PMI又“打架”:官方數(shù)據(jù)反彈匯豐數(shù)據(jù)創(chuàng)新低

2013年08月02日 09:09
來(lái)源：國(guó)際金融報(bào) 作者：付碧蓮

人參與條評(píng)論

8月1日，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)（CFLP）聯(lián)合公布數(shù)據(jù)顯示，7月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）為50.3%，出現(xiàn)環(huán)比小幅回升。不過(guò)，同日匯豐公布的7月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)環(huán)比繼續(xù)下滑，僅為47.7%?！肮俜健焙汀懊耖g”的兩份數(shù)據(jù)再一次出現(xiàn)了背道而馳的狀況。

不過(guò)，優(yōu)于預(yù)期的官方PMI緩解了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂，帶動(dòng)昨日上證綜指小幅回升；對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)敏感的澳元對(duì)美元，亦脫離三年低點(diǎn)而走高；亞洲股市和大宗商品價(jià)格也紛紛走升。

官方PMI為何反彈

昨日，官方公布的7月份制造業(yè)PMI指數(shù)較6月份上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，至50.3%，不過(guò)這一數(shù)值普遍超出了市場(chǎng)預(yù)期。此前，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研究報(bào)告預(yù)測(cè)，7月份中國(guó)制造業(yè)的PMI指數(shù)將較6月份繼續(xù)小幅下滑，普遍認(rèn)為將下滑至49.9%左右，6月份制造業(yè)PMI指數(shù)就較5月份大幅下滑了0.7個(gè)百分點(diǎn)。至此，官方公布的制造業(yè)PMI指數(shù)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月位于50%的榮枯分水嶺之上。

其中，企業(yè)信心增強(qiáng)成為推動(dòng)7月份制造業(yè)PMI指數(shù)小幅回升的主要原因。制造業(yè)PMI的分項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示，7月份反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.4%，比上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的下降走勢(shì)。調(diào)查還顯示，有24.3%的企業(yè)認(rèn)為未來(lái)3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整體水平上升，比上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；只有11.5%的企業(yè)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)水平下降，比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。

“企業(yè)信心的改善源于近期政府推出的穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一系列舉措，如取消和下放部分行政審批權(quán)限，激發(fā)了民間經(jīng)濟(jì)活力；加大棚戶區(qū)改造力度、加大環(huán)境保護(hù)力度和加快鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，改善了投資相關(guān)行業(yè)的信心；放開(kāi)貸款利率管制、減輕小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、擴(kuò)大信息消費(fèi)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)等措施，改善了企業(yè)運(yùn)行環(huán)境和發(fā)展預(yù)期?！鄙虾Ｘ?cái)經(jīng)大學(xué)現(xiàn)代金融研究中心副主任奚君羊在接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪時(shí)指出。

有市場(chǎng)分析人士指出，從官方PMI自身波動(dòng)規(guī)律看，受季節(jié)因素影響7月份新訂單及生產(chǎn)量往往大幅回落，除2009年外，往年7月份PMI均出現(xiàn)回落，且2008年及其之前回落幅度較大，平均回落2.2個(gè)百分點(diǎn)；2010年至2012年同期回落相對(duì)較小，平均回落幅度收窄至0.4個(gè)百分點(diǎn)。因此今年7月的逆季節(jié)反彈，亦表明制造業(yè)在向好。

分歧幾乎已成常態(tài)

不過(guò)，匯豐于同日公布的7月份中國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)終值與初值持平，為47.7%，為去年8月份以來(lái)的最低水準(zhǔn)，且是連續(xù)第三個(gè)月處在50%的榮枯分水嶺下方。其中，就業(yè)指數(shù)終值略微上修至47.5%，高于47.3%的初值，但仍是2009年3月以來(lái)的最低水平。

官方PMI指數(shù)與匯豐的PMI指數(shù)出現(xiàn)明顯分歧的狀況幾乎已經(jīng)成為一種常態(tài)，而市場(chǎng)也普遍認(rèn)為產(chǎn)生差異的原因在于彼此調(diào)查樣本的不同。匯豐調(diào)查的樣本以中小企業(yè)為主，而官方的調(diào)查樣本涉及31個(gè)行業(yè)大類、3000家企業(yè)，從這一角度而言，官方PMI應(yīng)該更能全面地反映中國(guó)企業(yè)的實(shí)際狀況。官方數(shù)據(jù)顯示，7月份大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)；中型企業(yè)PMI為49.6%，比上月下降0.2個(gè)百分點(diǎn)；小型企業(yè)PMI為49.4%，不僅比上月回升0.5個(gè)百分點(diǎn)，而且連續(xù)兩個(gè)月回升。

澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛表示，從結(jié)構(gòu)上看，大型企業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)為制造業(yè)PMI溫和回升奠定了基礎(chǔ)，這在一定程度上說(shuō)明大型國(guó)有企業(yè)開(kāi)始受益于近期中國(guó)政府推出的一些舉措。匯豐大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌指出：“近期一系列的疲弱數(shù)據(jù)，已經(jīng)促使中國(guó)出臺(tái)更多微調(diào)政策，如對(duì)小微企業(yè)減稅以及增加保障房、鐵路、節(jié)能和信息消費(fèi)領(lǐng)域的支出等。這些定向舉措能提振信心，并減緩經(jīng)濟(jì)面臨的下行風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

不過(guò)，相較于此前公布的一系列企業(yè)生產(chǎn)以及利潤(rùn)增長(zhǎng)等數(shù)據(jù)，官方PMI的小幅反彈依舊不能令市場(chǎng)太過(guò)樂(lè)觀?！斑€需要再看看接下來(lái)7月份的其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，甚至需要等待8月份的數(shù)據(jù)出爐后再來(lái)綜合考量，才能做出一個(gè)更為客觀及較為準(zhǔn)確的判斷?！鞭删虮硎尽Ｓ浾吒侗躺?span id="rprrwajqw8q" class="ifengLogo">