十券商：A股經(jīng)歷陣痛經(jīng)濟(jì)增速回落制約反彈

2013年06月29日 12:04
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)

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民生證券：或維持區(qū)間震蕩

多重利空和悲觀預(yù)期加大了市場(chǎng)的調(diào)整，在過(guò)度拋壓下，股指大幅下挫，并創(chuàng)下了自2009年以來(lái)的新低。后市，由于利空集中釋放，市翅迎來(lái)休養(yǎng)生息的過(guò)程，以修復(fù)技術(shù)指標(biāo)，短期市場(chǎng)維持區(qū)間震蕩的可能性增大。

近日反彈有兩個(gè)特點(diǎn)，其一是政策的支持。近期出臺(tái)的棚戶區(qū)改造、前海綜合規(guī)劃都對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有一定的幫助，而新股發(fā)行辦法發(fā)布或遲于預(yù)期，使市場(chǎng)得以進(jìn)入消息穩(wěn)定期，有利于市場(chǎng)的反彈；同時(shí)，央行表示要用各種手段調(diào)節(jié)市場(chǎng)流動(dòng)性等，對(duì)銀行板塊構(gòu)成利好。其二是超跌反彈，資金的低位回補(bǔ)存在一定的短期性和波動(dòng)性，從而誘發(fā)市場(chǎng)大幅震蕩也在情理之中。

近日公布的數(shù)據(jù)顯示，5月份規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4705.5億元，比去年同期增長(zhǎng)15.5%。其中，主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.8%，比4月份同比增速下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。企業(yè)盈利能力還在持續(xù)下滑，針對(duì)這些問(wèn)題，金融支持經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)的政策仍將延續(xù)。

從技術(shù)上看，市場(chǎng)處于超跌反彈中，5日均線能否站穩(wěn)，成為近期關(guān)注的重點(diǎn)。從歷次弱勢(shì)反彈中，短期均線一直對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成反壓，不能有效突破的話，市恥有可能繼續(xù)二次探底。所以，市場(chǎng)比較可能的走勢(shì)，是形成區(qū)間震蕩，區(qū)間范圍在1920-2030點(diǎn)之間。操作上，由于中報(bào)臨近，可以考慮業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)或有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的個(gè)股，從而降低業(yè)績(jī)下降帶來(lái)的對(duì)股價(jià)沖擊的可能。

下周趨勢(shì)看多

中線趨勢(shì)看平

下周區(qū)間1920－2030點(diǎn)

下周熱點(diǎn)銀行、地產(chǎn)

下周焦點(diǎn)6月PMI

西南證券：大盤藍(lán)籌引領(lǐng)升勢(shì)

大盤周K線收出帶長(zhǎng)下影線的長(zhǎng)陰線，大跌4.53%，較上周跌勢(shì)加重。下周進(jìn)入7月份，半年報(bào)的披露工作也將于中旬陸續(xù)展開(kāi)，藍(lán)籌股將對(duì)資金形成吸引力。低估值的大盤藍(lán)籌股和高估值的中小市值品種走勢(shì)顯著分化，預(yù)計(jì)二八現(xiàn)象仍將持續(xù)。

繼25日之后，央行27日繼續(xù)在公開(kāi)市場(chǎng)停發(fā)央票，也未開(kāi)展正、逆回購(gòu)操作。本周公開(kāi)市場(chǎng)共有兩期28天期正回購(gòu)到期，合計(jì)可釋放資金250億元。至此，央行公開(kāi)市場(chǎng)操作實(shí)現(xiàn)連續(xù)第四周凈投放，此前三周凈投放規(guī)模分別為1600億元、920億元和280億元。從月度數(shù)據(jù)看，6月公開(kāi)市場(chǎng)到期資金共3510億元，央行合計(jì)回籠460億元，凈投放規(guī)模達(dá)3050億元。隨著央行本周全面暫停公開(kāi)市池籠，加上央行接連發(fā)文安撫市場(chǎng)情緒，市場(chǎng)資金面連日來(lái)已持續(xù)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)的恐慌因素得以消除。

6月24日國(guó)家外匯管理局加快了RQFII和QFII額度的審批節(jié)奏，其中RQFII額度單日批準(zhǔn)額度接近百億元人民幣，QFII獲批9億美元額度。此消息顯示有關(guān)部門加快增量資金的投放，護(hù)盤跡象明顯，有助于激發(fā)投資者的做多熱情。

