數(shù)據(jù)日暗藏兩大隱憂 A股黑周二無懸念?

2013年07月09日 08:11
來源：中國證券網(wǎng)

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民族證券：二次探底幾成定局探明市場底后將有中級反彈

兩市再度遭遇黑色星期一，且股指重心開始重新下移，大盤短期走勢恐難以樂觀。市場二次探底幾成定局。　　

領(lǐng)跌的行業(yè)主要來自于采掘業(yè)和有色金屬。截至7月5日，從已公布的半年報業(yè)績預(yù)告看，業(yè)績表現(xiàn)比較差的則是傳統(tǒng)的周期股，如鋼鐵、煤炭、有色等行業(yè)雖然受益于去年四季度的經(jīng)濟(jì)反彈以及利潤增長的低基數(shù)，今年一季度凈利潤有所好轉(zhuǎn)，但是由于今年以來重工業(yè)的持續(xù)去庫存調(diào)整拖累了它們的盈利，它們二季度業(yè)績也再次出現(xiàn)下滑。目前公布的業(yè)績預(yù)告中，同比出現(xiàn)下降排名墊底的行業(yè)就為采掘業(yè)和有色金屬，當(dāng)中占比的個股比例為77%和54%。另外，業(yè)績不確定的主要是金融和房地產(chǎn)業(yè)。如金融服務(wù)業(yè)僅1家公司略增；房地產(chǎn)企業(yè)有22家發(fā)表業(yè)績預(yù)期，其中預(yù)增8家、略增4家、扭虧1家、預(yù)減2家、續(xù)虧4家、首虧3家。報喜的共有13家，占比約59%。以上數(shù)據(jù)表明，這些行業(yè)主要集中在主板市場，這也嚴(yán)重拖累了主板市場的指數(shù)表現(xiàn)?！　?/p>

技術(shù)上看，滬深指數(shù)當(dāng)前的運(yùn)行特征可參考2010年4月16日至5月21日的運(yùn)行趨勢。從4月16日開始主板市場開始出現(xiàn)快速下跌，與本輪次行情的運(yùn)行特征較為相像，至5月21日下探至2481點后企穩(wěn)反彈出現(xiàn)所謂“政策底”，在震蕩維持了22個交易日后出現(xiàn)了再度破位下探的走勢，最終滬指下探至7月2日的2319點后形成了“市場底”，出現(xiàn)了中期反彈行情，歷時4個月的時間，指數(shù)漲幅高達(dá)32.60%。當(dāng)前指數(shù)的運(yùn)行格局處于所謂“政策底”出現(xiàn)后的震蕩觀望期，周一指數(shù)的低開低走已經(jīng)顯示出多空平衡格局已經(jīng)打破，市場或已進(jìn)入探尋“市場底”階段，技術(shù)支撐位1920點附近或有抵抗，但如無政策護(hù)盤1849點恐將被跌破。待探明“市場底”后可期待今年內(nèi)較有力度的中級反彈行情。　　

周一盤面一大看點依然來自創(chuàng)業(yè)板。以創(chuàng)業(yè)板為主的成長股再度獲得資金的青睞。創(chuàng)業(yè)板指數(shù)一度從盤中最低下跌幅度的3.94%快速拉回至跌幅不到1%，并且成為唯一沒有留下向下跳空缺口的指數(shù)。這顯示出場內(nèi)資金分批進(jìn)行結(jié)構(gòu)性調(diào)倉換股，主板市場資金陸續(xù)騰挪至創(chuàng)業(yè)板市場中?！　〔僮鞑呗苑矫妫诳刂苽}位控制風(fēng)險的同時等待半年報的驗證，等待受益于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和改革紅利的行業(yè)個股跌出機(jī)會來，這些行業(yè)大多集中在中小板、創(chuàng)業(yè)板中。在上半年已經(jīng)預(yù)告業(yè)績的公司中，主營業(yè)務(wù)促使業(yè)績增幅超過100%的92家公司中，68家都集中在中小板及創(chuàng)業(yè)板。因此調(diào)整后的成長股仍是首選配置對象，在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，業(yè)績高增長是稀缺性，這是成長股行情的關(guān)鍵。

