“克強(qiáng)指數(shù)”持續(xù)反彈新增長(zhǎng)周期有待三中全會(huì)

2013年09月14日 00:11
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

人參與條評(píng)論

量?jī)r(jià)齊升！已經(jīng)披露的多項(xiàng)8月份宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)均顯示出回升勢(shì)頭。

“復(fù)蘇勢(shì)頭至少持續(xù)至明年一季度，因?yàn)閮?nèi)需指標(biāo)中的鐵路貨運(yùn)量和公路客運(yùn)量已經(jīng)明顯見(jiàn)底回升，外需也有很長(zhǎng)的回升空間，集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)目前反彈才剛開(kāi)始2個(gè)月。”浙商證券高級(jí)宏觀研究員郭磊在接受《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者采訪時(shí)作出如上分析。

或許是這一基本面?zhèn)鬟f出經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)反彈信號(hào)，在11日開(kāi)幕的夏季達(dá)沃斯論壇上，李克強(qiáng)總理強(qiáng)調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入提質(zhì)增效的“第二季”時(shí)間，明確繼續(xù)改革不動(dòng)搖則提振了市場(chǎng)信心。

訂單回升

企業(yè)對(duì)于經(jīng)濟(jì)景氣的直觀感受來(lái)自訂單。

“目前企業(yè)銷售情況尚可，訂單較前幾個(gè)月明顯回升，尤其國(guó)外訂單也明顯回升?！?東莞一家中小型玩具廠的銷售負(fù)責(zé)人陸利明向記者表示。該企業(yè)玩具廠銷往國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，國(guó)外市場(chǎng)主要銷往日本、俄羅斯等國(guó)家。

記者采訪中的大多制造業(yè)企業(yè)與行業(yè)的近月生產(chǎn)銷售與盈利情況較上半年有好轉(zhuǎn)。

8月中國(guó)官方和匯豐制造業(yè)PMI雙雙反彈，尤其是8月匯豐PMI初值再次回到擴(kuò)張區(qū)間，顯示穩(wěn)增長(zhǎng)政策已經(jīng)迅速在中小企業(yè)層面產(chǎn)生效果。

不僅國(guó)外訂單好轉(zhuǎn)，國(guó)內(nèi)一些企業(yè)也加快銷售去庫(kù)存?！吧习肽赇N售都比較低迷，下半年可能有所好轉(zhuǎn)，近期產(chǎn)品銷售有所回升，打折促銷力度大?！敝麂N國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的深圳市悅菲服飾有限公司經(jīng)理黃偉鋒接受記者采訪時(shí)表示。

該公司是一家集設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售為一體的服裝品牌運(yùn)營(yíng)企業(yè)。

在工業(yè)生產(chǎn)領(lǐng)域，根據(jù)有關(guān)機(jī)構(gòu)近期對(duì)山東地區(qū)的線纜企業(yè)調(diào)研結(jié)果顯示，目前電線電纜市場(chǎng)大中小共35家企業(yè)總平均開(kāi)工率為66.42%。該機(jī)構(gòu)調(diào)研發(fā)現(xiàn)，環(huán)比上月商家的基本情況，22.85%表示訂單有所回升；8.57%出現(xiàn)下跌；訂單持平依舊占主地位，高達(dá)68.58%。

該機(jī)構(gòu)分析人士認(rèn)為，這一系列回暖信號(hào)的釋放，有助于緩解市場(chǎng)需求低迷狀況，預(yù)計(jì)線纜企業(yè)9月開(kāi)工率進(jìn)一步好轉(zhuǎn)可能性較大。

接受本報(bào)采訪的經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，下半年全球經(jīng)濟(jì)將在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的主導(dǎo)下逐步回暖，這應(yīng)會(huì)有利于中國(guó)的出口。

同期，中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，8月份中國(guó)非制造業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)53.9%，環(huán)比回落0.2個(gè)百分點(diǎn)，其中，新訂單指數(shù)環(huán)比上升0.6個(gè)百分點(diǎn)。

