余額寶突圍：風(fēng)險提示被指不足合規(guī)性受到質(zhì)疑

2013年07月07日 11:52
來源：鳳凰財經(jīng) 作者：李磊

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資料圖

余額寶突圍

7月6日，李蒙的余額寶賬戶信息顯示，經(jīng)過4天的投資，他獲得0.8元的投資收益。

這源于他4天前的一次資金操作，當(dāng)天支付寶用戶李蒙將其賬戶中的2000元打入了余額寶賬戶中，并用余額寶為手機充了200元話費。

在過去，李蒙賬戶中的這2000元如果不使用，可能被支付寶作為協(xié)議存款放在托管銀行獲得利息收益，自己卻一無所獲。

但是有了余額寶這款支付寶與天弘基金合作的互聯(lián)網(wǎng)基金（天弘增利寶基金），他不僅可以獲得部分投資收益，同時由于該基金的T+0模式，他可以用賬戶中的資金隨時進行購物。正因為此，很多像李蒙一樣的支付寶用戶選擇了余額寶這一新業(yè)務(wù)。

截至6月30日24點，增利寶基金規(guī)模一舉達到57億元，一舉成為國內(nèi)客戶量最大的貨幣基金，超過去年國內(nèi)前十大客戶數(shù)貨幣基金的用戶總和。

根據(jù)天弘基金官方數(shù)據(jù)，截至6月30日24點，在短短18天內(nèi)，天弘增利寶基金客戶數(shù)達251.56萬戶，累計申購金額達66.01 億元，均持有金額為1912.67元。

余額寶如此聲勢浩大的發(fā)展勢頭吸引了整個傳統(tǒng)金融行業(yè)的目光，鳳凰財經(jīng)了解，在與天弘基金合作之前，支付寶方面已經(jīng)和很多家基金公司有過接觸，而余額寶推出以后，很多基金公司也躍躍欲試。

一位基金業(yè)內(nèi)人士表示“畢竟誰都不想錯過這樣一個機會，未來這種模式還可以推廣到其他金融產(chǎn)品的銷售上。”他們同時希望財付通等支付寶的競爭對手可以進入這一領(lǐng)域，作為騰訊旗下的第三方支付機構(gòu)，財付通有著天然的用戶優(yōu)勢，一旦通過微信等工具進入金融領(lǐng)域，影響力不容小覷。

不過，表面風(fēng)光的背后，業(yè)內(nèi)人士正試圖看清互聯(lián)網(wǎng)金融未來會是一位共贏者還是行業(yè)的顛覆者，同時余額寶背后的監(jiān)管風(fēng)險和投資風(fēng)險并沒有被像李蒙這樣的新投資者所認知。

風(fēng)險提示被指不足

余額寶之所以受到支付寶用戶的熱捧，無外乎因為其在不影響隨時支付的同時，還可以獲得宣傳中所說的相當(dāng)于活期存款10倍的收益。

但事情并沒有如此簡單。

余額寶用戶購買的其實是天弘增利寶貨幣基金，之所以用戶可以隨時贖回進行購物，主要是因為貨幣基金的T+0模式。

其實這并不是天弘基金的創(chuàng)新產(chǎn)品，在去年底匯添富、國泰等多家基金公司就已推出這一創(chuàng)新基金產(chǎn)品。由于低風(fēng)險，并可以即日贖回，貨幣基金T+0也被認為是銀行活期存款的替代產(chǎn)品。

北京一家大型基金公司的人士對鳳凰財經(jīng)表示，評價一款金融產(chǎn)品，主要從安全性、流動性和收益率方面考慮。

低風(fēng)險并不代表無風(fēng)險，貨幣基金在2006年也出現(xiàn)過負收益的情況，本次市場“鬧錢荒”讓很多貨幣基金面臨大額贖回的壓力，流動性受到威脅。

