光大復(fù)牌跌停蒸發(fā)41億 機(jī)構(gòu)狂甩1.2億股絕地出逃

2013年08月21日 02:50
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曉晴

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“1222057手。”8月20日終盤，光大證券（601788.SH）跌停板上，1.2億股的拋單最終被定格。

當(dāng)天早盤，不出所料，光大證券復(fù)牌后一字跌停，1022212手的賣單開盤即將光大證券股價(jià)封在10.91元，有意在跌停板出逃的資金金額高達(dá)11.15億元。

截至上周五收盤，光大證券流通市值約414.50億元，而當(dāng)天復(fù)牌股價(jià)跌停令其市值一日之內(nèi)蒸發(fā)達(dá)41.38億元。

此前，光大證券表示，“8·16事件”所造成的當(dāng)日盯市損失將近2個(gè)億，市場(chǎng)預(yù)測(cè)其每股收益比此前市場(chǎng)預(yù)期下降10%-20%。

不過，海通證券一位行業(yè)研究員認(rèn)為，除造成的自營(yíng)業(yè)務(wù)直接損失外，光大證券可能還將面臨更大的后續(xù)賠償、處罰等損失。短期內(nèi)，公司股價(jià)下行壓力較大。

“經(jīng)過此次極端風(fēng)險(xiǎn)事件之后，公司證券分類評(píng)級(jí)等級(jí)或?qū)⒈幌抡{(diào)，每下調(diào)一個(gè)評(píng)級(jí)，投資者保護(hù)基金將多繳納0.25%或0.5%。假設(shè)公司由AA評(píng)級(jí)下調(diào)至BB，按照2012年的收入水平，僅該項(xiàng)就將增加公司3600萬費(fèi)用?！痹撗芯繂T表示。

截至目前，已有多家基金相繼發(fā)布了針對(duì)光大證券估值調(diào)整的公告，下調(diào)比例在6.27%至18%。該研究員認(rèn)為，當(dāng)天上交所盤后的龍虎榜數(shù)據(jù)也顯示，公司股票復(fù)牌后遭到了機(jī)構(gòu)資金的拋售，并且全天無量跌停，并沒有主力資金接盤，后市繼續(xù)下跌仍是大概率事件。

機(jī)構(gòu)跌停板殺跌出逃

在光大證券當(dāng)天跌停板背后，機(jī)構(gòu)席位成為了殺跌出逃的主力。全天在跌停板上順利出逃的以機(jī)構(gòu)專用席位和券商客戶資產(chǎn)管理部席位為主。

其中，一家機(jī)構(gòu)席位以2182.00萬元的成交額位居第一大賣出主力。緊隨其后的是中銀國(guó)際證券投資部、第一創(chuàng)業(yè)客戶資產(chǎn)管理部、宏源證券客戶資產(chǎn)管理部也分別拋售了1091.00萬元、600.04萬元、297.68萬元。此外，另有一家機(jī)構(gòu)席位全天也在跌停板上賣出了218.20萬元。上述前五大賣出主力合計(jì)共拋售了4388.92萬元。

相比之下，在全天成交的近5000萬元中，主要是游資主力在抄底。從龍虎榜數(shù)據(jù)中可以看出，全天抄底買入光大證券的資金依然“微不足道”，買入最多的前五大席位合計(jì)買入金額也僅有600萬元出頭，表明能夠在跌停板上順利出逃的巨額資金卻沒有被充分消化掉。

其中，光大證券寧波彩虹南路證券營(yíng)業(yè)部以221.47萬元的買入額居首，國(guó)泰君安北京通州新華西街營(yíng)業(yè)部、方正證券臺(tái)州郵電路證券營(yíng)業(yè)部、中信萬通青島香港中路證券營(yíng)業(yè)部和華泰證券杭州慶春路證券營(yíng)業(yè)部也分別買入了109.43、109.43、100.05、94.48萬元，合計(jì)為634.85萬元。

可以看出，大部分持有光大證券的普通投資者，當(dāng)天仍是無法順利賣出，而持有光大證券的機(jī)構(gòu)席位和證券公司則利用其特有的通道優(yōu)勢(shì)，能夠率先掛出跌停價(jià)的賣單，從而快速出逃。