中金公司：下半年先跌后反彈大盤震蕩區(qū)間2060-2330點

中金公司8日公布其2013年中期宏觀及策略研究情況，認(rèn)為今年GDP增長7.7%的預(yù)測有一定的下行風(fēng)險，并下調(diào)了今年的通脹預(yù)測；預(yù)計明年GDP增速將降至7.3%，通脹壓力溫和。今年下半年走勢將是“先下跌后反彈”，對三季度的整體走勢相對謹(jǐn)慎，下半年上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點。行業(yè)配置方面，建議整體低配周期股，周期股中基本面較為穩(wěn)健的地產(chǎn)與電力可標(biāo)配，券商依然可以超配。

三季度資金面狀況趨緊

中金公司預(yù)計今年下半年上證指數(shù)合理運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點。該公司將A股劃分為金融股、非金融傳統(tǒng)行業(yè)和新興行業(yè)三大板塊，受經(jīng)濟(jì)增速下行以及由此對銀行資產(chǎn)質(zhì)量憂慮的上升，金融股和非金融傳統(tǒng)行業(yè)估值較去年將有5%左右的下行，而新興行業(yè)在轉(zhuǎn)型預(yù)期下估值將有10%左右的上升空間，結(jié)合2013年盈利預(yù)測，金融股上升13%，傳統(tǒng)行業(yè)及新興行業(yè)上升3%和23.6%，據(jù)此測算出整體市場比去年同期將有8.1%的上行空間。而由于上證指數(shù)中金融和傳統(tǒng)行業(yè)占比更大，因此對應(yīng)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間將比去年同期有5.8%的上升空間，對應(yīng)上證指數(shù)的運(yùn)行區(qū)間為2060-2330點。

下半年經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”的態(tài)勢仍將繼續(xù)。當(dāng)前私人部門投資和消費(fèi)意愿依然偏弱，固定資產(chǎn)投資對于實體經(jīng)濟(jì)的拉動乘數(shù)減弱，房地產(chǎn)投資增速能否維持取決于政府對房價上漲的容忍度，基建投資增速已在高位，制造業(yè)投資增速在工業(yè)品需求難以提振和去產(chǎn)能背景下仍有下行壓力。

三季度市場資金面狀況將較上半年趨緊。上半年外匯占款上升趨勢難以持續(xù)，國內(nèi)社會融資總量和M2增速將放緩，QE退出預(yù)期導(dǎo)致國際資金風(fēng)險偏好下降并退出新興市場，而三季度又是包括信托、理財和地方融資平臺集中償付和展期的高峰期，融資資金需求和市場利率將有所上升。此外，中央政府領(lǐng)導(dǎo)人也顯示了更大的對經(jīng)濟(jì)放緩和容忍度，并且明確表示不希望用顯著加大增量貨幣的方法提振經(jīng)濟(jì)，同時監(jiān)管層對信托理財和銀行同業(yè)業(yè)務(wù)監(jiān)管加強(qiáng)也顯示管理層希望通過遏制泡沫擴(kuò)張來防止未來發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的政策態(tài)度。而上半年貨幣信貸增速偏快，房價上升速度也較快，CPI下半年也將有所回升?；谏鲜龆囗椩?，中金公司認(rèn)為下半年貨幣和融資政策顯著放松的可能性很低。

對于股市而言，三季度IPO有望重新開閘，部分股市二級市場資金將分流至“打新”市場，同時三季度依然處于限售股解禁和減持高峰期，因此預(yù)計股市資金面也將較上半年有所收緊。

