壽險費率市場化：“形式大于實質(zhì) 市場反應(yīng)過度”

2013年07月26日 10:16
來源：東方早報

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早報訊近期有媒體報道“保監(jiān)會壽險費率市場化改革方案已獲國務(wù)院批準(zhǔn)”，對此，廣發(fā)證券昨日發(fā)布最新研報評價稱，此次費率市場化改革的推行更大的意義在于兌現(xiàn)了行業(yè)長久的期待，算是“靴子落地”，對行業(yè)真正影響則不大，維持保險行業(yè)的“買入”評級。

廣發(fā)證券稱，首先，改革只是涉及傳統(tǒng)險，目前新單占比幾乎不超過5%。而且，“基于保監(jiān)會的紅線是：償付能力大于150%，當(dāng)今中國保險業(yè)所有公司都還在為償付能力而努力奮斗的同時，沒有保險公司可以進行真正的價格戰(zhàn)?！?/p>

其次，就分紅險、萬能險而言，保監(jiān)會僅對分紅險與萬能險給客戶的回報的下限有規(guī)定，對上限完全放開，其實質(zhì)已經(jīng)市場化。“如果有公司愿意給客戶分配6%的分紅率，從操作上而言沒有任何障礙，但實際情況，并沒有保險公司有能力這樣做，為啥現(xiàn)在沒有，將來就會有呢？”

廣發(fā)證券認(rèn)為，定價利率放開，市場反應(yīng)完全過度，因為這基本上是一個數(shù)字游戲，并不會有實質(zhì)性的改變，費率市場化后的傳統(tǒng)險產(chǎn)品跟目前的分紅險萬能險產(chǎn)品相比依然沒有競爭力，中國要實行真正的利率市場化改革，必然會在遞延稅收政策推出以及償付能力改革完成之后，目前的所謂定價利率市場化都只是階段性的推動。國內(nèi)個險渠道的銷售還是依靠營銷員隊伍。

具體到投資上，廣發(fā)認(rèn)為，早在今年1月份，保險股股價就已經(jīng)開始對定價利率市場化給予負(fù)面的反應(yīng)，而隨著靴子落地，維持“買入”評級。