利率市場(chǎng)化下一步年內(nèi)或出存款保險(xiǎn)制度

2013年08月02日 14:50
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)

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刊發(fā)于總2021期《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》[財(cái)經(jīng)]版 0條評(píng)論被次查看收藏

“利率市場(chǎng)化的下一步是在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，央行可能引入市場(chǎng)化CD?！敝薪鹑缡桥袛?。在放寬金融機(jī)構(gòu)貸款下限后，業(yè)內(nèi)觀注的焦點(diǎn)鎖定在大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）和存款保險(xiǎn)制度上。

然而，呼聲已久的存款利率上限放開(kāi)卻依然猶抱琵琶半遮面。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，隨著利率市場(chǎng)化的進(jìn)一步推進(jìn)，存款保險(xiǎn)制度有望在年內(nèi)推出。與此同時(shí)，央行可能在年內(nèi)引入市場(chǎng)化定價(jià)的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD），推進(jìn)存款端利率市場(chǎng)化。

所謂大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD），是銀行為吸收資金發(fā)行的，可以在金融市場(chǎng)上流通轉(zhuǎn)讓的銀行存款憑證，一般為固定利息。簡(jiǎn)而言之，CD就是可流通的大額協(xié)議存款。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，目前中國(guó)推廣CD的時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟，且風(fēng)險(xiǎn)可控。CD的利率可以自由浮動(dòng)，可二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)但不可提前兌付，與理財(cái)產(chǎn)品相比，是存款更完美的替代品。

政策影響半年后顯現(xiàn)

7月19日，央行表示，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率0.7倍的下限，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)原則自主確定貸款利率水平。在多位分析人士看來(lái)，央行此舉的象征意義大于實(shí)際。

據(jù)了解，與2008 年銀行具有規(guī)模壓力不同，當(dāng)前商業(yè)銀行貸款供給壓力不大，難以引發(fā)貸款競(jìng)爭(zhēng)，目前商業(yè)銀行貸款大部分是上浮利率貸款。

2013 年一季度的央行貨幣政策執(zhí)行報(bào)告顯示，2013 年3 月全國(guó)一般貸款執(zhí)行利率下浮的貸款占比僅為11.44%，比年初下降2.72 個(gè)百分點(diǎn)；執(zhí)行上浮利率的貸款占比為64.77%，比年初上升5.03 個(gè)百分點(diǎn)。

上海某股份制銀行中小企業(yè)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，今年的貸款利率水平較去年有所降低，前五個(gè)月該行中小企業(yè)的平均貸款利率是較基準(zhǔn)利率上浮約19%，在業(yè)內(nèi)屬于中等偏下水平。但現(xiàn)在是爭(zhēng)取讓符合條件的中小企業(yè)貸到款，并不會(huì)通過(guò)低價(jià)策略來(lái)獲取客戶(hù)。

此外，7 折以下的貸款利率低于商業(yè)銀行攬儲(chǔ)成本，即使對(duì)于優(yōu)質(zhì)企業(yè)或政府項(xiàng)目，銀行實(shí)行大幅利率折價(jià)的概率也非常小。國(guó)信證券銀行業(yè)分析師邵子欽分析認(rèn)為，目前銀行一年綜合存款成本率在4.0%~5.0%左右，存款準(zhǔn)備金成本0.5%左右，綜合下來(lái)成本在4.5%~5.5%。而目前6個(gè)月至1年期的貸款基準(zhǔn)利率為6%，9折為5.4%，7折則為4.2%。這意味著太低的折扣，銀行將是虧本買(mǎi)賣(mài)。

中金公司發(fā)布的研究報(bào)告指出，由于宏觀經(jīng)濟(jì)放緩，銀行對(duì)于高質(zhì)量客戶(hù)的貸款議價(jià)能力在過(guò)去的幾個(gè)月里已經(jīng)下降。根據(jù)其在浙江的調(diào)研，即使對(duì)中小企業(yè)，銀行的貸款議價(jià)能力也有所削弱。不過(guò)，由于銀行積極提升中小企業(yè)貸款占比，整體貸款利率下降的幅度將較為溫和。

盡管央行的此次改革舉措在這個(gè)時(shí)點(diǎn)以象征意義居多，但也是非常重要的一步。

正如北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融學(xué)系副教授宋芳秀撰文指出，央行取消貸款利率下限就好比是教練告訴擅長(zhǎng)頭球的運(yùn)動(dòng)員可以用腳射門(mén)，這樣的規(guī)定自然不會(huì)對(duì)銀行近期的經(jīng)營(yíng)狀況產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響。但新規(guī)則必然會(huì)激勵(lì)運(yùn)動(dòng)員有意識(shí)地強(qiáng)化用腳射門(mén)的練習(xí)，因此這次利率改革的意義在于，銀行在貸款利率管制解除之后會(huì)未雨綢繆，致力于提高貸款定價(jià)能力和風(fēng)險(xiǎn)控制能力。

