多家機(jī)構(gòu)下調(diào)光大證券評(píng)級(jí)

2013年08月20日 03:31
來源：上海證券報(bào) 作者：曾雯璐

人參與條評(píng)論

光大證券“烏龍指”事件持續(xù)發(fā)酵，在市場(chǎng)上掀起強(qiáng)烈影響。上證報(bào)記者了解到，多家機(jī)構(gòu)均快速發(fā)布事件點(diǎn)評(píng)，并下調(diào)對(duì)光大證券的評(píng)級(jí)。

此次事件最直接的影響是光大證券自營業(yè)務(wù)浮虧2億元左右，有券商行業(yè)分析師已估算出該項(xiàng)虧損占到2012年公司營業(yè)利潤的15%。不過多方券業(yè)內(nèi)人士判斷，該事件對(duì)公司的沖擊還遠(yuǎn)不止于此?！肮久髂甑姆诸愒u(píng)級(jí)很有可能下調(diào)，而醞釀已久的再融資計(jì)劃也或受影響。更重要的是信譽(yù)受挫將拖累未來各項(xiàng)業(yè)務(wù)的開展，尤其是創(chuàng)新業(yè)務(wù)?！?/p>

明年分類評(píng)級(jí)或?qū)⑾抡{(diào)

光大證券今年以來可謂屋漏偏逢連夜雨。前期投行某項(xiàng)目的調(diào)查尚未出結(jié)果，這廂策略投資部又出“烏龍指”被證監(jiān)會(huì)正式立案調(diào)查。而與此同時(shí)，公司因“權(quán)益類證券及證券衍生品/凈資本”指標(biāo)超過100%的監(jiān)管紅線，也面臨監(jiān)管部門的警示或者處罰。鑒于此，多家機(jī)構(gòu)均預(yù)測(cè)光大證券下年的分類評(píng)級(jí)將下調(diào)。

據(jù)了解，目前4 大類10 個(gè)級(jí)別的證券公司將分別按照營業(yè)收入的0.5%、0.75%、1%、1.5%、1.75%、2%、2.5%、2.75%、3%、3.5%的比例繳納保護(hù)基金，最新公布的證券公司分類結(jié)果顯示，光大證券目前評(píng)級(jí)為AA級(jí)別。

據(jù)海通證券估測(cè)，假設(shè)公司下調(diào)至BB評(píng)級(jí)，按照2012年的收入水平，將增加3600萬元費(fèi)用。而宏源證券則預(yù)測(cè)，明年光大證券評(píng)級(jí)很有可能有6 級(jí)以內(nèi)的下降幅度。因此對(duì)應(yīng)繳納投資者保護(hù)基金比率，可能是收入的1%-2%之間。

海通證券還指出，短期內(nèi)可能存在的訴訟、賠償以及證監(jiān)會(huì)的最終處罰，將會(huì)給公司帶來更大的損失，具體損失金額預(yù)計(jì)高于自營業(yè)務(wù)產(chǎn)生的直接損失。若2013年凈利潤與2012年持平，則目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2013PE41倍、2013PB1.8倍。

創(chuàng)新業(yè)務(wù)開展或趨嚴(yán)

目前，多家券商也已迅速對(duì)光大證券的評(píng)級(jí)作出下降的調(diào)整。主要認(rèn)為該事件暴露了公司風(fēng)控的問題，后續(xù)各業(yè)務(wù)的開展，尤其是創(chuàng)新業(yè)務(wù)資質(zhì)的獲得將受到影響。另外，定向增發(fā)計(jì)劃也很有可能因此擱置。

海通證券評(píng)述稱：“此次事件暴露了公司在風(fēng)險(xiǎn)管理上存在的漏洞，公司管理層或面臨挑戰(zhàn)。公司的相關(guān)業(yè)務(wù)進(jìn)入整頓，也很有可能波及至其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，公司短期發(fā)展面臨一定的困難。而在券商板塊周一下午整體回調(diào)的背景下，公司股價(jià)下行壓力較大?！?/p>

安信證券在快報(bào)中判斷：“市場(chǎng)也會(huì)針對(duì)光大證券重倉的股票采取規(guī)避行為，可能會(huì)使其重倉股存在下跌風(fēng)險(xiǎn)。另外，此次事件暴露了公司風(fēng)控的問題，各業(yè)務(wù)后續(xù)的開展受到影響。下調(diào)公司2013、2014 年EPS 至0.35 元和0.43 元，并下調(diào)投資評(píng)級(jí)至中性-A?！?/p>

宏源證券也同樣下調(diào)光大證券評(píng)級(jí)至中性，并認(rèn)為該事件對(duì)光大證券最大的影響是后續(xù)業(yè)務(wù)開展中風(fēng)控整體趨嚴(yán)，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張和效率可能受到牽制。整體信譽(yù)的受挫也將致使公司各業(yè)務(wù)受到拖累。后續(xù)分類降級(jí)將直接影響到相應(yīng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)的開展。

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