中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)副會(huì)長(zhǎng)蔡進(jìn)認(rèn)為，從PMI各單項(xiàng)指數(shù)變化看，8月份非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)定，特別是新訂單指數(shù)回升，為未來(lái)幾個(gè)月發(fā)展奠定了需求基礎(chǔ)。而小企業(yè)商務(wù)活動(dòng)和新訂單連續(xù)兩個(gè)月回升，也顯示經(jīng)營(yíng)狀況持續(xù)好轉(zhuǎn)。

信心回溫

官方近期表態(tài)也對(duì)經(jīng)濟(jì)回升持樂(lè)觀態(tài)度。“中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)積極變化和更明顯的企穩(wěn)跡象；中國(guó)的政策微調(diào)增強(qiáng)了企業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的信心；下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然會(huì)延續(xù)企穩(wěn)向好的態(tài)勢(shì)，能夠?qū)崿F(xiàn)今年預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)（7.5%）?！眹?guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來(lái)運(yùn)在8月26日中外媒體吹風(fēng)會(huì)上就中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)回答提問(wèn)時(shí)作上述表示。

9 月10 日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.4%，超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值的9.9%。1～8月，固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速20.3%，小幅超過(guò)市場(chǎng)預(yù)測(cè)均值20.2%。發(fā)電量的快速增長(zhǎng)以及鋼鐵生產(chǎn)的加速，都證實(shí)了工業(yè)增長(zhǎng)值數(shù)據(jù)的回升。

體現(xiàn)在作為經(jīng)濟(jì)“風(fēng)向標(biāo)”的克強(qiáng)指數(shù)也紛紛進(jìn)入“反彈區(qū)間”。最新公布的人民幣貸款余額環(huán)比增加0.41%，用電量環(huán)比增速更達(dá)到4%，其同比增速更達(dá)到25個(gè)月以來(lái)的最高值。盡管貨運(yùn)統(tǒng)計(jì)尚未發(fā)布，但7月鐵路貨運(yùn)量環(huán)比增速也達(dá)到了2.8%。

近期公布的8月份外貿(mào)數(shù)據(jù)已顯示出口繼續(xù)強(qiáng)勁復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，出口同比增長(zhǎng)7.2%，環(huán)比季調(diào)增長(zhǎng)3.1%。而將前8個(gè)月數(shù)據(jù)相加后，1～8月份中國(guó)出口同比增長(zhǎng)9.2%。

三大海運(yùn)指數(shù)亦表明出口實(shí)質(zhì)性回暖。三大海運(yùn)指數(shù)BDI（波羅的海干散貨指數(shù)）、CCFI（中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)）、CCBFI（中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)指數(shù)）在6月底開(kāi)始均出現(xiàn)大幅上行，其中波羅的海干散貨指數(shù)和CCBFI均突破一季度高點(diǎn)，并呈現(xiàn)繼續(xù)上升態(tài)勢(shì)，因此有分析稱，出口繼續(xù)回暖值得期待。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)的回升與金融支持不無(wú)關(guān)系。央行9月10日發(fā)布的8月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月M1同比增長(zhǎng)9.9%，M2同比增長(zhǎng)14.7%。貨幣增速繼續(xù)回升并略超預(yù)期。

在此背景下，企業(yè)融資再度改善。數(shù)據(jù)顯示，8月融資總量1.57萬(wàn)億遠(yuǎn)超預(yù)期，余額增長(zhǎng)19.7%也短期企穩(wěn)，融資增長(zhǎng)配合經(jīng)濟(jì)短期反彈。8月份人民幣貸款增加7113億元，同比多增74億元。分部門(mén)看，非金融企業(yè)及其他部門(mén)貸款增加3732億元，其中中長(zhǎng)期貸款增加2312億元。國(guó)泰君安宏觀分析師汪進(jìn)認(rèn)為：“企業(yè)長(zhǎng)貸多增，表明企業(yè)中長(zhǎng)期融資持續(xù)改善。”

對(duì)于近期經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步回升，摩根大通中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家朱海斌在發(fā)給記者的報(bào)告中認(rèn)為，這主要是受到兩個(gè)因素的推動(dòng)。

“首先是近期內(nèi)需反彈，部分歸因于一季度信貸擴(kuò)張的滯后效應(yīng)，以及近期政策立場(chǎng)的轉(zhuǎn)變，即明確指出‘能做什么’，以穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。其次，出口需求受到以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為首的全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的推動(dòng)?！敝旌１笳f(shuō)。