對(duì)銀行而言，利率市場(chǎng)化的壓力在逐步逼近，業(yè)務(wù)加速轉(zhuǎn)型也迫在眉睫?！艾F(xiàn)在情況比較復(fù)雜，盡管貸款利率有所降低，但由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好，符合貸款要求的中小企業(yè)也很難找。隨著中國(guó)的發(fā)展速度減緩，GDP增速下降到5%，到時(shí)候就不是企業(yè)貸款難，而是銀行放款難。銀行之間貸款競(jìng)爭(zhēng)的激烈會(huì)真正凸顯出來(lái)。”上述中小企業(yè)負(fù)責(zé)人說(shuō)。

某股份制銀行信貸人士推測(cè)，利率下限放開(kāi)的政策影響或半年后開(kāi)始顯現(xiàn)，這是由于大部分的存量流動(dòng)資金貸款會(huì)在上半年到期并重新定價(jià)。針對(duì)此次貸款利率的放開(kāi)，央行強(qiáng)調(diào)，金融機(jī)構(gòu)要積極適應(yīng)貸款利率的市場(chǎng)化定價(jià)方式，以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，結(jié)合期限、信用等風(fēng)險(xiǎn)因素合理確定貸款利率。

值得一提的是，央行7月19日還指出，從7月20日起取消票據(jù)貼現(xiàn)利率管制，改變貼現(xiàn)利率在再貼現(xiàn)利率基礎(chǔ)上加點(diǎn)確定的方式，由金融機(jī)構(gòu)自主確定。取消農(nóng)村信用社貸款利率2.3倍的上限，由農(nóng)村信用社根據(jù)商業(yè)原則自主確定對(duì)客戶(hù)的貸款利率。在分析人士看來(lái)，這些舉措的實(shí)際影響同樣有限。

存款保險(xiǎn)制度呼之欲出

利率市場(chǎng)化改革從1996年開(kāi)始推進(jìn)至今，已歷經(jīng)17年。

央行行長(zhǎng)周小川曾在2012年初對(duì)利率市場(chǎng)化有系統(tǒng)的闡述。他說(shuō)，亞洲金融危機(jī)之后，利率市場(chǎng)化有下述關(guān)鍵幾步。

第一，外幣存貸款利率。分幾步放開(kāi)國(guó)內(nèi)外幣存貸款利率，這主要發(fā)生在2004年之前。

第二，擴(kuò)大銀行的貸款定價(jià)權(quán)和存款定價(jià)權(quán)。2003年之前，銀行定價(jià)權(quán)浮動(dòng)范圍只限30%以?xún)?nèi)，2004年貸款上浮范圍擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.7倍。2004年10月，貸款上浮取消封頂；下浮的幅度為基準(zhǔn)利率的0.9倍，還沒(méi)有完全放開(kāi)。與此同時(shí)，允許銀行的存款利率都可以下浮，下不設(shè)底。

第三，在企業(yè)債、金融債、商業(yè)票據(jù)方面以及貨幣市場(chǎng)交易中全部實(shí)行市場(chǎng)定價(jià)，對(duì)價(jià)格不再設(shè)任何限制。

第四，擴(kuò)大商業(yè)性個(gè)人住房貸款的利率浮動(dòng)范圍。2006年8月，浮動(dòng)范圍擴(kuò)大至基準(zhǔn)利率的0.85倍；2008年5月汶川特大地震發(fā)生后，為支持災(zāi)后重建，央行于當(dāng)年10月進(jìn)一步提升了金融機(jī)構(gòu)住房抵押貸款的自主定價(jià)權(quán)，將商業(yè)性個(gè)人住房貸款利率下限擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。

2012年年中，可謂是利率市場(chǎng)化的里程碑。當(dāng)年6月8日和7月6日，央行兩次調(diào)整金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸款基準(zhǔn)利率及其浮動(dòng)區(qū)間。一年期存款基準(zhǔn)利率累計(jì)下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，上浮區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的1.1倍；一年期貸款基準(zhǔn)利率累計(jì)下降0.56個(gè)百分點(diǎn)，下浮區(qū)間擴(kuò)大到基準(zhǔn)利率的0.7倍。

