光大“烏龍指”背后疑點(diǎn)重重 監(jiān)管層須嚴(yán)防利益輸送

2013年08月19日 04:08
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

人參與條評(píng)論

中國(guó)資本證券網(wǎng)宋繼明

2013年8月16日，因光大證券策略投資部門(mén)自營(yíng)業(yè)務(wù)在使用其獨(dú)立的套利系統(tǒng)時(shí)出現(xiàn)問(wèn)題，導(dǎo)致股指巨幅震蕩，上證指數(shù)一度漲幅超過(guò)5%。對(duì)于此次“烏龍指”事件，筆者提出以下兩點(diǎn)疑問(wèn)：

申報(bào)買入量超全年投資預(yù)算

多余資金從何而來(lái)？

8月18日證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱，經(jīng)相關(guān)部門(mén)初步核查，光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)包含訂單生成系統(tǒng)和訂單執(zhí)行系統(tǒng)兩個(gè)部分，存在程序調(diào)用錯(cuò)誤、額度控制失效等設(shè)計(jì)缺陷，并被連鎖觸發(fā)，導(dǎo)致生成巨量市價(jià)委托訂單，直接發(fā)送至上交所，累計(jì)申報(bào)買入234億元，實(shí)際成交72.7億元。同日，光大證券將18.5億元股票轉(zhuǎn)化為ETF賣出，凈買入為54.2億元，并賣空7130手股指期貨合約。

光大證券在年度股東大會(huì)上通過(guò)的《公司2013年度自營(yíng)規(guī)模的議案》，規(guī)定了2013年自營(yíng)權(quán)益類證券和證券衍生品投資規(guī)模總額不超過(guò)115億元。而此次累計(jì)申報(bào)買入量竟高達(dá)234億元，證明光大證券自營(yíng)的策略交易系統(tǒng)內(nèi)的資金量不小于申報(bào)買入量所需資金量，那么超過(guò)自營(yíng)規(guī)模預(yù)算總量的119億元資金從何而來(lái)？

市價(jià)委托令人費(fèi)解

大資金在市場(chǎng)中操作有一個(gè)散戶無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)，那就是可以分批的對(duì)標(biāo)的進(jìn)行交易，以此來(lái)平攤成本。而此次光大證券策略投資部門(mén)的操作手法令人十分費(fèi)解。從二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，不僅涉及資金巨大，而且可以肯定其是用按市價(jià)委托的交易指令進(jìn)行買入，直至將目標(biāo)股買成了漲停。如果是因?yàn)榻灰紫到y(tǒng)的問(wèn)題導(dǎo)致下單金額變大，那么可以想見(jiàn)其計(jì)劃下單所需資金量與實(shí)際相比要小，以中國(guó)股市權(quán)重股的交易量該部門(mén)完全可以按限價(jià)的方式分批次買入。為什么不用可使成本變得更低的限價(jià)方式，而偏偏使用按市價(jià)委托的方式呢？有什么邏輯、數(shù)據(jù)或者交易模型可以支持該部門(mén)如此急急忙忙的不計(jì)成本的買入？如果光大證券不能給予合理的解釋，那是否可以認(rèn)為其有蓄意拉抬股價(jià)的嫌疑呢？

維護(hù)市場(chǎng)平穩(wěn)

杜絕利益輸送

光大證券先是以突擊方式大量買入權(quán)重股，隨后其子公司光大期貨增持7130手期指空單，這種行為涉嫌操縱市場(chǎng)。此次“烏龍指”事件若不能得到妥善解決，以后相同模式或被“有心人”用來(lái)進(jìn)行定向的利益輸送。操作方法如下：開(kāi)立證券帳戶A，期指賬戶B，進(jìn)行利益輸送的期指賬戶C。C賬戶預(yù)先買入期指多單后，A賬戶在短時(shí)間內(nèi)投入巨資拉抬權(quán)重股，權(quán)重股的上漲將帶動(dòng)期指上漲。此時(shí)，平倉(cāng)C賬戶的期指多單，并在B賬戶中開(kāi)立與A賬戶股票比例對(duì)等的期指空單，從整體上鎖定C賬戶的盈利。因?yàn)槠谥甘潜ＷC金交易，可以通過(guò)杠桿使利潤(rùn)放大數(shù)倍，所以用此方法操作獲利將十分可觀。甚至可開(kāi)立多個(gè)具有A、B、C功能的賬戶同時(shí)操作，若如此，勢(shì)必將嚴(yán)重的擾亂市場(chǎng)秩序并加大監(jiān)管難度。

希望有關(guān)部門(mén)完善監(jiān)管制度和規(guī)則，確保市場(chǎng)安全有效規(guī)范運(yùn)行，切實(shí)維護(hù)市場(chǎng)公開(kāi)、公平、公正，維護(hù)投資者合法權(quán)益。

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