光大交待“作案”細節(jié) 涉嫌利用信息不對稱惡意套利

2013年08月19日 07:24
來源：投資快報作者：張裕

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證監(jiān)會18日透露，己立案調查日前造成A股市場巨幅震蕩的光大證券。與此同時，光大也交待了其“作案”過程，而有業(yè)內人士稱，不排除光大利用信息不對稱進行惡意套利?！锻顿Y快報》記者在深入了解后發(fā)現，光大證券近年可謂劣跡斑斑。

證監(jiān)會已立案調查光大“招供”

8月18日下午，證監(jiān)會新聞發(fā)言人通報了8月16日光大證券交易異常的應急處置和初步核查情況，透露日前己立案調查造成A股市場巨幅震蕩“元兇”--光大證券。

據證監(jiān)會通報，8月16日11時5分左右，上證綜指突漲5.96%，中石油、中石化、工商銀行和中國銀行等權重股均觸及漲停。經核查，上交所各交易和技術系統(tǒng)均運行正常。依據有關法規(guī)，8月16日全天股市交易成交有效，能夠順利交收，整個結算體系運行正常。證監(jiān)會發(fā)現主要買入方為光大證券自營賬戶后，上交所立即向光大證券電話問詢，并與上海證監(jiān)局共同派人趕赴光大證券進行核查。

經初步核查，光大證券自營的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個部分，存在程序調用錯誤、額度控制失效等設計缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導致生成巨量市價委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計申報買入234億元，實際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉化為ETF賣出，并賣空7130手股指期貨合約。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，光大證券該項業(yè)務內部控制存在明顯缺陷，信息系統(tǒng)管理問題較多。上海證監(jiān)局已決定先行采取行政監(jiān)管措施，暫停相關業(yè)務，責成公司整改，進行內部責任追究。同時，中國證監(jiān)會決定對光大證券正式立案調查，根據調查結果依法作出嚴肅處理，及時向社會公布。

幾乎于同一時間，光大證券發(fā)布公告，“招供”其8月16日的“做案”經過，承認是公司策略投資部使用的套利策略系統(tǒng)出現了問題。8月16日，策略投資部按計劃開展ETF套利交易后，由于訂單生成系統(tǒng)存在的缺陷，導致在11時05分08秒之后的2秒內，瞬間生成26082筆預期外的市價委托訂單并被直接發(fā)送至交易所。

由于當天增加72.7億元股票持倉，為最大限度減少風險暴露和可能的損失，公司決定降低持倉量，但當天買入的股票只能在T+1日實現賣出。因此，光大證券決定做如下處置：對上午發(fā)生的事件所形成的過大風險敞口，盡量申購成ETF直接賣出；對于因ETF市場流動性不足而不能通過申購ETF賣出的持倉部分，逐步使用股指期貨賣出合約做全額對沖。

值得一提的是，公告中并未能直接評估損失金額，僅表示，“按照8月16日的收盤價，上述交易的當日盯市損失約為1.94億元，其對公司造成的最終損失以及對公司財務狀況的影響程度還可能隨著市場情況發(fā)生變化。本次事件導致8月16日公司‘權益類證券及證券衍生品/凈資本’指標超過了100%的監(jiān)管紅線，公司可能因此事件面臨監(jiān)管部門的警示或處罰?！?/p>

涉嫌利用信息不對稱進行惡意套利

18日晚間，光大證券還就16日“烏龍指”事件召開新聞發(fā)布會，被問及在出現烏龍指事件后，卻在做對沖，是否構成內幕交易。光大證券董秘梅健回答稱，當天突然增加的交易，要最大限度的減少公司損失。

對于為何11:07分就發(fā)現問題，公司卻仍然對外說系統(tǒng)沒問題，自己卻在做對沖，是否構成內幕交易時，梅健回答表示，當時并不知道此事，這只是出于個人判斷。而在媒體追問為何不先向公司核實時，梅健則以因為是吃飯時間，媒體朋友問的不是正式采訪來開脫。

