監(jiān)管層密會基金業(yè) 排查“烏龍指”隱患

2013年08月28日 03:50
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道

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距離8月16日光大證券（601788.SH）異常交易事件已經(jīng)過去了7個交易日，而這起事件引發(fā)的證券期貨系統(tǒng)的制度討論才剛剛開始。

記者從基金公司處獲悉，上周下半周證監(jiān)會邀請了部分基金公司總經(jīng)理或相關(guān)負(fù)責(zé)人一起開會討論，對光大證券烏龍指事件進(jìn)行深入研究。

一位接近深交所人士也表示，深交所也在光大證券事件之后進(jìn)行了相關(guān)研究討論。

有消息指出，包括證券業(yè)協(xié)會、中登公司在內(nèi)的自律機(jī)構(gòu)和監(jiān)管機(jī)構(gòu)都在本周開展了對于烏龍指問題的專項(xiàng)研究討論。

這意味著，除了眼下已經(jīng)開展的基金和券商風(fēng)控自查與現(xiàn)場檢查之外，更深層次的制度改進(jìn)已經(jīng)全面鋪開。

密集開會研究

除了證監(jiān)會在此前的四度回應(yīng)之外，上交所是本次異常交易事件后首個公開就事件表態(tài)的一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)。

上交所將8月25日的首場線上線下聯(lián)動新聞發(fā)布會時間留給了光大證券事件。而上交所新聞發(fā)布會中提到的對于相關(guān)風(fēng)險的前端防控制度和措施改進(jìn)、T＋0機(jī)制、熔斷機(jī)制等的研究推進(jìn)，也隨之在市場引起了強(qiáng)烈反響。

事實(shí)上，除了漩渦中的上交所外，其余一線監(jiān)管機(jī)構(gòu)也對此次事件啟動了專門研究。

上述接近深交所人士就指出，光大證券事件之后，深交所也在根據(jù)相關(guān)線索與數(shù)據(jù)，梳理交易流程，研究是否有可以進(jìn)一步改善的地方。

而證監(jiān)會除了表態(tài)將在光大異常交易事件的處理環(huán)節(jié)引入專家論證之外，其也開始啟動了在機(jī)構(gòu)內(nèi)的行業(yè)咨詢討論。

據(jù)基金公司人士透露，上周證監(jiān)會召集幾家基金公司高管開會討論光大事件，而其討論的重點(diǎn)在于從內(nèi)部管理、市場監(jiān)管、市場結(jié)構(gòu)、預(yù)警機(jī)制、處置應(yīng)對、輿論引導(dǎo)等方面查找漏洞。

“會上討論要提出改進(jìn)方案和下一步工作安排?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

一位北京中型基金公司監(jiān)察部人士就對記者指出，從目前監(jiān)管層密集開會研討與啟動排查的態(tài)度來看，未來針對策略投資、量化投資、程序化交易、高頻交易等利用信息技術(shù)系統(tǒng)進(jìn)行自動交易的產(chǎn)品的投資交易流程、頭寸管理和信息技術(shù)環(huán)節(jié)的風(fēng)控或會在日常監(jiān)管中被更加強(qiáng)調(diào)。

“因?yàn)橐酝鸩亢妥C監(jiān)局的現(xiàn)場檢查中通常會比較關(guān)注一些傳統(tǒng)的操作失誤和違規(guī)問題為主，光大事件之后，會出現(xiàn)一些改變?！鄙鲜霰本┗鹑耸恐赋?。

排查與備案

按照上述基金人士所言，監(jiān)管層密集開會研討的針對機(jī)構(gòu)的下一步工作方案抓手或在于日常監(jiān)管與備案管理，目前基金與券商的緊急風(fēng)控排查已經(jīng)展開，券商金融衍生品的備案指引也新鮮出爐。

在排查手段方面，目前各家基金公司已經(jīng)開展了證監(jiān)局基金處安排的風(fēng)控自查，并將于8月29日前完成。在基金公司自查完成后，由各地證監(jiān)局接收梳理自查報告，并根據(jù)報告情況選擇性對基金公司進(jìn)行專項(xiàng)現(xiàn)場檢查，如發(fā)現(xiàn)不合規(guī)的情況還將進(jìn)行整改。

券商也同樣開始了類似的風(fēng)控自查，部分券商還接受了監(jiān)管部門的現(xiàn)場檢查。

中國證券業(yè)協(xié)會下屬的中證資本市場發(fā)展監(jiān)測中心有限責(zé)任公司則在8月23日發(fā)布了《證券公司金融衍生品備案指引（試行）》的通知。

該指引指向的是證券公司開展的遠(yuǎn)期類、互換類、期權(quán)類等金融協(xié)議以及一種或多種類別產(chǎn)品的交易。

事實(shí)上，在光大異常交易事件中，其策略投資部所進(jìn)行的交易就涉及到了金融衍生品交易，并因?yàn)槠浜罄m(xù)的對沖行為引發(fā)了市場爭議，其中爭議點(diǎn)就包括光大自營業(yè)務(wù)的策略投資部套保頭寸是否足夠，以及對沖交易的信息披露程序。

而在最新出臺的指引中規(guī)定，未來證券公司在開展金融衍生品業(yè)務(wù)前需向中國證券業(yè)協(xié)會進(jìn)行業(yè)務(wù)方案備案，并取得相應(yīng)業(yè)務(wù)方案備案確認(rèn)函，而市場監(jiān)測中心則負(fù)責(zé)對證券公司金融衍生品備案和后續(xù)監(jiān)測管理。

指引中規(guī)定，如果金融衍生品存續(xù)期間發(fā)生重大業(yè)務(wù)風(fēng)險、重大業(yè)務(wù)損失或影響持續(xù)運(yùn)行等重大事件的，證券公司應(yīng)立即采取有效措施，并于重大事件發(fā)生后2個工作日內(nèi)向市場監(jiān)測中心提交報告，說明重大事件的起因、處理措施和影響結(jié)果。

這其中的重大事件就包括了標(biāo)的產(chǎn)品集中度、波動率達(dá)到預(yù)警閥值，或者標(biāo)的產(chǎn)品因違反法律法規(guī)被相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)采取暫停、終止上市等重大措施的。

而這或?yàn)橐院蟾鞣N程序化交易中類似光大事件的對沖交易應(yīng)對措施，提供了后續(xù)監(jiān)測管理模式。例如指引中規(guī)定將券商數(shù)據(jù)信息用于建立與證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)、相關(guān)自律組織之間的信息共享機(jī)制，這或?yàn)槿蘸笱苌樊惓＝灰渍{(diào)查帶來便利。

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