A股將先跌后反彈

中金公司認(rèn)為下半年走勢將是“先下跌后反彈”，其對三季度整體走勢相對謹(jǐn)慎。行業(yè)配置上，如果“去產(chǎn)能”貫徹好于預(yù)期，則有望在四季度出現(xiàn)一波周期品板塊的反彈機(jī)會。否則周期性行業(yè)將缺乏持續(xù)的投資機(jī)會。因此目前仍建議整體低配周期股，周期股中基本面較為穩(wěn)健的地產(chǎn)與電力可標(biāo)配，券商依然可以超配。同時，建議超配可選消費(fèi)，具體板塊可以關(guān)注旅游、紡織業(yè)龍頭、白電廚電、日化、汽車進(jìn)口替代品牌。此外，食品飲料中的乳制品和休閑食品也可以超配。三季度末投資者需關(guān)注“十八屆三中全會”前后改革政策規(guī)劃制定的狀況。

此外，成長股行業(yè)總體上仍有望相對跑贏大盤，但高beta特征將增加，意味著成長股行業(yè)下半年走勢的三大特征：波動幅度和頻率加大、最大回撤幅度也將加大、行業(yè)間分化加劇。成長股板塊中，中金公司相對看好軍工、傳媒、電子元器件、智慧城市、大數(shù)據(jù)、醫(yī)藥和環(huán)保等板塊。

市場觀望情緒還比較濃厚關(guān)注前期低點支撐力度

從技術(shù)面來看，上周我們提示出，上指60分鐘線反彈無量，且幅度過于平緩，上方MA60形成技術(shù)面強(qiáng)壓，市場需要下行來改變反彈形態(tài)，且中小創(chuàng)業(yè)板短期內(nèi)出現(xiàn)頭部高位風(fēng)險，需要一個釋放高位風(fēng)險的過程，但是我們也觀察到，周一上指的量能還是不大，這反而是一個好現(xiàn)象，越是底部越是會出現(xiàn)地量，之前下跌中出現(xiàn)的跳空低開日級別量能均出現(xiàn)800億左右的成交額，但周一的成交額表示目前市場觀望情緒還比較濃厚，再破底部還沒有看到任何的動作跡象，因此我們更傾向于市場在這個位置借利空筑底，而并不會出現(xiàn)低于1849的實體出現(xiàn)。

縱觀市場，在調(diào)整中其實也涌現(xiàn)出不少機(jī)會，而更值得推敲的還是中國石油，8連陽讓市場咋舌，而且周一再次在尾盤出現(xiàn)拉升，純從資金操作來說這是一種假護(hù)盤，真出貨的行為，但我們認(rèn)為神秘資金背后的舉動并不會僅僅是這么簡單，我們還需要本周后面的走勢來判斷其真實的意圖，總而言之，目前市場處于一種筑底的過程，但本周還是處于數(shù)據(jù)公布之前的敏感時期，存在結(jié)構(gòu)性的操作機(jī)會。（中證投資）

弱勢反彈行情結(jié)束短線1849點面臨考驗

隨著昨日的跳空下行，上證指數(shù)再度失守2000點整數(shù)關(guān)，技術(shù)上呈現(xiàn)破位格局。1849點再度面臨考驗。那么，昨日下跌后大盤將如何演繹呢？

1849點成市場最后防線

指數(shù)再度破位下行，從技術(shù)上來看，1849點已經(jīng)成為了市場的最后防線。但從各家機(jī)構(gòu)判斷看，分析師普遍認(rèn)為，大盤雖然短線再度步入調(diào)整，但1849點仍具備較強(qiáng)的支撐。華訊投資對此表示，昨日暴跌后上證指數(shù)形成二次探底構(gòu)造，二次探底的極限可能會再次觸摸1860點區(qū)域。技術(shù)上，周BOLL線沿著下軌外側(cè)擴(kuò)散，市場形成主跌浪格局。創(chuàng)業(yè)板周MACD可能形成高位死叉，小盤股泡沫風(fēng)險加劇。上證指數(shù)強(qiáng)壓力位：2000點，2000點整數(shù)關(guān)反復(fù)被擊穿，后市彈至此區(qū)間，若無重量級利好，將形成心理賣壓區(qū)。大摩投資認(rèn)為，短期來看市場還在釋放政策風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險過程，中期下行趨勢尚未扭轉(zhuǎn)。投資者還是謹(jǐn)慎為宜，重點關(guān)注中報增長預(yù)期明確的行業(yè)和品種。

