北大教授姜國(guó)華：停止IPO股價(jià)會(huì)漲是個(gè)偽命題

2013年07月17日 04:08
來(lái)源：證券日?qǐng)?bào)

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“事實(shí)上，企業(yè)IPO數(shù)量多少不應(yīng)該與已上市公司價(jià)值價(jià)格相關(guān)。已上市公司的價(jià)值不會(huì)因?yàn)橛懈嗟钠髽I(yè)上市而下降。所謂放開(kāi)IPO股價(jià)會(huì)跌，停止IPO股價(jià)會(huì)漲是個(gè)偽命題。歷史經(jīng)驗(yàn)也不支持這一說(shuō)法。”北京大學(xué)光華管理學(xué)院會(huì)計(jì)系教授姜國(guó)華昨日針對(duì)IPO重啟時(shí)機(jī)提出了鮮明的觀點(diǎn)。

姜國(guó)華是在北京大學(xué)光華管理學(xué)院舉辦的2013上半年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和政策分析會(huì)上提出了上述觀點(diǎn)的?！霸谶^(guò)去幾年中，我們的政策傾向于限制資金向房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)，但房地產(chǎn)上市公司債務(wù)融資反而增加。制造業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的下降主要不是因?yàn)橛凸蓶|權(quán)益的增加，而是因?yàn)閭鶆?wù)融資的大幅度下降。IPO暫停、再融資限制給上述兩類企業(yè)都制造了一定的融資困難?！苯獓?guó)華認(rèn)為。

當(dāng)日參加該分析會(huì)的專家認(rèn)為，面對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的形勢(shì)，更需要增加直接融資比例。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長(zhǎng)蔡洪濱認(rèn)為，我國(guó)的金融體系無(wú)法有效支持企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。目前，我國(guó)的金融體系在為傳統(tǒng)的勞動(dòng)密集型增長(zhǎng)模式提供融資支持時(shí)還尚能勝任，但對(duì)于高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的創(chuàng)新型企業(yè)無(wú)法提供有效的融資幫助，而這正是制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)所迫切需要的。我國(guó)應(yīng)著力發(fā)展能夠?yàn)閯?chuàng)新型企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)投資的直接融資平臺(tái)。

對(duì)于A股市場(chǎng)的改革，姜國(guó)華建議監(jiān)管層應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)新股發(fā)行體制改革，走市場(chǎng)化道路?！安蝗绱?，我國(guó)股票市場(chǎng)就不能完全發(fā)揮直接融資的功能，并且對(duì)企業(yè)、投資者以及國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展都是不利的；不這樣做就擺脫不了目前股票市場(chǎng)這種囚徒困境的局面：企業(yè)直接融資受阻，上市公司良莠不齊，股票價(jià)格一直在‘俯臥撐’行情里徘徊往復(fù)?！苯獓?guó)華強(qiáng)調(diào)。

在談到股票市場(chǎng)投資理念時(shí)，姜國(guó)華認(rèn)為，健康資本市場(chǎng)的前提之一是投資者要有價(jià)值投資理念。價(jià)值投資理念首先對(duì)股票的內(nèi)在價(jià)值進(jìn)行評(píng)估，把價(jià)值和當(dāng)前價(jià)格對(duì)比，然后再做投資決策。沒(méi)有價(jià)值評(píng)估，投資者就只能看著價(jià)格預(yù)測(cè)價(jià)格，任何一個(gè)時(shí)點(diǎn)都無(wú)法準(zhǔn)確判斷股價(jià)是高了還是低了。當(dāng)一個(gè)市場(chǎng)主流投資者都這樣做時(shí)，股票市場(chǎng)的效率很難提高，股票市場(chǎng)促進(jìn)企業(yè)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用也很難得到發(fā)揮。

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