深“V”驚魂：機構(gòu) 散戶眾生相

2013年06月28日 02:22
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道作者：支玉香

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本報記者支玉香深圳報道

24日的大跌，讓市場參與者刻骨銘心。當(dāng)天上證指數(shù)下跌110點，跌幅高達(dá)5.30%，呈現(xiàn)一片哀鴻遍野之象。

25日更是上演驚魂一刻，盤中一度再現(xiàn)百余點大跌，千鈞一發(fā)之際大盤驚天逆轉(zhuǎn)，當(dāng)天不少機構(gòu)人士都有種劫后余生的快感。26日，創(chuàng)業(yè)板強勢反彈，讓青睞中小盤的基金經(jīng)理喜形于色。

“24日曾經(jīng)歷了世紀(jì)大跌，這是值得紀(jì)念的一天。這一天我都不敢看基金凈值。直到26日，我知道我應(yīng)該基本收復(fù)失地了。頓時也覺得自己原地滿血復(fù)活。久違了的輕松，但不敢怠慢。1800點可能不會再來，但是后市仍舊是震蕩?！币晃换鸾?jīng)理向記者講述這幾天的心路歷程。

“本來一起去上市公司調(diào)研的，但同行的基金經(jīng)理均無心應(yīng)酬?！绷碛谢鸾?jīng)理告訴記者。

對于私募人士老王來說，看到市場大跌時，心存一絲僥幸心理，“我的產(chǎn)品在6月20號清盤了，算是保住了勝利的果實?！?/p>

市場上的風(fēng)險愛好者注定要承擔(dān)更多的驚濤駭浪?！捌絺}幾率比以往多了幾倍?！庇腥倘耸勘硎尽Ｈ欢@部分融資資金在恐慌性逃離后，只能錯失了市場的反彈。

機構(gòu)眾生相

對于24日上證指數(shù)的百點下跌，有基金經(jīng)理稱之為世紀(jì)大跌。伴隨著大盤的飛流直下，基金凈值亦是受傷嚴(yán)重。

周一的大跌讓深圳基金經(jīng)理李某倍感受挫。他所掌舵的是一只中小盤股票，一日凈值跌去了5%。“今年以來我管理的中小盤股票凈值表現(xiàn)均可圈可點，5月底公司不少同事也有申購，跌成這樣有點無顏見江東父老的感覺，從我們整個公司來看，我的股票在周一跌得是最慘的”。

不過，壓抑已久的北京某基金經(jīng)理終于迎來了證明自己的機會。這位基金經(jīng)理自2月底以來，倉位只有60%，大跌前，他每天都要面對咄咄逼人的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的無形拷問，但大跌后，同行對他是另眼相看。

顯而易見，他無緣了4、5月份大盤尤其是創(chuàng)業(yè)板的漲勢凌厲。“當(dāng)時壓力當(dāng)然大，身處公募基金，排名永遠(yuǎn)都是重要的?；饍糁蹬艿寐?，我也有夜不能寐的時候，反復(fù)糾結(jié)是不是自己看錯了?！?/p>

24日，在股票型基金凈值平均下跌超過5%之時，他管理的基金凈值只下跌2%左右。

他向記者解釋自己的操作：“在大跌之前，我的基金資產(chǎn)配置中，沒有一股的周期股。銀行、地產(chǎn)等均不在我的考慮范圍之內(nèi)。大跌之時，我選擇了抄底，買了銀行股，標(biāo)的當(dāng)然選擇匯金極力守護(hù)的四大行，其中最主要的是買了農(nóng)業(yè)銀行。此外，我也買了權(quán)重股票。主要是擔(dān)心市場繼續(xù)下跌，這些股票跌勢不會那么明顯?！?/p>

24日，對于私募王某來說，最為慶幸的是6月初的一個決定。

王某之前旗下有一只陽光私募產(chǎn)品，去年一年實現(xiàn)了12%的收益率，由于準(zhǔn)備下個月用新的通道發(fā)新產(chǎn)品，所以在和持有人溝通之下，這只產(chǎn)品于6月20日清盤了。

“現(xiàn)在想想后怕，如果不清盤的話到目前來看，勝利的果實是否還在都很難預(yù)計?！蓖跄掣嬖V記者。

25日，大盤早間低開低走，一度跌至2009年以來的新低1849點。四年新低，這讓看空者心滿意足之時，也讓樂觀者嗅到了抄底機會。盤中大跌百余點后，A股上演驚天大逆轉(zhuǎn)，最終大盤實現(xiàn)V形反轉(zhuǎn)，僅下跌0.19%。

