“錢荒”倒逼利率市場化 存款保險(xiǎn)方案已上

2013年07月06日 00:30
來源：華夏時(shí)報(bào)

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本報(bào)記者劉飛北京報(bào)道

“6·20”之后的那個(gè)周末,盡管“中國式金融危機(jī)演習(xí)”消息滿天飛，也沒有影響到在唐山從事燒結(jié)球團(tuán)制造及貿(mào)易的尹一杰（化名）和“麻友”的定期約會(huì)。

這群固定“麻友”有鐵礦石礦主，也有鋼企老板，都是尹一杰的客戶，在“錢荒”下他們顯得很淡定：“該停工的停工、停產(chǎn)的停產(chǎn)，從鐵礦主，到燒結(jié)球團(tuán)廠，再到鋼貿(mào)、鋼企都已走到了虧損的邊緣，還能壞到哪里呢？”

但支持他們?nèi)绱说ǖ膮s是停工停產(chǎn)后閑置的流動(dòng)資金，這5年時(shí)間里，他們聚集一起更重要的工作就是商討如何讓資產(chǎn)升值，而尹一杰的經(jīng)驗(yàn)是“一存一貸”，購買的理財(cái)、信托產(chǎn)品是金融資產(chǎn)定價(jià)的市場化，這部分存款投資安全穩(wěn)健保值；而買賣人之間的借貸，就是市場在資源配置中自發(fā)調(diào)節(jié)的資金價(jià)格，常規(guī)的借貸市場能夠承擔(dān)最高月息1.5-2分的成本，但這部分借貸僅限于熟人圈。

交易的資金價(jià)格

尹一杰的模式在這個(gè)圈子里廣為流行，更有激進(jìn)的鋼貿(mào)商利用金融杠桿擴(kuò)大貸款規(guī)模，但他們的借貸渠道非常狹窄，僅限于熟悉的工程承包隊(duì)。

在開發(fā)商賺得盆滿缽滿的年代，盡管尹一杰一直堅(jiān)持“不投資不熟悉的領(lǐng)域”的原則，但也分得了不少羹。按照流程，開發(fā)商項(xiàng)目招標(biāo)確定后，城建商需墊付資金，在工程規(guī)模和人工成本持續(xù)幾年飆升的情況下，城建商的捉襟見肘給了尹一杰機(jī)會(huì)。

對尹一杰來說，更喜歡借貸給工程承包隊(duì)，資金少、周期短、風(fēng)險(xiǎn)低、信用高，這其中看重的是承包隊(duì)長的人品，但雞蛋放在不同籃子里的麻煩是，“分散而成本低，月息為1分，最高時(shí)能達(dá)到1.5分。”

膽大的鋼貿(mào)商們會(huì)選擇與承建商合作介入地方政府平臺(tái)項(xiàng)目。其基本模式，如某縣在擴(kuò)容過程中為拉高遠(yuǎn)離城中心的地價(jià)，會(huì)先環(huán)境治理，將周邊的臭水溝開發(fā)生態(tài)走廊景點(diǎn)，需要投資6.4億元，但財(cái)政資金不到位。

這種情況下，先找城建商墊付給出25%的利潤率，城建商再找其它企業(yè)或個(gè)人借款，甚至可以接受20%以上的融資成本，最高月息能達(dá)2分。

另一組數(shù)據(jù)也印證著市場上民間融資資金價(jià)格水平。7月1日，溫州金融辦公布今年1-5月“溫州指數(shù)”運(yùn)行情況顯示，盡管已實(shí)現(xiàn)了連續(xù)5個(gè)月下降，但5月份溫州市民間融資綜合利率仍為20.35%。

而“溫州指數(shù)”已成為反映東部沿海城市民間資金供需松緊的“晴雨表”和“風(fēng)向標(biāo)”，且來自溫州市金融辦的消息稱，“溫州指數(shù)”全國采集范圍已延伸至18個(gè)省外城市，即將開始發(fā)布“溫州·中國民間融資價(jià)格指數(shù)”。

信托與民間融資價(jià)格指數(shù)一樣，折射出的是存貸款利率——當(dāng)前的基準(zhǔn)利率的指導(dǎo)意義正在逐漸弱化?！翱梢哉f，銀行間信貸上也存在著兩種利率?！币患覈写笮械墓ぷ魅藛T李偉告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者，第一種是銀行表內(nèi)的貸款利率，目前大部分銀行的實(shí)際利率是在基準(zhǔn)的基礎(chǔ)上上浮20%，加上各種費(fèi)用，企業(yè)貸款成本在10%左右。

