股債雙熊：中國熊市成為本周全球股市開局引爆點(diǎn)

2013年06月26日 06:36
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道 作者：葉慧玨

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葉慧玨（紐約）

美國時間6月24日，美股繼續(xù)上周的跌勢，進(jìn)一步暴跌。至收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌0.94%至14659.60點(diǎn)，已多日位于15000點(diǎn)心理點(diǎn)位之下；納斯達(dá)克成分指數(shù)下跌1.09%至3320.76點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)表現(xiàn)最糟糕，當(dāng)日下跌1.21%至1573.09點(diǎn)，為9個星期以來的最低收盤價格。

中美兩大市場連續(xù)的宏觀風(fēng)險導(dǎo)致美股失去心理防線。

受到雙重打擊最嚴(yán)重的莫過于在美國市場交易的中國概念股。6月24日當(dāng)天，中概股全線暴跌，i美股中概30指數(shù)下跌3.57%，跌幅大大超越大盤。其中，去年剛上市不久的歡聚時代下跌13.02%，三周前剛上市的蘭亭集勢下跌11.82%，總共13家中概股跌幅超過10%。

受類似因素影響，歐洲股市三大股指24日跌幅均超過1%。25日開盤后，亞洲日經(jīng)指數(shù)與恒生指數(shù)也持續(xù)下跌，澳大利亞和新西蘭股市也應(yīng)聲下跌。

中國熊市成為本周全球股市開局的引爆點(diǎn)。此前一天，上證指數(shù)暴跌5.3%，創(chuàng)三年多來最大單日跌幅，25日開盤后則繼續(xù)下探，一度深跌至1849點(diǎn)，不過午后不久開始強(qiáng)勁反彈，收盤僅微跌0.19%。

上周下半周爆出的中國金融市場資金緊張的消息成為熊市導(dǎo)火索：流動性跌至新低，銀行間市場同業(yè)拆借利率全線飆升，6月20日隔夜及7天同業(yè)拆借利率分別創(chuàng)下歷史新高，交易所隔夜資金利率一度高達(dá)30%，情況甚至比金融危機(jī)時期更糟。高盛已將中國GDP增長預(yù)期從7.8%下調(diào)至7.4%。這使得此前已經(jīng)受到美聯(lián)儲放緩資產(chǎn)購買計劃消息影響而下跌的全球股市進(jìn)一步萎靡。

周一，中國央行與美國央行分別就各自的問題給予解釋，但由于缺乏具體行動，市場反應(yīng)寥寥。

奧本海默基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家杰里·魏博曼（Jerry Webman）認(rèn)為，目前的這一熊市局面，對投資者來說卻是顯示投資策略的時點(diǎn)，美股從去年11月開始走高，一旦有回落，投資者則有機(jī)會買入。他認(rèn)為目前股市風(fēng)險溢價高，但估值則相對低，同時他相信美聯(lián)儲仍然保留了許多空間進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)增長。

但更嚴(yán)重的問題出現(xiàn)在債市。

24日當(dāng)天，美國十年期國債收益率飆高，收盤于2.572%，是2011年8月以來最高紀(jì)錄。這一數(shù)據(jù)較一個月前上漲超過0.5個百分點(diǎn)，較一年前同期上漲接近1個百分點(diǎn)。這意味著最近一個月債市資金拋售傾向明顯。

當(dāng)日，十年期國債日中交易一度到達(dá)2.661%，本周恐持續(xù)頹勢。上周十年期國債收益率已經(jīng)上漲39個百分點(diǎn)，成為2009年以來債市表現(xiàn)最為糟糕的一周。

盡管從兩年前開始分析師就預(yù)期債市資金流出，并被市場逐漸接受，但近兩個月來債市收益率飆高速度明顯加快，十年期國債價格較5月初下跌超過10%（價格與收益率成反比），顯示資金大量撤出。今年上半年，美股牛市吸引了大部分資金，但如今股市債市雙跌則意味著投資者失去信心，開始觀望。

達(dá)拉斯聯(lián)儲主席理查德·費(fèi)什爾（Richard Fisher）當(dāng)天在倫敦表示，債券收益率顯著上升將產(chǎn)生金融穩(wěn)定風(fēng)險，不過他并不擔(dān)心一個漸進(jìn)的收益率上升的過程。

TrimTabs數(shù)據(jù)顯示，個人投資者6月至今已經(jīng)出清480億美元債券共同基金份額，對沖基金和其他機(jī)構(gòu)投資者也在逐漸遠(yuǎn)離債市。

但是分析師認(rèn)為，這并非債市末日。魏博曼表示，“對于債市投資者，需要記住美聯(lián)儲對保持基準(zhǔn)利率的承諾將到2014年之后，雖然債券收益率上升，但這不是利率緊縮周期的開始?！?span id="rprrwajqw8q" class="ifengLogo">

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