重慶東金對此表示，“黑色星期一”再現(xiàn)，大盤似乎再度進(jìn)入向下通道，不過目前的成交大幅縮量，意味投資者已經(jīng)不愿意輕易交出手中籌碼。同時，大盤股的低估狀態(tài)不該被忽視，滬指1900點上方具有強(qiáng)勁支撐，中國石油八連陽已經(jīng)說明問題，投資者應(yīng)該珍惜手中具有價值的股票。

創(chuàng)業(yè)板或成重災(zāi)區(qū)

7月以來，市場一度出現(xiàn)回暖跡象。先有工行和中石油拉抬指數(shù)，后有“煤飛色舞”跟風(fēng)，隨后鋼鐵、地產(chǎn)輪番接力。創(chuàng)業(yè)板更是創(chuàng)出反彈新高。但在昨日市場下跌中，兩市僅186只個股上漲，超過2100只股下跌，近30只股跌停，其中創(chuàng)業(yè)板和中小板合計有17只個股下跌，成為重災(zāi)區(qū)。

“投資者目前應(yīng)該盡量規(guī)避風(fēng)險?！狈治鰩熤赋?，中小板率先補(bǔ)跌，創(chuàng)業(yè)板雖然還有個股保持強(qiáng)勢，但空頭肆虐下，創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)跌也是大概率事件。招商證券策略報告指出，在上半年大幅上漲之后，下半年創(chuàng)業(yè)板也將面臨業(yè)績檢驗，隨著中期業(yè)績的逐步公布，一些偽成長公司將現(xiàn)出原形，可選擇和可堅持的投資標(biāo)的范圍將逐步縮小。

“調(diào)整或是創(chuàng)業(yè)板的介入良機(jī)?！币灿袡C(jī)構(gòu)認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板短線雖有調(diào)整，但這將是去偽存真的過程。從業(yè)績角度來看，大盤低迷并不妨礙中報業(yè)績超預(yù)期的個股的炒作。那些中報業(yè)績超預(yù)期、符合國家政策導(dǎo)向、處于新興朝陽產(chǎn)業(yè)的個股，必然成為大盤下跌的最佳避風(fēng)港。（深圳智多盈）

1900點或現(xiàn)兩次買點短期關(guān)注1930點支撐力度

技術(shù)走勢上看，股指跳空下破5,10日線，從缺口的大小來看，短期該缺口2000點一帶成為短線大的壓力，也反映短線該缺口很有可能是下跌突破性缺口，這從KDJ高位有望死叉來看，短線調(diào)整還有空間。而從布林線的下軌在1870點一帶及開口在收合來看，下檔1870點的一帶有可能是空方想要去試探的點位，但筆者認(rèn)為破1900點將形成二次買點的出現(xiàn)。

綜合來看，無論從消息面和技術(shù)面來看，股指短線仍有調(diào)整的要求，從日線布林線走勢上看1870點一帶或?qū)⒊蔀槎钨I點，到時看成交量是否能達(dá)到單日600億左右的地量水平及大盤權(quán)重股能否放量反彈。對于目前利空不斷及中報業(yè)績不是很理想的預(yù)期來看，觀望是最好的策略。從周一的缺口來看，短期并無回補(bǔ)的意圖，為此，股指仍有下探尋底的要求。就周二來看，由于下跌勢頭已形成，結(jié)合上證15-60分鐘指標(biāo)來看，周二股指仍有下探的要求，有考驗1920-1930點一帶的要求，壓力位1980點，支撐位1930點，策略觀望為主。（山東神光）