下周趨勢(shì)看多

中線趨勢(shì)看多

下周區(qū)間1950－2050點(diǎn)

下周熱點(diǎn)房地產(chǎn)、金融

下周焦點(diǎn)外圍股市、量能

太平洋證券：進(jìn)入震蕩筑底區(qū)域

本周兩市大盤寬幅震蕩，下周大盤繼續(xù)震蕩修復(fù)均線的可能性較大，建議投資者密切關(guān)注市場(chǎng)在1900-2000點(diǎn)區(qū)間震蕩內(nèi)各板塊的表現(xiàn)，若大盤能在此區(qū)間內(nèi)企穩(wěn)同時(shí)金融板塊明顯止跌，那么后市有望企穩(wěn)。反之，則不排除7月份進(jìn)一步尋底的可能。

資金面上，本周，央行表示對(duì)符合條件要求的金融機(jī)構(gòu)提供不公開(kāi)的流動(dòng)性支持，大大緩解了端午節(jié)后市場(chǎng)資金緊張的局面，不過(guò)7月初商業(yè)銀行需要進(jìn)行法定存款準(zhǔn)備金的補(bǔ)繳和財(cái)政交款，因此7月初資金面再次面臨考驗(yàn)。

消息面上，統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示：1-5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額20812.5億元，同比增長(zhǎng)12.3%；主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)23271.7億元，比去年同期增長(zhǎng)11.4%。5月，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額4705.5億元，比去年同期增長(zhǎng)15.5%；主營(yíng)活動(dòng)利潤(rùn)增長(zhǎng)8.8%，比4月份同比增速下降2.8個(gè)百分點(diǎn)。 5月份工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額增速的回升，或受基數(shù)效應(yīng)影響較大，從主營(yíng)利潤(rùn)增速下降的情況來(lái)看，工業(yè)企業(yè)盈利并無(wú)改善跡象。當(dāng)前內(nèi)需不振、PPI低位徘徊，短期來(lái)看工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)難言樂(lè)觀。

從本周市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，結(jié)構(gòu)性矛盾正在匯聚。成長(zhǎng)板塊雖然在市場(chǎng)大跌之際再次走強(qiáng)，但是從技術(shù)上看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)出現(xiàn)了較為明顯的頂背離。在資金紛紛“抓小放大”之際，成長(zhǎng)板塊的肥皂泡越吹越大。目前1849點(diǎn)能否確立為中期底部尚有待觀察，若個(gè)股結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)，市場(chǎng)人氣必然將受到較大拖累。所以，操作上建議投資者切莫“一邊倒”的追逐成長(zhǎng)板塊，而應(yīng)該以短線操作為主，控制倉(cāng)位。

下周趨勢(shì)看平

中線趨勢(shì)看多

下周區(qū)間1900－2050點(diǎn)

下周熱點(diǎn)成交量

下周焦點(diǎn)消息面變化

五礦證券A股正在經(jīng)歷陣痛

本周大盤跌幅呈擴(kuò)大之勢(shì)，市場(chǎng)雖有短暫喘息但從經(jīng)濟(jì)基本面和資金面情況看仍無(wú)法判斷已企穩(wěn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)盡管表現(xiàn)得相對(duì)抗跌，不過(guò)補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)亦不得不防。

不可否認(rèn)，我們的實(shí)體經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷陣痛，之前我們一直著重關(guān)注制造業(yè)的情況來(lái)判斷實(shí)體經(jīng)濟(jì)，不過(guò)在經(jīng)過(guò)一段時(shí)間轉(zhuǎn)型后，有關(guān)調(diào)查結(jié)果顯示服務(wù)業(yè)和零售業(yè)已經(jīng)取代制造業(yè)，成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)新的“晴雨表”。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)零售業(yè)務(wù)報(bào)告開(kāi)支增長(zhǎng)的比例已下降至58%，比第一季度下降了15%，與2012年同期相比下降12%，這是拖累整體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的重要因素。當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力仍未得到根本好轉(zhuǎn)，這種利空因素仍使股市承壓。

