來壓力。”曹遠(yuǎn)征表示。

此外，古根海姆證券的高級(jí)政策分析師Jaret Seiberg指出，耶倫并不反對(duì)大銀行，“美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)推動(dòng)巴塞爾III協(xié)議實(shí)施，但更多激進(jìn)的選項(xiàng)將不會(huì)被采納，她也不會(huì)推動(dòng)美國金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)(FSOC)分拆大銀行”。

耶倫獲提名打壓短線金價(jià)

耶倫獲美聯(lián)儲(chǔ)主席提名之后，對(duì)國際黃金市場的短線影響偏向利空。由于預(yù)期耶倫的貨幣政策將比伯南克更強(qiáng)硬，前期下跌的美元反而出現(xiàn)技術(shù)性反彈，部分機(jī)構(gòu)投資者繼續(xù)拋售黃金，昨日金價(jià)一度行至1295美元低點(diǎn)，后雖收在1300美元/盎司的上方，但仍較前一個(gè)交易日下跌了1.3%。目前來看，耶倫的履職思路還存在一定的不確定性，市場機(jī)構(gòu)也在做進(jìn)一步觀察。

距離耶倫上任還有3個(gè)月，美聯(lián)儲(chǔ)還將召開3次議息會(huì)議，廣大機(jī)構(gòu)將圍繞“債務(wù)上限”、“美聯(lián)儲(chǔ)削債”兩個(gè)焦點(diǎn)進(jìn)行市場博弈。對(duì)于“債務(wù)上限”問題，市場預(yù)期美國將堅(jiān)持不違約的觀點(diǎn)；這對(duì)于黃金市場來說，會(huì)產(chǎn)生短線利空作用，因?yàn)橹灰贿`約，就不會(huì)產(chǎn)生巨大的避險(xiǎn)需求。

廣東省黃金公司的田鵬飛認(rèn)為，耶倫上臺(tái)之后傾向于延期削減購債計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)加息應(yīng)在2015年之后，有利于黃金價(jià)格的長線回暖。

與耶倫的當(dāng)選相比，美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議紀(jì)要對(duì)于短線金價(jià)的影響力更大。但剛公布的9月會(huì)議紀(jì)要并無新意，金價(jià)因此低位震蕩。

之后10~12月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要仍將指引短線走勢(shì)。如果保持9月思路，機(jī)構(gòu)會(huì)維持做空思維。而如果提及“削債”細(xì)節(jié)，機(jī)構(gòu)很可能借機(jī)進(jìn)一步打壓黃金，再次跌破1300美元的關(guān)口。如果紀(jì)要再次強(qiáng)調(diào)“美國經(jīng)濟(jì)景氣度不高、依然要維持寬松貨幣政策”的觀點(diǎn)，則不排除金價(jià)再次反彈的可能性，但反彈幅度、持續(xù)時(shí)間不容樂觀。

有鑒上述重要信息，散戶短線應(yīng)保持觀望態(tài)度；四季度堅(jiān)持做空思維。

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