第二種是銀行表外的貸款利率，實(shí)際上是理財(cái)產(chǎn)品間接對接企業(yè)融資需求，變相信貸騰挪的方式。如銀監(jiān)會(huì)今年出臺(tái)的8號(hào)文中限制的非標(biāo)業(yè)務(wù)，以信托受益權(quán)為例：銀行A收5%傭金成立信托計(jì)劃、信托公司收2%通道費(fèi)用、過橋企業(yè)收1%墊資費(fèi)，過橋銀行B收1%傭金發(fā)行預(yù)期收益4%-5%理財(cái)產(chǎn)品，企業(yè)能接受的資金成本高達(dá)15%。

如此，各方收益的模式已使信托規(guī)模創(chuàng)下了近10萬億歷史高點(diǎn)，盡管監(jiān)管層出臺(tái)8號(hào)文、10號(hào)文亦在限制其發(fā)展，但激進(jìn)的銀行們直到“6·20”錢荒的爆發(fā)才得到了教訓(xùn)。

多重信號(hào)放大

兩種利率的存在，使得利率市場化改革迫在眉睫。

國務(wù)院辦公廳于7月5日發(fā)布的《金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)指導(dǎo)意見》中提到，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場化改革，更大程度發(fā)揮市場在資金配置中的基礎(chǔ)性作用。

而中國銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征在6月28日中國人民大學(xué)舉辦的利率市場化與金融脫媒的講座上稱，此次“錢荒”表明利率市場化加速，近端的銀行利率開始傳導(dǎo)至遠(yuǎn)端，利率傳導(dǎo)更為有效，但銀行系統(tǒng)對于風(fēng)險(xiǎn)的管理還不到位。

曹遠(yuǎn)征指出，中資銀行需要更多創(chuàng)新產(chǎn)品來對沖利率市場化所帶來的風(fēng)險(xiǎn)，市場需要更多的金融工具（例如國債期貨）來對沖利率市場化可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

有消息稱國債期貨推出方案已于近日獲得國務(wù)院批準(zhǔn)。而如何順利推出利率市場化改革，央行行長周小川曾在公開發(fā)表的《關(guān)于推進(jìn)利率市場化改革的若干思考》中稱，應(yīng)培育七個(gè)條件，并建立相應(yīng)的配合關(guān)系。

事實(shí)上，利率市場化多重培育條件正在建立。全國人大常委會(huì)委員、前央行副行長吳曉靈近日表示，經(jīng)過多年討論后，央行已將存款保險(xiǎn)方案列入今年重要改革目標(biāo)，可能在今年底提出存款保險(xiǎn)方案。

一位參與該方案的某高校法學(xué)教授對本報(bào)記者表示，“存款保險(xiǎn)方案經(jīng)過反復(fù)研究和論證，各方面已形成共識(shí)，已上報(bào)至國務(wù)院等待獲批?！?/p>

“第一步有了存款保險(xiǎn)方案后，第二步就是引進(jìn)新的競爭者攪動(dòng)市場，打破目前的格局，形成所謂的鯰魚效應(yīng)?！崩顐シQ，此前的新舊36條都是談得多做得少，始終沒有突破性進(jìn)展，但近期政府的多次表態(tài)值得關(guān)注。

在6月30日的“2013年陸家嘴金融論壇”上，銀監(jiān)會(huì)主席尚福林表示，銀監(jiān)會(huì)將統(tǒng)籌銀行業(yè)改革發(fā)展的頂層設(shè)計(jì)，允許嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的民營銀行。

而理財(cái)產(chǎn)品“陽光化”同樣值得關(guān)注。正如尹一杰所言，理財(cái)產(chǎn)品是金融資產(chǎn)定價(jià)的市場化，已形成了利率市場化的先行軍，但始終因其“金融創(chuàng)新”異化之路備受“龐氏騙局”的詬病，銀監(jiān)會(huì)已于今年3月出臺(tái)了規(guī)范理財(cái)業(yè)務(wù)的8號(hào)文。

尚福林表態(tài)稱，下一步，要按照“理財(cái)與信貸業(yè)務(wù)分離、產(chǎn)品與項(xiàng)目逐一對應(yīng)、單獨(dú)建賬管理、信息公開透明”的原則，繼續(xù)規(guī)范商業(yè)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)，加強(qiáng)行為監(jiān)管，嚴(yán)格風(fēng)險(xiǎn)管控。

而李偉告訴記者，該行已經(jīng)收到銀監(jiān)會(huì)下發(fā)的《中國銀監(jiān)會(huì)辦公廳關(guān)于全國銀行業(yè)理財(cái)信息登記系統(tǒng)（一期）運(yùn)行工作有關(guān)事項(xiàng)的通知》，要求商業(yè)銀行對理財(cái)產(chǎn)品實(shí)行集中統(tǒng)一的電子化報(bào)告和信息登記制度，否則不得發(fā)售。

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