如果說(shuō)基本面因素是股市低迷的根本原因，那么“流動(dòng)性偏緊”則是A股近期重挫的直接原因。我國(guó)銀行并不差錢，央行的數(shù)據(jù)顯示，今年前5個(gè)月我國(guó)社會(huì)融資規(guī)模達(dá)9.11萬(wàn)億元，比上年同期多3.12萬(wàn)億元，廣義貨幣M2存量達(dá)104萬(wàn)億元，近期銀行體系流動(dòng)性偏緊，完全是因?yàn)樵緩慕鹑跇I(yè)到制造業(yè)的信貸業(yè)務(wù)，通過(guò)一系列加杠桿的金融運(yùn)作后，變?yōu)閺慕鹑跇I(yè)到金融業(yè)的資金業(yè)務(wù)，錢并沒(méi)有進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，也就是說(shuō)實(shí)體經(jīng)濟(jì)仍然“缺血”。

銀行去杠桿的過(guò)程是痛苦的，股市被傷及也就在情理之中了。而銀行板塊和地產(chǎn)板塊作為擠泡沫的重點(diǎn)，無(wú)疑將會(huì)在股市上表現(xiàn)出來(lái)。盡管銀行、地產(chǎn)股周五有較大反彈，但屬于超跌反彈的可能性較大，下行趨勢(shì)并未改變，16家上市銀行中仍有9家股價(jià)跌破凈值就是例證，表明市場(chǎng)仍不看好銀行股，而地產(chǎn)股隨著資金面收緊，料將繼續(xù)承壓。作為A股權(quán)重板塊的銀行、地產(chǎn)股受限，大盤難有大作為也就在情理之中了。

下周趨勢(shì)看空

中線趨勢(shì)看多

下周區(qū)間1900－2000點(diǎn)

下周熱點(diǎn)醫(yī)藥

下周焦點(diǎn)成交量

光大證券經(jīng)濟(jì)增速回落制約反彈空間

滬指擊破1949點(diǎn)支撐位后引發(fā)市場(chǎng)大幅震蕩，在7月初流動(dòng)性適當(dāng)緩解的情況下，技術(shù)性修復(fù)的動(dòng)力和對(duì)經(jīng)濟(jì)刺激政策的預(yù)期將重燃，A股面臨修復(fù)性反彈，但在金融去杠桿的影響下，如果沒(méi)有實(shí)質(zhì)性政策出臺(tái)，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)預(yù)期不樂(lè)觀，或?qū)⒅萍s反彈空間。

本周最后兩個(gè)交易日，流動(dòng)性終于有所緩解，1周的shibor利率和7天國(guó)債回購(gòu)利率也紛紛回落，6月份資本市場(chǎng)資金最緊張的時(shí)期已過(guò)。在半年度銀行攬儲(chǔ)時(shí)點(diǎn)過(guò)后，7月份市場(chǎng)資金相比6月份略為寬松。但是金融去杠桿的歷程剛開(kāi)始，市場(chǎng)利率仍會(huì)在相對(duì)高位徘徊。

雖然IPO并沒(méi)有明確推出的時(shí)間表，但新三板擴(kuò)容和解禁壓力并不容小覷。新三板在近30天左右，上市家數(shù)達(dá)32家，下半年準(zhǔn)備掛牌160家，同時(shí)，投資者也在預(yù)期即將推出的新規(guī)則中，交易門檻或會(huì)下降，這將對(duì)創(chuàng)業(yè)板、中小板產(chǎn)生擠出效應(yīng)。

數(shù)據(jù)顯示，1-4月，全國(guó)累計(jì)公共財(cái)政收入43465億元，比去年同期增長(zhǎng)6.7%，增幅同比回落5.8個(gè)百分點(diǎn)。其中，中央財(cái)政收入19963億元，同比下降0.8%，但前四月累計(jì)全國(guó)公共財(cái)政支出36345億元，同比增長(zhǎng)13.6%。財(cái)政收支增速不配備會(huì)導(dǎo)致投資減少，縮減了管理層經(jīng)濟(jì)刺激政策運(yùn)作空間，下半年經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲弱的話，會(huì)導(dǎo)致賣方研究調(diào)低企業(yè)盈利增速的預(yù)期。

下周趨勢(shì)看多

中線趨勢(shì)看平

下周區(qū)間1900－2100點(diǎn)

下周熱點(diǎn)中報(bào)增長(zhǎng)

下周焦點(diǎn)IPO