“與活期存款相比，貨幣基金T+0在安全性和流動性上要差于活期存款，在收益率上高于活期?！鄙鲜霰本┗饦I(yè)人士表示。

在收益率方面，截至7月1日，天弘增利寶最新7日年化收益率為6.307%，萬份收益達到1.5787元，但是7日年化收益率并不代表全年的收益率，近期的高收益更多的是因為市場資金面緊張造成的利率高企。

高收益并不是一直能保持的，未來會回歸常態(tài)?！碧旌牖鸶笨偨?jīng)理周曉明對鳳凰財經(jīng)坦言。此次是因為市場資金面緊張，協(xié)議存款利率非常高，增利寶基金在充分保障流動性和風(fēng)險控制的前提下實現(xiàn)了高收益。

對于對增利寶過多的宣傳高收益，而風(fēng)險提示不足的質(zhì)疑，周曉明對鳳凰財經(jīng)表示，天弘增利寶作為一只貨幣基金，主要投資于一年以內(nèi)的存款、短期國債等貨幣市場工具,安全性高、收益穩(wěn)定。貨幣基金是風(fēng)險和收益最低的一類基金，雖然理論上存在虧損的可能，但虧損概率極小，收益穩(wěn)定，一般年化收益3%-4%。

對于一旦出現(xiàn)大額贖回造成流動性風(fēng)險，周曉明表示也可以通過回購、賣債或者提前支取存款等方式來滿足贖回要求。

但以上的這些風(fēng)險還需要通過余額寶在運營中不斷的應(yīng)對。

繞過監(jiān)管

風(fēng)險之外，余額寶的合規(guī)性也受到質(zhì)疑。

作為第三方支付機構(gòu)，目前支付寶并不具備基金銷售資格，只有基金銷售支付的牌照。所以在支付寶上進行基金銷售屬于違規(guī)。

但是支付寶與天弘基金的合作模式繞過了這一監(jiān)管政策。即天弘基金通過租用支付寶的端口把天弘基金的直銷系統(tǒng)嵌入到支付寶網(wǎng)站前端，天弘基金租用支付寶網(wǎng)站的入口和相關(guān)技術(shù)手段。

“我們給支付支付服務(wù)費和租用入口和技術(shù)的服務(wù)費，但性質(zhì)還是天弘基金直銷，成本要比其他渠道低很多。”周曉明表示。但是，余額寶的這一創(chuàng)新并不是一帆風(fēng)順。

6月21日證監(jiān)會新聞發(fā)言人表示，余額寶業(yè)務(wù)違反了基金銷售管理辦法和基金銷售結(jié)算資金管理暫行辦法有關(guān)規(guī)定。監(jiān)管部門已要求支付寶對余額寶中未備案的基金銷售支付結(jié)算賬戶補充備案。如果逾期未進行備案的，將根據(jù)相應(yīng)法律規(guī)定進行調(diào)查處罰。

隨后支付寶和天弘基金方面補充了相關(guān)的備案，監(jiān)管層的態(tài)度也發(fā)生了變化。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人在7月5日的吹風(fēng)會上表示，從模式上看，支付寶“余額寶”屬于第三方支付業(yè)務(wù)與貨幣市場基金產(chǎn)品的組合創(chuàng)新，其各個業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)均處于有效監(jiān)管中。證監(jiān)會對天弘基金管理公司直銷業(yè)務(wù)的現(xiàn)場檢查結(jié)果表明，其業(yè)務(wù)流程、信息系統(tǒng)設(shè)置、客戶資料保存等方面均符合基金銷售業(yè)務(wù)監(jiān)管要求，下一步證監(jiān)會按照有關(guān)規(guī)定進行備案材料的核查。

余額寶似乎已經(jīng)過關(guān)，但分析人士指出，目前支付寶和天弘基金分別處于央行和證監(jiān)會的監(jiān)管體系之下，余額寶屬于哪個部門的監(jiān)管之下還不明確，如何對這一新產(chǎn)品進行有效的監(jiān)管，在細節(jié)和配合上還有待進一步的磨合。

共贏者還是顛覆者

創(chuàng)新往往意味著顛覆從前，余額寶作為第三方支付公司與天弘基金合作的產(chǎn)物，其對傳統(tǒng)金融業(yè)的影響是全方位的，僅在基金銷售一個領(lǐng)域，就涉及到銀行、基金公司、監(jiān)管層等多個層面。

