“高息風(fēng)暴”席卷銀行間市場(chǎng)

2013年06月21日 04:59
來(lái)源：新京報(bào) 作者：吳敏蘇曼麗沈瑋青

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央行拒放水，市場(chǎng)鬧錢(qián)荒，隔夜銀行間同業(yè)拆放利率瘋漲；銀行股大跌，滬指跌穿2100

新京報(bào)訊昨日，銀行間市場(chǎng)出現(xiàn)“錢(qián)荒”、市場(chǎng)資金面枯竭、匯豐PMI數(shù)據(jù)萎縮等因素使得投資者人心惶惶。

滬深A(yù)股昨日受此影響再度大幅下挫，其中滬指重挫2.77%，報(bào)2084.02點(diǎn)，幾乎收于全天最低點(diǎn)。這也是滬指最近半年來(lái)首次跌破2100點(diǎn)心理關(guān)口。

市場(chǎng)上“一金難求”

國(guó)務(wù)院19日召開(kāi)常務(wù)會(huì)議，會(huì)議稱(chēng)，在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體平穩(wěn)、但也面臨不少困難和挑戰(zhàn)的情況下，要“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、穩(wěn)中有為、穩(wěn)中提質(zhì)”，“優(yōu)化金融資源配置，用好增量、盤(pán)活存量”。市場(chǎng)由此分析稱(chēng)，“寬松政策將不會(huì)來(lái)臨”。受此影響，20日，銀行間市場(chǎng)資金幾近枯竭，中短期限資金利率紛紛沖至兩位數(shù)，創(chuàng)出歷史新高。隔夜上海銀行間同業(yè)拆放利率（Shibor）暴漲578.40個(gè)基點(diǎn)，升至13.4440%的歷史新高點(diǎn)，7天利率上漲292.90個(gè)基點(diǎn)至11.0040%。即使如此，但昨天市場(chǎng)上依然是“一金難求”。

受此消息影響，昨日銀行股受到嚴(yán)重沖擊，銀行股中，跌幅最大的平安銀行昨跌6.2%，跌幅最小的建設(shè)銀行跌1.96%。

銀河基金人士稱(chēng)，資金面緊張程度持續(xù)到什么時(shí)候，市場(chǎng)存在分歧，這些問(wèn)題沒(méi)有一致的預(yù)期前，上證綜指仍將呈較弱勢(shì)的格局。

實(shí)體經(jīng)濟(jì)再傳利空

銀行間市場(chǎng)上資金緊張情況惡化，新出爐的匯豐PMI初值不佳也影響到了投資者情緒。

昨天，匯豐公布的6月PMI初值為48.3，再度低于市場(chǎng)預(yù)期，并創(chuàng)下9個(gè)月來(lái)新低，顯示制造業(yè)收縮幅度超過(guò)外界預(yù)期。從PMI細(xì)分項(xiàng)目來(lái)看，包括產(chǎn)出、新訂單、新出口訂單、就業(yè)、采購(gòu)數(shù)量等項(xiàng)目齊齊出現(xiàn)萎縮。

鑒于短期經(jīng)濟(jì)難以受政策刺激而提振，匯豐預(yù)測(cè)二季度增長(zhǎng)將放緩，并大幅將今、明兩年的GDP增速預(yù)測(cè)從8.2%和8.4%下調(diào)至僅7.4%，甚至低于政府設(shè)定的7.5%的目標(biāo)。匯豐中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家屈宏斌表示，決策層容忍經(jīng)濟(jì)放緩，但仍須一定的增長(zhǎng)速度來(lái)保持就業(yè)市場(chǎng)的穩(wěn)定，避免社會(huì)動(dòng)蕩，這個(gè)最低速度可能是7%。他預(yù)測(cè)，隨著改革效果的逐步顯現(xiàn)，2015年經(jīng)濟(jì)會(huì)開(kāi)始回升。

IPO重啟臨近

此外，近期一連串的跡象使得市場(chǎng)預(yù)期IPO即將在7月底重啟，更讓股民忐忑。

IPO重啟以及大量企業(yè)等待上市，使得原本資金流入并不寬裕的A股市場(chǎng)承壓，首次影響本周二滬指一度跌幅逼近2%。這一消息也沖淡了匯金增持銀行股等利好因素，使得市場(chǎng)認(rèn)為匯金增持只不過(guò)是為IPO重啟保駕護(hù)航。

從整個(gè)6月份看，滬指在短短11個(gè)交易日內(nèi)已經(jīng)下挫了9.4%。在不少機(jī)構(gòu)投資者看來(lái)，這種下跌并非簡(jiǎn)單的內(nèi)外不利因素的沖擊，而是市場(chǎng)上漲的邏輯已經(jīng)瓦解。

