證監(jiān)會批準國債期貨9月6日上市交易

2013年08月31日 06:19
來源：證券時報作者：于揚沈寧

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國債期貨正式規(guī)則與征求意見稿比較

● 將保證金標準由2%、3%、4%調整為2%、3%、5%；

● 將持倉限額由1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手；

● 增加最小交割數量為10手的規(guī)定

● 將差額補償作為了結未平倉合約的一種方式

證券時報記者于揚沈寧

中國證監(jiān)會昨日宣布，同意中國金融期貨交易所掛牌5年期國債期貨合約，并擬定于9月6日上市交易。同日，中金所發(fā)布《5年期國債期貨合約》及相關規(guī)則。

證監(jiān)會在相關批復中要求，中金所應當按照“高標準、穩(wěn)起步”的要求，進一步做好上市前的各項準備工作，注意防范和妥善化解可能出現的市場風險，確保5年期國債期貨的順利推出和平穩(wěn)運行。5年期國債期貨上市后，中金所應當加強國債期貨、現貨市場的信息共享和監(jiān)管協(xié)作工作，切實履行好交易、結算、交割、監(jiān)查等重要環(huán)節(jié)的監(jiān)管和服務職責，繼續(xù)做好市場培育和投資者培訓工作。

據了解，7月8日至14日，中金所已就《5年期國債期貨合約》及相關規(guī)則向社會公開征求意見。貫徹確保國債期貨“平穩(wěn)推出、安全運行”的精神，中金所認真研究各方反饋意見后，從以下幾個方面，對《5年期國債期貨合約》及相關規(guī)則做了進一步的完善。

一是設定更為穩(wěn)妥的保證金標準。為切實防范結算風險，中金所從審慎性角度出發(fā)，將5年期國債期貨合約的保證金標準由征求意見稿中的2%、3%、4%調整為2%、3%、5%，即交割月前一月中旬的前一交易日結算起，交易保證金標準由2%提高至3%；交割月前一月下旬的前一交易日結算起，交易保證金標準由3%提高至5%。提高國債期貨臨近交割時的保證金水平，降低交割月合約持倉量，保障國債期貨的安全平穩(wěn)運行。

二是從嚴設置交割月份持倉限額。為確保國債期貨的平穩(wěn)起步，降低交割風險，將5年期國債期貨合約的持倉限額由征求意見稿中的1200手、600手、300手改為1000手、500手、100手，即合約上市首日起，持倉限額為1000手；交割月份前一個月中旬的第一個交易日起，持倉限額為500手；交割月份前一個月下旬的第一個交易日起，持倉限額為100手。

三是設置最低交割標準。為減小交割違約風險，增加最小交割數量為10手的規(guī)定。客戶申請交割的，在同一會員處的有效申報交割數量不得低于10手。最后交易日進入交割的，同一客戶號收市后的凈持倉不得低于10手。最后交易日收市后，同一客戶號的雙向持倉對沖平倉，平倉價格為該合約的交割結算價。符合交割要求的凈持倉進入交割。

四是完善國債交割中的差額補償制度。為了防范交割違約，將差額補償作為了結未平倉合約的一種方式。規(guī)定賣方未能在規(guī)定期限內如數交付可交割國債，或者買方未能在規(guī)定期限內如數繳納交割貨款的，可以采取差額補償的方式了結未平倉合約。此外，充分考慮國債現貨市場的流動性狀況，在期現價差補償的基礎上，給守約方一定的流動性補償。差額補償金為期現價差加上合約價值1%的流動性補償。

為適應國債期貨等新產品創(chuàng)新，中金所還對業(yè)務規(guī)則體系進行了調整。調整后的業(yè)務規(guī)則體系包含業(yè)務維度和產品維度，分為三個層次：第一層次為《交易規(guī)則》及《違規(guī)違約處理辦法》；第二層次為《交易細則》等業(yè)務維度規(guī)則和《5年期國債期貨合約交易細則》等產品維度規(guī)則；第三層次為各項業(yè)務指引及業(yè)務通知。

中金所相關負責人表示，5年期國債期貨合約的制定、《交易規(guī)則》及其實施細則的修訂，為各市場參與主體進行國債期貨準備工作提供了更加明確的指導。下一步，中金所將在中國證監(jiān)會的統(tǒng)一領導下，按照高標準、穩(wěn)起步的要求，有條不紊地落實國債期貨上市的各項準備工作。