整理因素仍在發(fā)酵 兩大板塊或?qū)⒛嬉u

2013年07月01日 06:56
來源：上海證券報

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⊙國元證券康洪濤

過去兩周A股市場出現(xiàn)系統(tǒng)性殺跌大調(diào)整走勢，其主要的根源還是在于對流動性趨于緊張的預(yù)期上。而臨近上周末的走勢似乎稍微安慰了一下市場最近容易受傷的心靈，接下來的市場還要看央行的態(tài)度和貨幣市場資金利率下行的空間到底能有多少，這對于市場的整體走勢顯得十分重要。

另外，現(xiàn)在看起來似乎風(fēng)平浪靜起來，但企業(yè)的基本面會否受到這次金融機構(gòu)降低杠桿的影響而使得中期業(yè)績出現(xiàn)更加的不確定性呢？半年報時節(jié)的市場似乎也存在眾多疑問。筆者認(rèn)為，還是尋求倉位平衡和自我保護(hù)顯得更加實在。

市場仍面臨諸多不利因素

我們剛剛提及上市公司中期業(yè)績對于本輪市場走勢的影響還有著諸多的不確定，因為當(dāng)前工業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率已經(jīng)回到2000年左右的時代，那個時代剛好處于經(jīng)濟(jì)偏冷的一個特殊過程之中，而凈資產(chǎn)收益率和利潤率仍在相對高位徘徊，這就再次證明企業(yè)盈利在經(jīng)歷非常痛苦的回歸旅程，這樣中期業(yè)績和三季度業(yè)績風(fēng)險必將再次引發(fā)市場整體的擔(dān)心和動搖，故此，本輪風(fēng)暴尚未解除。

首先，下半年流動性繼續(xù)承壓將可以預(yù)期，近期流動性的承壓仍在情理之中。其次，全球資金再配置要求加大。在之前的幾篇文章中，筆者再次分析強調(diào)注意美聯(lián)儲的QE退出信號，此舉將會加大流動性的風(fēng)險凝聚，而當(dāng)下的全球資金再配置需求已經(jīng)啟動，熱錢逐漸流回發(fā)達(dá)國家，近期新興市場是一片狼藉。

更為重要的是，由于資金利率矯枉過正可能引發(fā)超跌后的反彈出現(xiàn)，但巨大的資金壓力似乎扼殺了進(jìn)一步反彈的空間。因為2010年是IPO 發(fā)行的最高峰，全年IPO 募集金額大約為4900億，按照3年的鎖定期推演，解禁股票在2013年將是高峰期，從時點來看，6-7 月是一個敏感期。因此，整體看起來市場在經(jīng)過暴跌洗禮后似乎風(fēng)平浪靜，但警報還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有消除。

油服和醫(yī)療兩板塊值得關(guān)注

經(jīng)過如此連續(xù)殺跌后，機構(gòu)資金前期抱團(tuán)取暖的成長股也會存在“多殺多”的風(fēng)險。因此，當(dāng)前選股必須考慮業(yè)績和估值的雙重穩(wěn)定性，如經(jīng)過本輪非理性下跌后的油服、醫(yī)療器械服務(wù)等兩大板塊就很值得深度研究和觀察。

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