公募上半年考：華寶興業(yè)易方達(dá)南方各有基金墊底

2013年07月15日 07:51
來源：理財(cái)周報(bào) 作者：鄭鵬遠(yuǎn)

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華寶興業(yè)巨虧源自資源板塊大跌，易方達(dá)巨虧源自預(yù)判失誤，南方隆元巨虧源自個(gè)股減持

理財(cái)周報(bào)記者鄭鵬遠(yuǎn)/文

受益于新興產(chǎn)業(yè)成長股牛市，成長風(fēng)格基金成為今年上半年表現(xiàn)最為亮麗的基金。

其中，上投新興動(dòng)力基金以41.55%的收益率奪得全市場主動(dòng)偏股基金冠軍。上半年盡管大盤下跌了4.47%，創(chuàng)業(yè)板卻大漲了20.66%；電子、醫(yī)藥生物、信息服務(wù)等相關(guān)行業(yè)漲幅均超過20%，重倉新興產(chǎn)業(yè)和成長股的股基因此獲益多多。

事實(shí)上，截至今年6月28日，上半年339只主動(dòng)型股票基金平均取得5.52%的凈值漲幅，而同期上證指數(shù)、滬深300指數(shù)和深證成指分別大跌12.76%、12.78%和15.6%，主動(dòng)基金戰(zhàn)勝了作為業(yè)績基準(zhǔn)的滬深300指數(shù)達(dá)18.3個(gè)百分點(diǎn)。

不過，就在“成長股牛市”中，也有基金取得了超過-20%的收益。華寶興業(yè)資源優(yōu)選，易方達(dá)資源行業(yè)和南方隆元產(chǎn)業(yè)主題成為上半年最受傷的公募，收益率分別為-26.75%、-26.09%和-22.24%。

華寶興業(yè)資源優(yōu)選巨虧：重倉資源股

對(duì)于業(yè)績墊底的華寶興業(yè)資源來說，不幸源于“錯(cuò)誤”的超配以及“錯(cuò)誤”的人。

今年一季度，華寶興業(yè)資源優(yōu)選股票倉位為83.80%，其中投資在采礦業(yè)的個(gè)股市值占總投資股票市值的52.81%。

華寶興業(yè)資源優(yōu)選在招募說明書中闡述，該基金投向包括擁有礦產(chǎn)資源的采掘、有色、黑色金屬和化工行業(yè)；擁有土地資源、水資源或生物資源的農(nóng)林牧漁業(yè)；掌握景區(qū)等自然資源的旅游類上市公司；擁有礦產(chǎn)資源、水利資源的公用事業(yè)類上市公司等。

然而數(shù)據(jù)顯示，一季度華寶興業(yè)資源前十大重倉股中國神華、中國石化、中國石油、辰州礦業(yè)、山東黃金、大有能源、冀中能源、廈門鎢業(yè)、山煤國際和蘭花科創(chuàng)則悉數(shù)出于采礦業(yè)。華寶興業(yè)資源優(yōu)選招募書雖然對(duì)資源行業(yè)進(jìn)行了比較寬泛的定義，但在投資選擇上卻把資源行業(yè)固定在了礦產(chǎn)資源這一大類。

iFinD的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月26日收盤，上證指數(shù)6月以來累計(jì)下跌15.17%，而采掘業(yè)跌幅接近22%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤。二季度以來，除停牌的山東黃金外，華寶興業(yè)資源優(yōu)選基金一季度末的前十大重倉股無一例外出現(xiàn)下跌。

據(jù)公開資料顯示，華寶興業(yè)資源優(yōu)選的基金經(jīng)理是“新人”蔡目榮，華寶興業(yè)基金國內(nèi)投資部員工，工科碩士，曾在金信研究、國金證券股份有限公司從事行業(yè)分析研究工作，2008年6月進(jìn)入華寶興業(yè)基金，先后擔(dān)任高級(jí)分析師、研究部總經(jīng)理助理、交易員、基金經(jīng)理助理等職務(wù)。自2012年8月21日起擔(dān)任華寶興業(yè)資源優(yōu)選的基金經(jīng)理，這也是他掌管的首只基金。

顯然，對(duì)于華寶興業(yè)資源優(yōu)選來說，這位掌舵人還過于“稚嫩”。

易方達(dá)資源行業(yè)巨虧：預(yù)判失誤

對(duì)于易方達(dá)資源行業(yè)來說，不幸源于錯(cuò)誤的擇時(shí)。

早在2012四季報(bào)，該基金就披露，“我們對(duì)于A股市場持更為樂觀的態(tài)度，最主要的原因是A股主板公司的估值已經(jīng)基本完成了向成熟市場的過渡，現(xiàn)階段大部分公司的估值具備充分的安全邊際。”

事實(shí)上，去年年底，易方達(dá)資源行業(yè)配置相較均衡，采礦業(yè)比重相較之前還有所降低，不足50%。同時(shí)在子行業(yè)配置上超配了供需結(jié)構(gòu)較好的無煙煤、焦煤及小金屬公司，均帶來了一定的超額收益。該基金4季度的漲幅為2.47%，期間上證指數(shù)上漲8.77%。2012年全年，易方達(dá)資源行業(yè)股票基金的股票倉位都在72%-78%之間，而相對(duì)于股票型基金60%-95%的倉位限制而言，并不是激進(jìn)之舉。

而2013年一季報(bào)中，該公司更判斷隨著4、5月份施工旺季的到來，鋼鐵、有色金屬、電力等需求能否轉(zhuǎn)好將直接影響上游資源品的價(jià)格預(yù)期。隨之而來的，采礦業(yè)持倉比重激增超10%，而股票整體倉位則達(dá)到83.82%。

事實(shí)上，兩個(gè)季度的判斷全部落空。一季度大盤下跌1.43%，二季度再度下跌3.59%；鋼鐵、有色金屬、電力等板塊4月以來非但未漲，反而分別大跌7.77%、9.37%、5.97%，清一色跑輸大盤。

南方隆元產(chǎn)業(yè)巨虧：減持航運(yùn)股

南方隆元的不幸源于三次重大失誤。

首先，2012年年報(bào)顯示，其重倉持有中國遠(yuǎn)洋多達(dá)77872070股，占基金凈值6.69%。而在2013年一季度下跌13.61%，同期滬指僅跌幅1.43%。而到了2013年一季報(bào)時(shí)，中國遠(yuǎn)洋已經(jīng)退出了其十大重倉，可見南方隆元在一季度中國遠(yuǎn)洋下跌過程中，進(jìn)行了大幅減持，損失應(yīng)該相當(dāng)慘重。

在不斷減持中國遠(yuǎn)洋同期，根據(jù)2013年一季度顯示，南方隆元大幅增倉了中信證券。其一季報(bào)顯示，在一季度南方隆元增倉了23147750股中信證券，共持有28147662股，占基金凈值7.53。但二季度中信證券走勢非常糟糕，截至6月17日，二季度以來，中信證券下跌16.77%，而同期滬指僅下跌4.98%。

2012年年報(bào)時(shí)，南方隆元重倉持有山東黃金9114000股，占基金總凈值6.77%，持有中金黃金18562425股，占基金總凈值6.01%。2013年一季報(bào)顯示，南方隆元依舊持有山東黃金7075000股，占基金總凈值5.12，持有中金黃金16761425股，占基金總凈值5.24%。而這兩只黃金股在2013上半年的走勢，可以說是一路下跌。截至6月17日，在滬指僅下跌4.98%,而山東黃金則下跌15.80%，中金黃金暴跌32.23%。

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