對(duì)此，大成基金一位人士表示，未來對(duì)于券商股投資的考量，可能不僅要評(píng)估其盈利能力，也需更加關(guān)注公司的風(fēng)險(xiǎn)把握能力。

此外，繼泰達(dá)宏利、南方基金、申萬菱信、摩根士丹利華鑫之后，長(zhǎng)信基金20日也發(fā)布公告稱，決定自8月19日起對(duì)公司旗下基金所持有的光大證券股票按照9.82元的價(jià)格進(jìn)行估值。該估值與光大證券停牌時(shí)價(jià)格相差18.98%，若與光大證券當(dāng)天復(fù)牌后的收盤價(jià)相比，仍有一個(gè)跌停板的空間。

券商紛紛下調(diào)評(píng)級(jí)

與此同時(shí)，已有多家券商研究機(jī)構(gòu)紛紛下調(diào)了對(duì)光大證券的評(píng)級(jí)。券商研究報(bào)告認(rèn)為，光大“8·16事件”暴露了公司風(fēng)控的問題，后續(xù)各業(yè)務(wù)的開展，尤其是創(chuàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)的獲得將受到嚴(yán)重影響。另外，定向增發(fā)計(jì)劃也很有可能因此泡湯。

如安信證券在研報(bào)中表示，公司下年分類評(píng)級(jí)有可能下調(diào)。此前，平安證券由于保薦問題今年分類評(píng)級(jí)由A類降到C類，考慮到公司的保薦和交易失誤問題，評(píng)級(jí)有下調(diào)可能性，將影響公司凈利潤(rùn)約2%。

此外，公司定增發(fā)已獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，底價(jià)為11.65元，停牌前價(jià)格為12.12元，復(fù)牌下跌對(duì)增發(fā)也有影響。

“鑒于此次事件給公司帶來的后續(xù)多重沖擊，我們下調(diào)公司2013、2014年EPS至0.35元和0.43元，并下調(diào)投資評(píng)級(jí)至中性-A?！卑残抛C券研報(bào)如是說。

同樣，宏源證券也稱，考慮未來公司市場(chǎng)價(jià)格可能繼續(xù)下跌，目前估值已經(jīng)偏高，因此下調(diào)公司評(píng)級(jí)為中性。

宏源證券判斷，此次事件將使公司在短時(shí)間的后續(xù)業(yè)務(wù)開展中風(fēng)控整體較過去趨嚴(yán)，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張和效率可能受到牽制；整體信譽(yù)將受到負(fù)面影響，致各業(yè)務(wù)受到拖累；如果后續(xù)被降級(jí)，也可能影響相應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展。

另有機(jī)構(gòu)人士表示，除去該公司自身在證券市場(chǎng)的損益以外，光大證券或還將面臨兩大現(xiàn)金損失。第一，在此次事件中，公司“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標(biāo)超過了100%的監(jiān)管紅線，會(huì)受到來自監(jiān)管部門的處罰，或?qū)⑸婕傲P金。第二，對(duì)普通投資者的賠償。因?yàn)楣獯笞C券的系統(tǒng)缺陷造成8月16日當(dāng)日股市異動(dòng)，A股市場(chǎng)、股指期貨市場(chǎng)均有投資者受其影響而導(dǎo)致投資出現(xiàn)非市場(chǎng)因素?fù)p益。

此外，事件爆發(fā)之后，光大證券面臨整改毫無疑問，整改過程中涉及的人力資源、硬件更新、軟件更新以及自查等支出，最終無疑會(huì)反映到成本開支上來。

前述大成基金人士也稱，光大“烏龍指事件”本身可能會(huì)讓監(jiān)管層對(duì)券商創(chuàng)新采取更審慎的態(tài)度，對(duì)整個(gè)行業(yè)的高頻交易、量化投資業(yè)務(wù)加強(qiáng)監(jiān)管。

不過，信達(dá)澳銀基金內(nèi)部人士則認(rèn)為，光大“烏龍指事件”對(duì)券商行業(yè)整體影響不大。中長(zhǎng)期看，券商創(chuàng)新中通過債務(wù)融資加表內(nèi)杠桿、通過資產(chǎn)證券化加表外杠桿提升ROE仍然是券商股投資的主要邏輯。

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