“當(dāng)大盤跌穿1900點時，我立馬聯(lián)系了基金經(jīng)理加倉。我認(rèn)為這是階段性底部。我恨不得自己是基金經(jīng)理，恨不得自己下交易指令買股票。”收盤后上海某基金公司研究總監(jiān)不無遺憾地說。

“然而，抄底的機會稍縱即逝。當(dāng)日兩市成交量創(chuàng)出近期高點，成交量放大的背后，肯定有抄底盤涌入，應(yīng)該有機構(gòu)入場抄底了。”他解釋道。

記者獲悉，私募海南宏潤投資當(dāng)日加倉了10%。該公司投資總監(jiān)黎仕禹告訴記者：“我上午加倉了10%，下午反彈后也減倉了，整體倉位還是控制不變?！?/p>

搶反彈玩的就是心跳。事實上，黎仕禹對后市并不樂觀：“銀行為解決錢荒問題，內(nèi)部資金的結(jié)構(gòu)化調(diào)整不可避免，這個過程可能需要一到兩個月，甚至更長時間。同時，IPO和中報業(yè)績報告又將到來，很多事情都還不太明朗，現(xiàn)在只能邊走邊看。”

信誠基金人士告訴記者，事實上就在24日暴跌時，就有抄底資金悄悄入場，顯而易見的是，抄底資金首選的標(biāo)的——杠桿基金當(dāng)日交易跌幅都小于凈值跌幅，致使分級基金出現(xiàn)整體性高溢價。

以信誠中證500分級基金為例，該基金6月24日一改6月份以來的整體折價，6月24日收盤出現(xiàn)約1%的整體溢價，而至6月25日，由于抄底資金的進(jìn)一步入場推高信誠500B的價格，致使當(dāng)日信誠中證500的整體溢價擴(kuò)大至收盤的3.78%，隨后的6月26日、27日收盤，信誠中證500依然分別有高達(dá)2.64%、1.83%的整體性溢價。

除此之外，國家隊亦在行動。在市場快速下跌過程中，匯金公司已于近期在二級市場買入ETF。并且在二級市場增持工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行等公司的A股股份，并公開表態(tài)將在未來六個月繼續(xù)增持。

26日，大盤不溫不火，下跌0.41%，不過創(chuàng)業(yè)板則成為反彈先鋒，當(dāng)天創(chuàng)業(yè)板指數(shù)暴漲5.51％，至收市，深圳基金經(jīng)理李某興奮地向記者表示，周三一天的漲幅終于可以為周一的大跌雪恥。

記者根據(jù)一季報統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，上述基金經(jīng)理的前十大重倉股中有兩只出現(xiàn)了漲停，其中一只為環(huán)保股，一只為傳媒股。

基金經(jīng)理李某同時感嘆市場已經(jīng)變了。不像以前一樣，會出現(xiàn)所謂的行業(yè)輪動。市場不能再簡單地被分為大盤股、小盤股?，F(xiàn)在回避周期行業(yè)，持有新興產(chǎn)業(yè)才是王道。李某甚至認(rèn)為后面幾年都會是這種邏輯：“文化傳媒、手機游戲、TMT無疑是最先反彈的，這些是未來的景氣行業(yè)，自然吸引資金關(guān)照。從一年期來看，翻倍不在話下。”

對上述基金經(jīng)理的說法，另外一位基金經(jīng)理表示贊同。但是不幸的是，他已經(jīng)減倉了文化傳媒股。這位基金經(jīng)理有著文化傳媒研究員的經(jīng)歷，因此他對文化傳媒行業(yè)情有獨鐘。今年前5個月業(yè)績一路領(lǐng)跑，憑借正是文化傳媒股。

“如果從市盈率和基本面來看，很多文化傳媒的股票已經(jīng)很高了。所以6月中旬，我有意識地降低文化傳媒行業(yè)的配置。主要加倉了金融、地產(chǎn)。如今看來，似乎不是一個好的方向”，他懊惱道。

