西蒙·波特：金融市場(chǎng)的系統(tǒng)創(chuàng)新

2013年09月05日 15:23
來源：鳳凰財(cái)經(jīng)綜合

人參與條評(píng)論

鳳凰財(cái)經(jīng)訊 9月5日，金融街論壇在北京舉行。紐約聯(lián)儲(chǔ)執(zhí)行副總裁西蒙·波特在論壇上表示，美國(guó)金融體系由于有一個(gè)目的是要利潤(rùn)，人們不希望被監(jiān)管，所以有很多的創(chuàng)新。

以下為文字實(shí)錄：

西蒙·波特：很高興來到這里參加第二次金融街論壇。剛才的發(fā)言人講得很好，如果大家有問題的話可以問。我就在這個(gè)大樓（PPT）里面工作，大家感興趣嗎？我們是負(fù)責(zé)公開市場(chǎng)的運(yùn)作，我主要介紹外匯，跟剛才的發(fā)言有一定的聯(lián)系。

首先我們要考慮我們金融市場(chǎng)體系的革新，我們今天已經(jīng)討論了很多了，有4個(gè)人講為什么要進(jìn)行金融體系的革新，最重要的一點(diǎn)我們講的，首先我們講金融市場(chǎng)是一個(gè)充滿活力的市場(chǎng)，我們要找到一個(gè)高效的基金，因?yàn)橛泻芏啻罅康幕稹Ｗ詈?jiǎn)單的我們考慮，比如我們各種不同的理論，如何定價(jià)，另外還有很多不同的工具，包括風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移，再就是技術(shù)，我們也聽到了技術(shù)，包括軟件、硬件，包括我們IT給我們的各種各樣的硬件和軟件，我們還講到近來的一些例子，比如高頻度的交易，這也是和我們的金融市場(chǎng)密切相關(guān)的。只有用計(jì)算機(jī)，用芯片才能達(dá)到高速計(jì)算。風(fēng)險(xiǎn)的傳遞和轉(zhuǎn)移，大家不想承擔(dān)很多的風(fēng)險(xiǎn)，我們可以多樣化，讓更多的國(guó)家，讓其他的地區(qū)，其他的公司來分擔(dān)這樣的風(fēng)險(xiǎn)，所以我們金融系統(tǒng)能夠創(chuàng)新的領(lǐng)域就是在這個(gè)具體的領(lǐng)域。我們的金融體系由于有一個(gè)目的是要利潤(rùn)，人們不希望被監(jiān)管，所以有很多的創(chuàng)新?？梢钥吹轿覀兘鹑隗w系當(dāng)中是由監(jiān)管引起的。

給大家舉一些例子，我們的金融體系使資產(chǎn)證券化，各種各樣的現(xiàn)金流，我們想講兩極的例子。我們從信用卡、現(xiàn)金流或者汽車貸款的信用卡，在90年代就建立得很好。這個(gè)證券化使我們的資本市場(chǎng)非常迅猛的在美國(guó)增長(zhǎng)起來，而且很多人來分散風(fēng)險(xiǎn)，這種證券化和全球金融預(yù)期，后來也出現(xiàn)了各種各樣的問題，我們產(chǎn)生了汽車貸款、信用卡等等，產(chǎn)生的現(xiàn)金流，產(chǎn)生了很大的影響。我們把它和我們?nèi)蚪鹑谖C(jī)的一些原因也進(jìn)行了一些比較，我們看到這種按揭的證券化，重新再被證券化，這也是我們的金融體系能夠產(chǎn)生新的產(chǎn)品來帶來一些利潤(rùn)。很多的想法在他們之后，把我們重新包裝，很多想法最后證明是有問題的。我們也看到了很多由此產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)，也就是說包括我們沒有很好的在美國(guó)建立這種監(jiān)管體系，特別是加上這種創(chuàng)新，帶來了很危險(xiǎn)的結(jié)果。

今天我想簡(jiǎn)單的談一談這個(gè)問題，就是我們的外匯市場(chǎng)。在這方面有很多的創(chuàng)新，多數(shù)是和新的一些產(chǎn)品相關(guān)的。我們看到一些公司投資者他們想很好的使用我們的外匯市場(chǎng)，不光是來推動(dòng)他們的全球貿(mào)易和全球的資本，而且很好的管理他們自己的風(fēng)險(xiǎn)，橫跨各個(gè)國(guó)家。我們可以看到，在未來25年里，剛才發(fā)言人講到中國(guó)開始使它的貨幣國(guó)際化，開放它的資本市場(chǎng)資本帳戶，所以我們要更加注意在這方面的發(fā)展趨勢(shì)，因?yàn)橹袊?guó)已經(jīng)成為世界上一個(gè)非常大的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)。比如剛才我們也看到了各種各樣的政策，比如說中國(guó)10萬億美元的GDP，如何來使它的風(fēng)險(xiǎn)分散化，我們也看到有一些樂觀主義，有一些悲觀情緒，不久前我們還看到主要是對(duì)中國(guó)的增長(zhǎng)產(chǎn)生了重新的一種樂觀精神，這也對(duì)金融市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一些影響，比如說很多自由的資本能不能流入中國(guó)等等。

