烏龍指或加速T+0 券商股因禍得福嗎

2013年08月26日 06:40
來源：投資快報

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記者高超

本報訊雖然證監(jiān)會對光大證券的現(xiàn)場檢查告一段落，但“烏龍指”事件仍在持續(xù)發(fā)酵，其影響的領(lǐng)域越來越廣，甚至使上交所不得不以新聞發(fā)布會的形式對若干問題進(jìn)行澄清。歷史真的很吊詭，作為一種意料之外的“副產(chǎn)品”，光大事件竟然變相增大了T+0制度推出的必要性，而這又可能反過來成為券商股的一個重大利好。

上交所：現(xiàn)行交易規(guī)則對散戶不公有必要抓緊論證T+0

近期，媒體對光大證券“烏龍指”事件的質(zhì)疑開始向事件原點(diǎn)之外擴(kuò)散，而作為證券交易主要場所的上海證券交易所，其在事件發(fā)生當(dāng)日采取的應(yīng)對措施，很受輿論關(guān)注。對此，上海證券交易所周日在微博平臺召開“媒體通氣會暨首次網(wǎng)上新聞發(fā)布會”，就媒體關(guān)注的熱點(diǎn)問題進(jìn)行回應(yīng)。

當(dāng)被問及跨市場監(jiān)管真空和人為設(shè)置的不平等套利機(jī)制應(yīng)該怎樣解決時，上交所表示,通過此次事件，市場的共識越來越充分，認(rèn)為應(yīng)加快推出“T+0”機(jī)制，減少因缺乏糾錯手段導(dǎo)致的市場風(fēng)險。從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，上交所認(rèn)為有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。

對于現(xiàn)行的交易機(jī)制，上交所作了反思：一方面我國現(xiàn)貨和期貨市場交易機(jī)制不統(tǒng)一，現(xiàn)貨市場實(shí)行“T+1”制度，而期貨市場實(shí)行“T+0”制度。我國股票市場上主要是個人投資者，當(dāng)日買入的股票不能“T+0”賣出；而期貨市場主要是大戶和機(jī)構(gòu)投資者，當(dāng)日買入的期貨合約當(dāng)日可以賣出。這就意味著，當(dāng)股票市場出現(xiàn)異常波動，股指大幅下滑時，廣大個人投資者無法在當(dāng)天將買入的股票賣出，無法規(guī)避風(fēng)險；而大戶和機(jī)構(gòu)投資者在股票市場所承擔(dān)的風(fēng)險完全可以通過期貨市場實(shí)現(xiàn)風(fēng)險對沖。另一方面，股票市場上能夠通過ETF申購贖回機(jī)制，間接實(shí)現(xiàn)“T+0”。具有資金實(shí)力的大戶和機(jī)構(gòu)投資者，可以用一籃子股票換取ETF的方式，賣出自己手中錯誤買進(jìn)的股票；而個人散戶因資金門檻等原因，缺乏“T+0”的風(fēng)險對沖工具，在跟風(fēng)買進(jìn)后難以及時修正自己的錯誤。

上交所明確表示,從保護(hù)中小投資者權(quán)益、體現(xiàn)市場公平性的角度，有必要進(jìn)一步抓緊研究論證股票“T+0”交易制度。分析人士認(rèn)為，此番由交易所層面直接呼吁加速研究“T+0”制度的推出，勢必會影響整個市場對于未來交易制度發(fā)生改變的預(yù)期。作為交易量提升的直接受益者，券商股短期內(nèi)存在被資金炒作的可能。

上海推“42條金改措施” 率先探索優(yōu)先股、信貸資產(chǎn)證券化

為貫徹落實(shí)《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，上海近日出臺了42條實(shí)施意見。意見明確提出，上海要結(jié)合中國(上海)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)的要求，爭取先行先試，使國家金融改革、創(chuàng)新有關(guān)部署在上海最先落地。

“意見”提出推進(jìn)發(fā)展直接融資并改善融資結(jié)構(gòu)，以推進(jìn)上海企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整和優(yōu)化。積極跟進(jìn)放寬創(chuàng)業(yè)板財務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)動態(tài)，鼓勵上海符合條件的創(chuàng)新型、成長型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。特別值得注意的是：對實(shí)施產(chǎn)能整合的企業(yè)探索發(fā)行優(yōu)先股。分析人士認(rèn)為，這一類企業(yè)當(dāng)中，寶鋼股份（600019）、上汽集團(tuán)（600104）等就是典型的代表。

此外，“意見”提出，結(jié)合自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)建設(shè)，上海正積極推進(jìn)信貸資產(chǎn)證券化常規(guī)化運(yùn)作，并推動跨境人民幣結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展，擴(kuò)大人民幣在貿(mào)易、投資、保險等領(lǐng)域的使用，研究開展個人境外直接投資試點(diǎn)。積極配合開展民營資金進(jìn)入金融業(yè)的政策研究，探索設(shè)立民間資本發(fā)起的自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行和金融租賃公司、消費(fèi)金融公司。積極配合開展政策研究，擴(kuò)大銀行不良貸款自主核銷權(quán)，探索銀行不良貸款轉(zhuǎn)讓的常規(guī)化路徑。

上海方面表示，為了推進(jìn)小微企業(yè)融資服務(wù)，上海將完善小微企業(yè)風(fēng)險補(bǔ)償政策和小微企業(yè)信貸獎勵政策。繼續(xù)推進(jìn)政府出資參股融資性擔(dān)保公司，發(fā)揮政府資金的引導(dǎo)作用，完善上海融資性擔(dān)保公司獎勵措施和商業(yè)性融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保代償損失風(fēng)險補(bǔ)償政策。加強(qiáng)中小企業(yè)信用體系建設(shè)。推進(jìn)上海保障房中票的發(fā)行，為保障房建設(shè)提供資金支持。

《投資快報》發(fā)自廣州

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