多家外資投行開(kāi)始紛紛看好中國(guó)三季度經(jīng)濟(jì)增速。野村證券預(yù)期中國(guó)第三季度GDP增長(zhǎng)率可能會(huì)高于7.4%。德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿日前發(fā)給記者的研究報(bào)告中更是樂(lè)觀地將今年第三季度和第四季度GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)分別提高至7.9%和8.0%。

釋放紅利

“后續(xù)可能會(huì)面臨基數(shù)的影響，七八月份工業(yè)旺季后，一些數(shù)據(jù)環(huán)比可能會(huì)下來(lái)，但我們傾向于這種復(fù)蘇趨勢(shì)至少可以延續(xù)至明年一季度?！惫趯?duì)記者表示。

也有一些受訪專家對(duì)未來(lái)的宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)持謹(jǐn)慎態(tài)度，他們認(rèn)為，近期動(dòng)能主要來(lái)自基建投資的拉動(dòng)效應(yīng)。光大證券首席宏觀分析師徐高對(duì)記者表示，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性尚待確認(rèn)。

“工業(yè)生產(chǎn)的進(jìn)一步改善固然值得欣喜，但從需求面數(shù)據(jù)來(lái)看，目前的動(dòng)能主要來(lái)自基建投資。由于刺激基建投資的政策沒(méi)有太強(qiáng)持續(xù)性，所以導(dǎo)致基建投資也很難形成持續(xù)時(shí)間很長(zhǎng)的大趨勢(shì)。從這個(gè)角度來(lái)看，我們對(duì)目前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭能持續(xù)多久有些擔(dān)憂?！彼硎尽?/p>

招商證券研發(fā)中心宏觀研究主管謝亞軒持類似觀點(diǎn)，他認(rèn)為目前的強(qiáng)勁勢(shì)頭似乎不足以延續(xù)到四季度。其理由是房地產(chǎn)投資放緩、消費(fèi)環(huán)比增速未見(jiàn)改善以及工業(yè)強(qiáng)勁增長(zhǎng)中氣候炎熱因素居于主導(dǎo)地位等跡象顯示不宜對(duì)年內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)于樂(lè)觀。

黃偉鋒向記者坦言，該企業(yè)的利潤(rùn)并沒(méi)有明顯回升?！斑@跟用工成本較高以及消費(fèi)者謹(jǐn)慎消費(fèi)有關(guān)?！彼f(shuō)。

在徐高看來(lái)，未來(lái)如果外需能夠接過(guò)基建投資的接力棒，又或者地產(chǎn)投資能夠明顯走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性才能得到保障。

不過(guò)，記者注意到，房地產(chǎn)投資出現(xiàn)了明顯的“降溫”，主要表現(xiàn)為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商拿地?zé)崆榈南陆担麻_(kāi)工面積增速的回落以及房地產(chǎn)銷售面積和銷售金額的持續(xù)放緩。最新數(shù)據(jù)亦印證，2013年1～8月，全國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比名義增長(zhǎng)19.3%，增速比前7個(gè)月回落1.2個(gè)百分點(diǎn)。8月數(shù)據(jù)的下滑，為房地產(chǎn)投資增添了不確定性，如果未來(lái)下滑態(tài)勢(shì)延續(xù)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇則將缺乏持續(xù)性。

郭磊認(rèn)為，明年若要保持這種復(fù)蘇持續(xù)性，主要取決于外需和城鎮(zhèn)化，哪個(gè)弱了都不行。在郭磊看來(lái)，復(fù)蘇持續(xù)性需靠改革，而改革主要看三中全會(huì)將傳遞出怎樣的改革信號(hào)。

交通銀行金研中心高級(jí)宏觀分析師唐建偉亦認(rèn)為，隨著穩(wěn)增長(zhǎng)政策發(fā)揮作用，企業(yè)信心在恢復(fù)，年內(nèi)應(yīng)能維持需求回暖，如果三中全會(huì)能夠推出一些有力的中長(zhǎng)期改革措施，將有助于進(jìn)一步提升信心，形成新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期。