國債期貨不足以撬動A股

2013年09月05日 16:24
來源：鳳凰財經(jīng)綜合

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山東神光：

周四滬深兩市仍以橫盤震蕩為主，盤中創(chuàng)業(yè)板指創(chuàng)出歷史新高，主板市場仍以下跌報收，大盤成交量維持在活躍狀態(tài)。值得注意的是，從周二自貿(mào)區(qū)概念的炒作熄火以來大盤熱點變得散亂，雖說“炒地圖”行情仍在持續(xù)，但輪換過于迅速導致賺錢效應大減。隨著滬指運行到2150附近，半年線及年線的壓力也逐漸顯現(xiàn)，由于成交量一直維持在2200億上下，大盤或缺乏向上突破動力。大概率上仍會以緩慢抬升的走勢為主，臨近重壓力區(qū)時可重點關(guān)注權(quán)重股表現(xiàn)。國債期貨明日正式上市，由于股市投資者與國債投資者的風險偏好不同，國債期貨的出現(xiàn)即使會分流A股市場內(nèi)的資金但也不會產(chǎn)生過大的影響。

從技術(shù)層面看，目前股指沿著5周均線緩步盤升，雖然技術(shù)形態(tài)較好，但上方2150點一帶是重要壓力位，一方面半年線和年線均在2150點附近，另一方面，3478點以來的下降通道中軌也在該位置附近，一旦出現(xiàn)資金約束與技術(shù)壓力共振，主題炒作風險將進一步加大。

截至收盤：滬指報收于2122.43點，下跌5.19點，跌幅0.24%，成交1057.76億；深成指報收于8286.06點，下跌58.90點，跌幅0.71%，成交1090.90億；創(chuàng)業(yè)板指報收于1267.26點，上漲30.91點，漲幅2.50%，成交256.34億。

盤面上看，手游概念股暴漲超6%領(lǐng)跑大盤，影視動漫、傳媒、網(wǎng)絡游戲等漲幅超4%，醫(yī)療器械、電子支付、LED、通信、網(wǎng)絡安全、滬自貿(mào)區(qū)等漲幅居前；迪士尼板塊領(lǐng)跌，鋼鐵、安防、土地流轉(zhuǎn)、海工裝備、農(nóng)林牧漁、有色金屬、黃金等跌幅超1%。

國債期貨的上市，尚不足以對股市走勢產(chǎn)生顯著影響。從國際經(jīng)驗來看，也沒有證據(jù)表明上市國債期貨會影響股市走勢及波動狀況。

第一，上市國債期貨不會影響股市走勢。股市的根本走勢由宏觀經(jīng)濟因素和上市公司盈利狀況決定。國債期貨的上市，不會改變這些因素，因此也不會改變股市走勢。這一點已在美國市場得到證明。美國30年期國債期貨上市后，標普500指數(shù)仍舊維持原有的平穩(wěn)走勢。同樣，俄羅斯2010年上市國債期貨，但股市仍然受到歐債危機等因素影響出現(xiàn)下跌。

第二，國債期貨交易也沒有對股市波動性(收益率方差)造成顯著影響。筆者研究了美國近16年國債期貨和股市的價格波動相關(guān)性情況，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，不考慮2002年前后“網(wǎng)絡泡沫”和2008年前后金融危機的影響，在國債期貨交易時期，股票市場的波動率并沒有發(fā)生顯著波動。其中，美國2、5、10、30年期國債期貨價格波動與股票的相關(guān)性分別為0.19、0.39、0.31、0.30。這說明國債期貨與股市波動情況相關(guān)性較低，兩個市場彼此波動影響關(guān)系并不十分明顯。

此外，國債期貨市場發(fā)展初期將受到嚴格監(jiān)管，是個小體量市場，也會進一步降低其對股市的影響。并且，股指期貨相比國債期貨與股市關(guān)系更加密切，股指期貨上市沒有影響股市走勢，國債期貨上市也不會影響股市走勢。

今日盤面熱點

針對近期廣為流傳的農(nóng)村集體建設用地流轉(zhuǎn)試點擴圍的消息，國土部相關(guān)負責人4日表示，并未向地方政府下發(fā)文件，相關(guān)文件仍在調(diào)整完善中。該負責人并未透露此項工作的具體進展。受利好消息落空影響，土地流轉(zhuǎn)板塊今日開盤后全線補跌。個股方面，近日漲幅突出的羅頓發(fā)展、羅牛山、海南橡膠等個股跌幅居前。

天舟文化擬斥資12.54億元，以增發(fā)股份和支付現(xiàn)金方式，收購手機游戲公司神奇時代100%股權(quán)。受此利好消息刺激，該股截至目前已經(jīng)連續(xù)8個交易日一字漲停，其動態(tài)市盈率也高達近300倍。

證監(jiān)會市場部副主任王嫻昨日在“2013金融街論壇”上表示，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)擴大試點工作各項準備工作目前正在進行當中，擴大試點的具體方案將很快出臺，屆時全國范圍內(nèi)符合條件的企業(yè)都可以申請到全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌交易。受上述利好消息刺激，今日早盤新三板概念股全線高開，其中龍頭中關(guān)村率先漲停，蘇州高新、高新發(fā)展、東湖高新漲幅均超過3%。

醫(yī)療器械板塊盤中崛起，戴維醫(yī)療漲停，博暉創(chuàng)新漲逾5%，冠昊生物、樂普醫(yī)療漲逾4%，寶萊特漲逾3%，華潤萬東漲逾2%。云南白藥、天士力、恒瑞醫(yī)藥等一線醫(yī)藥龍頭股估值已達到40倍左右，基金開始把眼光投向了成長空間更大的醫(yī)療器械行業(yè)，二季度新華醫(yī)療、三諾生物、理邦儀器等醫(yī)療器械股獲基金集體增持。受此影響，近期醫(yī)療器械板塊表現(xiàn)搶眼。

索芙特近日公告稱，公司擬定增募資不超12.8億元購買桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司全部股權(quán)，而桂林廣維主要從事實景文化演藝，其主要演出是由張藝謀導演的《印象·劉三姐》。受此利好消息影響，該股繼昨日以來連續(xù)2個交易日一字漲停。

據(jù)悉，新疆喀什特區(qū)規(guī)劃獲批，成全國第二個金融貿(mào)易區(qū)。昨日該地區(qū)個股尾盤集體暴漲，5只個股漲停。今日該板塊大幅高開，新疆城建一度漲停，西部建設、新疆眾和、北新路橋漲幅均超過3%，但目前該板塊呈現(xiàn)明顯沖高回落的趨勢。

乳業(yè)股午后集體大漲，光明乳業(yè)漲停、三元股份一度觸及漲停板，伊利股份、貝因美也一度漲逾6%。

醫(yī)療保健概念股午后崛起，戴維醫(yī)療早盤率先漲停，博暉創(chuàng)新、冠昊生物、通策醫(yī)療漲幅均超過5%。

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