我想盡量簡(jiǎn)短的向大家介紹一些外匯市場(chǎng)方方面面的情況。今天晚上9點(diǎn)我們會(huì)發(fā)布一個(gè)新的國(guó)際外匯市場(chǎng)報(bào)告，這個(gè)圖表表明了總的交易量有三個(gè)金融中心的交易量。這是平均每天外匯市場(chǎng)的交易量，是以十億美元或者萬億美元為單位，是由三個(gè)外匯市場(chǎng)委員會(huì)組成，今天晚些時(shí)候會(huì)發(fā)布這個(gè)報(bào)告，每天平均是5萬億美元，是流動(dòng)性非常強(qiáng)的市場(chǎng)，剛才我們也講到了這一點(diǎn)，主要的賣外匯交易的地方是倫敦，大家可以看到這是深藍(lán)色的，第二個(gè)最大的是紐約，是淺藍(lán)的。如果把它進(jìn)一步分解的話，發(fā)表香港、東京和新加坡的規(guī)模差不多。另外大家看到還有很多增長(zhǎng)的情況，從2012年10月到今年4月之間增加很快，很多這方面的增長(zhǎng)是來自于一些其他的日元的交易活動(dòng)，這也是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移工作。我們看到了日本的央行產(chǎn)生的一種新的政策，看到他們的一種投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移和它密切相關(guān)，最終一部分是來自日本，把日本以外的投資帶過來，因?yàn)樵谌毡具M(jìn)行投資更加具有吸引力。另一方面看到的是全球經(jīng)濟(jì)的力量也影響到外匯交易市場(chǎng)的總量，這是2009年的4月，最低的一點(diǎn)，全球金融危機(jī)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最快的，從那以后有一些減緩，主要是由于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)，也會(huì)產(chǎn)生對(duì)外匯市場(chǎng)的影響。另外一點(diǎn)也是和剛才講的類似的，如果你再看看多數(shù)貨幣，在這種交易后面恐怕還是美元，美元代表幾乎是占了交易總量的90%，美元兌歐元，美元兌日元等等交易。我們?cè)倏纯醋羁煸鲩L(zhǎng)的貨幣，比索和人民幣，人民幣和中國(guó)經(jīng)濟(jì)總量相比數(shù)還是很少的，但是另一方面，澳大利亞的澳元大家看到增長(zhǎng)很快。因?yàn)樗徽J(rèn)為通過這個(gè)方式可以分散來自中國(guó)的一些風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)在我們?cè)賮砜纯催@三大主要地區(qū)的外匯交易量，包括我們的這種期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期和現(xiàn)貨交易。多數(shù)主要是以商業(yè)和資本市場(chǎng)的量，期貨和我們的掉期主要是風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移帶來的。2012年10月和今年4月相比，有一個(gè)領(lǐng)域沒有增長(zhǎng)就是掉期。大家看看增長(zhǎng)很快的，從比例來說，特別是期權(quán)方面，淺灰色顯示的，就是說對(duì)沖基金他們很好的抓住了這一點(diǎn)，特別是涉及到日本銀行的一些政策。對(duì)掉期來說為什么增長(zhǎng)放緩？是因?yàn)橛泻芏噙@方面的混淆，大家不清楚美國(guó)的國(guó)庫(kù)，美國(guó)的財(cái)政部會(huì)采用什么樣的政策，另外還有一些其他的情況。在這方面有點(diǎn)特殊，有的國(guó)家想很好的監(jiān)管它的外匯交易，如果你談到交易商，其實(shí)外匯市場(chǎng)當(dāng)時(shí)監(jiān)管最少，因?yàn)楹茈y來監(jiān)管外匯。因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家沒有權(quán)利完全把這些雙邊的貿(mào)易都由這個(gè)國(guó)家來進(jìn)行監(jiān)管，因?yàn)榇蠹覚M跨各個(gè)不同的邊界，這是造成這個(gè)的原因。

今天我們?cè)诤芎玫目紤]一個(gè)非常復(fù)雜的立法，大家看到它的一些規(guī)則很厚。它的規(guī)則把整個(gè)舞臺(tái)都能覆蓋住，主要的一點(diǎn)是很難讓監(jiān)管部門沒有很好的和行業(yè)部門就拿出監(jiān)管條例，這是很難的。所以我們和行業(yè)進(jìn)行討論很有意思，我們的行業(yè)有一個(gè)具體的動(dòng)機(jī)，就是要賺錢，很多辦法他們?cè)趺促嵞兀烤褪峭ㄟ^新的產(chǎn)品，通過創(chuàng)新，這種創(chuàng)新并不一定非要來產(chǎn)生額外的社會(huì)財(cái)富。所以這是一種權(quán)衡利弊，如何來監(jiān)管這些活動(dòng)來改進(jìn)我們的財(cái)富，難度很多，在美國(guó)經(jīng)常發(fā)生的是我們的行業(yè)產(chǎn)業(yè)向監(jiān)管部門解釋，你們這樣做是錯(cuò)誤的，而且監(jiān)管部門感到很混淆。我們剛才也聽到別人講了大概的意思，因?yàn)檫@個(gè)監(jiān)管人不知道這個(gè)行業(yè)是從他們的角度來講，他們有非常有用的一些信息。有一個(gè)方式我們?cè)诿绹?guó)或者在其他的國(guó)家怎么做的？就是創(chuàng)造這些數(shù)字的組織，倫敦外匯這一方面的標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，常務(wù)委員會(huì)還有紐約外匯市場(chǎng)委員會(huì)，新加坡的委員會(huì)，這種委員會(huì)我們可以怎么做呢？可以更好的改進(jìn)工作。就是把這個(gè)金融體系的復(fù)雜性和我們的這種監(jiān)管放在一起考慮，就是更多的和我們行業(yè)的各個(gè)公司進(jìn)行談，不斷的進(jìn)行這方面的論壇。我們也覺得這么做非常有用，比如通過CFTC和其他的領(lǐng)域，另外美國(guó)政府也希望這么做，就是很好的從行業(yè)和產(chǎn)業(yè)那里了解到我們必須要做一些改變。所以我也期待著晚些時(shí)候和大家討論，回答你們的問題，謝謝！

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