“這兩次利率調(diào)整是中國(guó)利率市場(chǎng)化的重要步驟?！毖胄姓{(diào)查統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)盛松成在2012年7月16日撰文指出，存款利率上限的放開(kāi)可能導(dǎo)致銀行惡性競(jìng)爭(zhēng)、引發(fā)風(fēng)險(xiǎn)，因此世界各國(guó)利率市場(chǎng)化的完成均以存款利率上限放開(kāi)為標(biāo)志。

7月19日，央行宣布完全放開(kāi)貸款利率，則被認(rèn)為是繼上述兩步之后，至關(guān)重要的一步：從此金融機(jī)構(gòu)的貸款利率將全面取消管制。

與此同時(shí)，這也意味著利率市場(chǎng)化改革步入深水區(qū)。最艱難的一步——存款利率上限放開(kāi)，央行此次并未動(dòng)刀。與貸款利率“去管制”的突飛猛進(jìn)相比，存款端的管制仍大量存在：商業(yè)銀行的存款利率上浮空間僅為10%。

央行有關(guān)負(fù)責(zé)人解釋稱(chēng)，主要考慮是存款利率市場(chǎng)化改革的影響更為深遠(yuǎn)，所要求的條件也相對(duì)更高。

全國(guó)人大財(cái)經(jīng)委副主任委員吳曉靈最新表示，放開(kāi)存款利率上限是利率市場(chǎng)化的最后一步，今明兩年都不會(huì)放開(kāi)。

她解釋說(shuō)，在正利率情況下，存款利率稍微慢一點(diǎn)放開(kāi)有好處，因?yàn)闆Q定配置資源的利率不是存款利率，而是貸款利率和資產(chǎn)利率，目前資產(chǎn)利率已經(jīng)放開(kāi)。銀行、企業(yè)等微觀主體的財(cái)務(wù)約束都不夠。一旦放開(kāi)存款利率上限，帶來(lái)的必定是存款利率大戰(zhàn)，這不利于金融機(jī)構(gòu)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

吳曉靈表示，實(shí)現(xiàn)存款利率市場(chǎng)化亟待推出存款保險(xiǎn)制度。7月初，吳曉靈在“中歐陸家嘴金融消費(fèi)者保護(hù)基金”啟動(dòng)儀式上表示，存款保險(xiǎn)制度或年內(nèi)推出?！敖衲暌呀?jīng)把它列入到了國(guó)務(wù)院重點(diǎn)改革的計(jì)劃，我想可能能夠落實(shí)?！?/p>

由于放開(kāi)存款利率上限必然引發(fā)銀行攬儲(chǔ)競(jìng)賽。同步推出存款保險(xiǎn)制度迫在眉捷。通過(guò)存款保險(xiǎn)的方式，提供銀行破產(chǎn)倒閉之后個(gè)人客戶(hù)、企業(yè)戶(hù)存款安全保障，減少社會(huì)震蕩。

2012年9月17日公布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》則為中國(guó)的金融改革指明了清晰的路徑?！耙?guī)劃給出了利率市場(chǎng)化的任務(wù)和路徑?！狈治鋈耸勘硎荆?guī)劃指出了利率市場(chǎng)化的三大任務(wù)：一是基準(zhǔn)利率體系建設(shè)；二是發(fā)展存貸利率定價(jià)替代產(chǎn)品市場(chǎng)；三是建立央行引導(dǎo)市場(chǎng)利率的機(jī)制。在利率市場(chǎng)化的路徑上，未來(lái)將“按照條件成熟程度，通過(guò)放開(kāi)替代性金融產(chǎn)品價(jià)格等途徑，有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化”。

存款替代產(chǎn)品方面，一個(gè)在案多年的議題是，允許金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)發(fā)行同業(yè)存單，以及針對(duì)企業(yè)和個(gè)人的大額可轉(zhuǎn)讓定期存單（CD）。

中金公司的研究報(bào)告認(rèn)為，利率市場(chǎng)化的下一步是在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，央行可能引入市場(chǎng)化定價(jià)的CD。如果假設(shè)所有1年期以上存款被大額存單替代，則2014年銀行凈息差將降低8個(gè)基點(diǎn)，凈利潤(rùn)下降4%~5％。

據(jù)媒體報(bào)道，目前已有相關(guān)銀行在接受大額可轉(zhuǎn)讓定期存單的內(nèi)部模擬測(cè)試，監(jiān)管部門(mén)對(duì)此非常重視。

在目前理財(cái)產(chǎn)品受到更嚴(yán)格監(jiān)管的情況下，大量存款正在尋找非銀行渠道投資以獲得較高收益，引入CD可以起到穩(wěn)定存款的作用，避免存款過(guò)度流失，同時(shí)降低銀行負(fù)債的波動(dòng)性。