好的股票沒有貴只有更貴，過了就再也買不回來了。以樂視網(wǎng)為例，上述基金經(jīng)理減倉的理由是太貴，動態(tài)市盈率約80倍，而且超級電視預(yù)售情況并未如想象中火爆。但是面對文化傳媒股的領(lǐng)漲，他現(xiàn)在只能是做一個旁觀者。

下一步，是否該糾錯，這是一個問題。

高危游戲

大盤的下跌已經(jīng)讓參與者望而生畏。這個市場上還有一部分的“高危分子”，他們利用融資融券放大杠桿，他們有些已經(jīng)成為大跌的犧牲品。

業(yè)內(nèi)人士透露，25日早間，A股急速下跌主要是因為部分進(jìn)行融資業(yè)務(wù)操作投資者認(rèn)輸出逃。而隨著這部分投資者離場的是抄底資金入場。

當(dāng)日，恐慌性止損盤將上證指數(shù)在下午開盤后直接砸低到1849點。130%擔(dān)保比例強平線，對于融資融券客戶而言，是最不敢直視的數(shù)字。

截至6月27日，6月上證指數(shù)已經(jīng)下跌逾15%，上一次出現(xiàn)如此跌幅是在四年前。但兩次不同的是，2009年，A股尚沒有開展融資融券業(yè)務(wù)，投資者杠桿有限。

由于融資融券標(biāo)的物的局限，融資交易最活躍的行業(yè)是金融、房地產(chǎn)、采掘等。記者統(tǒng)計，民生銀行位列兩市融資余額榜首。不幸的民生銀行正是這波流動性恐慌中的下跌先鋒，6月以來民生銀行累計下跌20%，6月24日當(dāng)天更是出現(xiàn)罕見跌停。

民生銀行的著名股東史玉柱在此輪調(diào)整中損失了接近十億港元，他悲觀預(yù)測：“股市兩個月內(nèi)好不了，三中全會以后就會好。”

不是每個投資者都如史玉柱般淡定，投資者早已如坐針氈，參與融資杠桿的客戶更是如火上澆油。

某券商營業(yè)部人士告訴記者：“最近市場大跌，前期不少融資融券客戶認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)泡沫，并積極融資布局房地產(chǎn)銀行。期待二八轉(zhuǎn)換的投資者損失最為慘重?！?/p>

“以前是一兩個月要打給一位客戶提示賬戶擔(dān)保金比例風(fēng)險，最近一個月來，通知了五六個融資客戶追加保證金，聽說其他營業(yè)部情況更嚴(yán)重?！鄙鲜鋈耸勘硎尽?/p>

他同時告訴記者，營業(yè)部的一位老客戶融資炒股爆倉了，營業(yè)部告訴他要么追加保證金，要么平倉。不得已，這位客戶自己斬倉。而當(dāng)初的1000萬已經(jīng)縮水成為了不足300萬。

“當(dāng)我通知融資客戶追保時，投資者基本都會清倉離場”，這位投顧的直觀感受，已經(jīng)得到數(shù)據(jù)的印證。據(jù)WIND統(tǒng)計，6月期間融資買入額1741億，較5月回落43%。融資融券余額雖然環(huán)比仍在上升，但是增速明顯放緩，在持續(xù)大跌的市場環(huán)境下，參與兩融操作的熱情正在衰退。

記者了解到，由于券商設(shè)置的實際最低融資融券維持擔(dān)保比例，一般比交易所規(guī)定的130%高出20%以上，所以近期并未集中出現(xiàn)客戶強平現(xiàn)象。

然而，值得注意的是，由于融資融券50萬資金門檻不復(fù)存在，前期諸多券商在激烈的市場競爭中為招攬客戶，甚至已主動將門檻降低到10萬。

“散戶的風(fēng)險承受能力最差，并且倉位最為激進(jìn)，所以這波暴跌中追加保證金最多的還是中小散戶?！币晃蝗倘耸咳缡潜硎尽?/p>

然而，任何時候市場都在上演著幾家歡樂幾家愁的情形。融資客戶揮淚離場之際，有投資人做空股指期貨盆滿缽滿。記者了解到，不少做空期指的投資者在此輪暴跌中盈利超過50%，甚至有資金翻倍。

近日，上海新泰厚投資管理有限公司總經(jīng)理桑東亮表示，其于5月29日清掉了所有股票組合，然后開始做空。其目前管理的產(chǎn)品運用積極對沖操作模型，運用了股指期貨作為做空工具，4月啟動至今收益相當(dāng)可觀。