然而，分析人士對此說辭并不認同，指出，在市場尚未知曉A股暴漲內幕的情況下，光大證券未公告前就賣出股指期貨已經構成內幕交易，而且在當日中午光大證券董秘梅鍵還對媒體否認“自營盤70億元烏龍純屬子虛烏有”，更涉嫌披露錯誤信息誤導市場。

“光大證券發(fā)現錯誤后，沒有及時向監(jiān)管層報告及市場公告，而是迅速通過期指做空來時進行所謂的‘對沖風險’，顯然是集中資金優(yōu)勢，影響正常交易秩序，操縱市場跡象明顯。也不排除光大證券利用信息不對稱，進行惡意套利。”有投資者稱。根據公開信息，光大證券14時才向上海證券交易所提交公告，而投資者大約在14時30分左右才看到這一信息，明白早盤股票突然暴漲的真正原因。

有業(yè)內人士指出，如果說光大證券11時07分之前的買入操作是無意為之，那么之后的賣空行為則屬有意之舉。正如公司公告中所說，ETF操作以及賣空股指期貨都是為了減小公司新增持倉的風險。然而，就在這一事件的始作俑者正在大舉對沖自身風險的同時，很多投資者仍然在毫不知情的狀況下搶購股票。

知名投資人花榮在其認證微博中表示：“以避免損失為目的的內幕交易，與獲利為目的的內幕交易，性質相同，都是違反證券法的形為。”他還發(fā)微博調侃：有股友建議：“周一大家一起買股票，把光大期貨的帳戶打爆?！蔽彝?，我準備出1百萬，買銀行股、券商股、鐵路機車股。還有誰參戰(zhàn)，你出多少錢，準備買什么股，看看能不能湊齊70個億的志愿軍？

量化投資研究及操作者鹿長余(博客,微博)使用實名認證微博就此評論稱，“中午，董秘信誓旦旦的說烏龍系子虛烏有?，F在公告了，操作模式大白于天下。但據說期指空單是為了補救現貨的虧損。如果這樣可以，今后的‘烏龍指’會越來越多。”

光大證券近年劣跡斑斑

近年來，光大證券可謂劣跡斑斑。公開信息顯示，天豐節(jié)能被立案、洪波科技涉嫌IPO造假，這些都出自光大證券之手。證監(jiān)會網站關于保薦機構及保薦代表人的信用監(jiān)管記錄顯示，自2004年保薦制實施以來，光大證券合計被采取監(jiān)管措施8次。共有6位保薦代表人被處以監(jiān)管談話、3個月不受理項目等監(jiān)管措施。

統(tǒng)計顯示，光大證券監(jiān)管受罰次數與國信證券和中信證券并列處于券商首位，但光大證券的投行團隊規(guī)模和項目數量僅為上述兩家券商的一半左右?？梢钥隙ǖ氖牵蛱熵S節(jié)能正處于立案調查中的光大證券，不久后將在其監(jiān)管信用記錄上再添不光彩的一筆。

在今年財務核查風暴的首輪抽查中，光大證券獨中五家，其保薦的東方證券、天豐節(jié)能、洪波科技、光力科技和中礦環(huán)保均被選中進行抽查，這一“高中獎率”被市場解讀為“絕非偶然”。

另據投行人士透露，洪波科技也在證監(jiān)會抽查中被發(fā)現財務造假，或步天豐節(jié)能后塵被立案調查，已經過會的中礦環(huán)保甚至也遭遇實名舉報，被指拖欠賬款、財務造假、虛增業(yè)績等問題，上市堪憂。

此外，據統(tǒng)計，自2009年新股市場化發(fā)行以來。據同花順iFinD數據統(tǒng)計，光大證券保薦上市的公司有25家，排在71家券商保薦機構的第10位，并不算突出，但是，這25家公司中，竟有17家破發(fā)，破發(fā)率高達68%。

《投資快報》發(fā)自廣州