傳統(tǒng)的基金銷售主要是走銀行代銷渠道和基金公司直銷渠道，而銀行因為客戶量大，成為基金銷售的主渠道，銀行會向基金公司收取價格不菲的通道費等費用，基金公司自稱是為銀行打工。

自近年第三方基金銷售公司的出現(xiàn)，銀行壟斷基金銷售平臺的局面有所改觀，但依然是基金銷售的主渠道。

余額寶的出現(xiàn)能在多大程度上改變銀行一家獨大的局面？

“目前還僅僅天弘基金一家的一只貨幣基金在余額寶上銷售，而且貨幣基金并不是銀行銷售的主要產(chǎn)品，對銀行不會有太大的影響。”深圳一家基金公司的副總對鳳凰財經(jīng)表示。

他認為貨幣基金之所以能在余額寶上銷售，主要因為風(fēng)險較低，可以實現(xiàn)標(biāo)準化，不需要傳統(tǒng)人對人的銷售。但是作為風(fēng)險較大的股票型基金，很難在這一平臺上實現(xiàn)。

“另外從人群角度考慮，在支付寶購買基金的還是以年輕群體為主?！彼硎尽?/p>

但據(jù)鳳凰財經(jīng)了解，在與天弘基金合作之前，支付寶方面已經(jīng)和很多家基金公司有過接觸，而余額寶推出以后，很多基金公司也躍躍欲試。

“畢竟誰都不想錯過這樣一個機會，未來這種模式還可以推廣到其他金融產(chǎn)品的銷售上?！币晃换饦I(yè)內(nèi)人士表示。他們同時希望匯付天下、財付通等支付寶的競爭對手可以進入這一領(lǐng)域。作為騰訊旗下的第三方支付機構(gòu)，財付通有著天然的用戶優(yōu)勢，一旦通過微信等工具進入金融領(lǐng)域，影響力不容小覷。

未來隨著互聯(lián)網(wǎng)金融不斷的壯大，未來銀行一家獨大的銷售模式必然會改變。

失之桑榆，收之東隅。面對互聯(lián)網(wǎng)的沖擊，銀行已經(jīng)開始布局。

早在去年，中信等多家銀行就取得了基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)監(jiān)督銀行資格，證監(jiān)會同意支付寶在中信銀行的監(jiān)督下開展基金銷售支付結(jié)算業(yè)務(wù)，雙方在基金銷售方面的合作就此展開，而天弘基金增利寶的托管銀行也是中信銀行，一旦支付寶在基金銷售方面工作有突破性進展，雙方之間的合作領(lǐng)域?qū)⑹謴V闊。

而上述多位基金業(yè)和銀行業(yè)業(yè)內(nèi)人士在與鳳凰財經(jīng)交流中，即看好互聯(lián)網(wǎng)金融未來的前途，又詬病于當(dāng)前監(jiān)管的不公平。

上述北京基金業(yè)人士吐槽到，在傳統(tǒng)金融領(lǐng)域一旦證監(jiān)會指出業(yè)務(wù)違規(guī)了，該項業(yè)務(wù)馬上就會停止，但是余額寶還是照常運轉(zhuǎn)。

在近期舉行的陸家嘴論壇上，農(nóng)行行長張云在接受鳳凰財經(jīng)獨家對話時也表示，作為銀行長期從事金融行業(yè)的企業(yè)或者管理者，應(yīng)該看到互聯(lián)網(wǎng)的機會。但是隨著第三方支付公司逐步演變一個金融機構(gòu)，就得按照金融機構(gòu)的準入條件來介入，必須按照監(jiān)管的規(guī)則來運行。

“如果說這個規(guī)則和準入條件與現(xiàn)有的金融機構(gòu)不對接，那么將產(chǎn)生很大的風(fēng)險，會產(chǎn)生新的競爭不平等的情況?！睆堅票硎?。（李磊/文）