8-16細節(jié)：定制銘創(chuàng)軟件應光大要求去掉風控模塊惹禍

2013年08月30日 10:34
來源：財經(jīng)網(wǎng)

人參與條評論

據(jù)證券時報報道，對于“8·16事件”的巨量報單，光大證券將事故原因歸結于“系統(tǒng)故障”——上海銘創(chuàng)科技開發(fā)的“高頻交易投資系統(tǒng)”有設計方面的漏洞。此前，銘創(chuàng)科技發(fā)表聲明稱，該高頻交易系統(tǒng)是光大獨家使用的定制軟件，自2013年2月1日起1年內(nèi)不向除光大證券策略投資部以外的第三方銷售。

“光大證券不小心做了小白鼠。”徐耿是這樣評價光大。他曾擔任某上市券商金融衍生品投資部門負責人。

徐耿與銘創(chuàng)科技有過合作，“8·16事件”發(fā)生后他曾與對方討論該交易軟件設置方面的問題。據(jù)介紹，銘創(chuàng)科技是應光大證券的要求將交易系統(tǒng)中的風控模塊去掉，而改放在策略層面來檢查風控。

但程序化交易系統(tǒng)中最重要的模塊是交易前的驗資驗券，以核查賬戶資金余額、交易劵種。而光大證券為提高交易速度，去掉了發(fā)布交易指令前需要驗資驗劵這一重要風控模塊，再加上自營業(yè)務有獨立的交易席位，不需要像其他資金必須通過券商柜臺系統(tǒng)進行交易，于是8月16日那天巨量交易指令就直達證券交易所。

“雙重保險被打破后，只要委托生成系統(tǒng)發(fā)生問題，就可能觸發(fā)連鎖反應——系統(tǒng)自動發(fā)出高頻率連續(xù)市價報單。”徐耿稱，“銘創(chuàng)科技的這個交易系統(tǒng)穩(wěn)定性不夠，偶爾會發(fā)生丟單現(xiàn)象。”

據(jù)了解，在“8·16事件”中，光大證券使用該系統(tǒng)時，發(fā)生了交易委托丟單情況。當時在銘創(chuàng)交易系統(tǒng)中，委托指令生成后，但系統(tǒng)反饋回來的成交提示卻顯示“成交價格為0”，按照“成交金額=成交價格*成交數(shù)量”計算，理性的判斷是委托成交金額為0。

“這時應該先撤單，再重新發(fā)出交易指令。然而實際情況卻相反，銘創(chuàng)交易系統(tǒng)的誤判，觸動了死循環(huán)，交易指令被累計執(zhí)行?！毙旃⒄f，“銘創(chuàng)系統(tǒng)處理市價報單的方式有瑕疵?！?/p>

但讓人不理解的是，為什么授信額度只有8000萬的交易系統(tǒng)買入報盤金額可以超過200億？對量化交易頗有研究的徐耿表示，“券商自營業(yè)務在交易所有獨立的交易席位，而保險、私募等機構則需要通過柜臺交易；前者的結算方式通常為，在下午3點收盤以后再清算頭寸——即交易在前、資金清算在后”。因此才可能發(fā)生光大自營賬戶資金不足也能達成交易。

驗資驗券是防范風險關鍵——多位從事量化投資的人士均強調(diào)。柜臺交易系統(tǒng)會把檢驗賬戶資金和股票余額作為交易的先決條件，因此同樣的事情不可能發(fā)生在通過柜臺進行交易的其他機構資金，這意味著保險、私募等機構客戶幾乎不可能發(fā)生買空賣空行為。

然而，光大定制的軟件偏巧繞開了“驗資驗券”的風控設置?！叭绻獯筮x擇的是其他公司開發(fā)的軟件，也許不會發(fā)生類似情況。比如恒生電子、金證股份等公司的類似軟件幾乎不會‘根據(jù)貴公司的個性化需求來修改定制’。”一位研究國內(nèi)量化交易的分析師稱。