基金緊急布防“量化黑天鵝”

2013年08月19日 05:12
來源：證券時(shí)報(bào) 作者：付建利 張哲

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證券時(shí)報(bào)記者付建利張哲

上周五光大證券擺烏龍，令不少做股指期貨的基金量化專戶遭遇“黑天鵝”。

“早上清剿空頭，下午暴虐多頭，而且是多個(gè)基金專戶爆倉。人發(fā)明了機(jī)器，又編制了程序，最后被這些產(chǎn)品輕易就戲謔了。”有業(yè)內(nèi)人士如此點(diǎn)評。

光大證券烏龍指事件，給量化投資上了一堂沉重的風(fēng)險(xiǎn)課。證券時(shí)報(bào)記者第一時(shí)間采訪京滬深多家基金公司時(shí)獲悉，不少基金公司正緊急分析光大證券烏龍指事件的各個(gè)風(fēng)控盲點(diǎn)，以此改進(jìn)和完善基金公司量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制。甚至有基金公司表示，一些量化投資的風(fēng)控需要重新設(shè)置。

深圳一家公募基金公司量化投資部的總監(jiān)表示，上周五光大證券烏龍指事件帶來股指急速飆升并沖高回落，該公司一組量化投資模型是基于趨勢跟隨策略，系統(tǒng)自動(dòng)跟隨買入了部分股票，但在隨后股指的沖高回落過程中，由于系統(tǒng)自動(dòng)設(shè)置了一定的回撤和止損線，所以最終影響并不是很大。

一家基金公司監(jiān)察稽核部門的負(fù)責(zé)人表示，光大證券烏龍事件發(fā)生后，一些公募基金的量化投資模型在短時(shí)間內(nèi)系統(tǒng)自動(dòng)買入相關(guān)權(quán)重股，客觀上產(chǎn)生了助漲助跌的負(fù)面影響?！巴ㄟ^這次事件，基金公司應(yīng)該考慮到：萬一以后量化交易時(shí)，電腦出現(xiàn)了問題怎么辦？交易量是否要設(shè)置一定的權(quán)限？如果市場暴漲暴跌，很多量化交易的系統(tǒng)會(huì)違背初衷?！边@位負(fù)責(zé)人說。

上述人士表示，此次光大證券烏龍事件給公募基金的量化投資也敲響了警鐘，現(xiàn)在看來，量化投資的風(fēng)險(xiǎn)絲毫不亞于主動(dòng)型投資。主動(dòng)型投資要經(jīng)過基金公司多個(gè)部門的審核，而且還有一級股票池、二級股票池、核心股票池的限制，發(fā)生極端風(fēng)險(xiǎn)事件的可能性很小。反倒是量化投資的資金量越來越大，而量化投資設(shè)置的模型、條件和假設(shè)都是人設(shè)置的，這里面有很大的主觀性，一旦發(fā)生黑天鵝事件，量化投資給市場帶來的負(fù)面沖擊就會(huì)更大，破壞性也會(huì)更強(qiáng)。有鑒于此，基金公司對量化投資的風(fēng)險(xiǎn)控制需要重新梳理，重新認(rèn)識(shí)，在流程設(shè)置、防控力度方面要盡快加強(qiáng)。

“所有的交易其實(shí)都存在著風(fēng)控問題，如果是量化投資里面的高頻交易，當(dāng)市場趨勢明顯，比如像上周五那樣的短時(shí)間內(nèi)急速飆升，就根本無法做到風(fēng)控部門逐筆審核，如果后續(xù)任何一個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都可能帶來莫大的風(fēng)險(xiǎn)隱患?！北本┮患一鸸镜亩讲扉L向證券時(shí)報(bào)記者表示，該公司上周五已進(jìn)行過緊急研討，要求風(fēng)控、量化投資等部門利用周末時(shí)間好好研究光大證券烏龍指事件中所暴露出的問題逐一分析討論，對量化投資的風(fēng)控進(jìn)行重新設(shè)置。

“比如模型的重新設(shè)置，如果我們公司的量化投資部門也不小心將模擬盤切入到實(shí)盤了，如何通過加強(qiáng)限制性條件阻止？投資部門發(fā)出去的交易指令，和基金會(huì)計(jì)、基金核算等后臺(tái)部門如何更好地做好銜接？”上述這位督察長表示，光大證券此次烏龍指事件，無疑給公募基金行業(yè)的量化投資風(fēng)控敲響了警鐘。

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