2012年12月份以來(lái)A股快速上升，支持這種上升的主要因素一方面是對(duì)經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的預(yù)期，另一方面則是當(dāng)時(shí)流動(dòng)性中性偏松。但目前相關(guān)想象空間已基本消失。

■ 放大鏡

“慘烈的一天跪求也求不到錢(qián)”

“一次性漲500個(gè)基點(diǎn)，你見(jiàn)過(guò)嗎？預(yù)期寬松政策沒(méi)來(lái)，恐慌情緒一直在市場(chǎng)蔓延。”電話(huà)那頭，某股份制銀行的交易員無(wú)奈地表示。另一位交易員則說(shuō)：“這真是慘烈的一天，跪求也求不到錢(qián)?！?/p>

大行小行齊差錢(qián)

昨天，不僅拆借利率，全線(xiàn)資金價(jià)格飆升。回購(gòu)市場(chǎng)，隔夜回購(gòu)利率開(kāi)盤(pán)為10%，到近12點(diǎn)時(shí)攀高至30%。資金價(jià)格一漲再漲，但出借資金依然寥寥無(wú)幾。交易員稱(chēng)，前天以往作為出錢(qián)方的大型商業(yè)銀行也進(jìn)場(chǎng)借錢(qián)，幾乎沒(méi)有機(jī)構(gòu)借得出錢(qián)。

中國(guó)銀行等幾家銀行甚至一度傳出在拆借市場(chǎng)出現(xiàn)違約的事件。對(duì)此，中國(guó)銀行昨晚緊急在官方微博上澄清稱(chēng)，從未發(fā)生資金違約事件，6月20日按時(shí)完成全部對(duì)外支付，有關(guān)市場(chǎng)傳聞嚴(yán)重失實(shí)。

雪上加霜的是，昨天，央行收緊流動(dòng)性的央票照常發(fā)行，雖然僅有20億元，但已經(jīng)向市場(chǎng)宣告：不會(huì)放水。

從5月底開(kāi)始，資金持續(xù)緊張，市場(chǎng)對(duì)央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率以解渴的呼聲越來(lái)越高。甚至有傳言稱(chēng)，四大行向央行哭喊“沒(méi)錢(qián)”，希望央行能下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，但最終未能如愿。目前來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)期的“降準(zhǔn)”將不會(huì)到來(lái)。

“市場(chǎng)以血的教訓(xùn)適應(yīng)了央行節(jié)奏，央行的鐵血糾偏基本成功，預(yù)計(jì)6月貨幣供應(yīng)量將回落至14%-15%，持續(xù)高息所造成的壓力和風(fēng)險(xiǎn)不斷加大，不可持續(xù)。”興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，高息風(fēng)暴7月中旬可退。

結(jié)構(gòu)性錢(qián)荒？

銀行人士稱(chēng)，6月上繳存款準(zhǔn)備金后，銀行間市場(chǎng)的資金面會(huì)有所寬松，但受制于外匯占款縮減、外匯局20號(hào)文，資金面出現(xiàn)緊張，拉高了資金價(jià)格。更為關(guān)鍵的是，監(jiān)管層認(rèn)為，目前的缺錢(qián)現(xiàn)象可能僅僅是結(jié)構(gòu)性的，因此才如此強(qiáng)硬。

海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷表示，目前大量貨幣在空轉(zhuǎn)，地方政府舉債拆東墻補(bǔ)西墻，拿得到低息短貸的企業(yè)買(mǎi)高收益產(chǎn)品。資金未能進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

事實(shí)上，當(dāng)前，我國(guó)貨幣存量并不低。央行數(shù)據(jù)顯示，5月末，人民幣存款余額逼近百萬(wàn)億元大關(guān)，但投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貨幣量卻并不樂(lè)觀，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度微弱，貨幣推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的邊際效應(yīng)越來(lái)越低。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家許小年昨天表示，過(guò)去十年超發(fā)貨幣，才有今天的產(chǎn)能過(guò)剩、地方債務(wù)和即將大量出現(xiàn)的銀行壞賬，這些問(wèn)題構(gòu)成對(duì)本屆政府的巨大挑戰(zhàn)，此時(shí)怎敢飲鴆止渴、再發(fā)貨幣？更嚴(yán)峻的考驗(yàn)還在后面，可以預(yù)見(jiàn)的經(jīng)濟(jì)衰退和失業(yè)將倒逼實(shí)質(zhì)性的改革。

■ 影響

銀行理財(cái)產(chǎn)品一夜?jié)q0.5個(gè)百分點(diǎn)

“我行正在發(fā)售高收益理財(cái)，期限30-80天不等，收益4.8%-5.3%?！弊蛱炷彻煞葜粕虡I(yè)銀行給客戶(hù)發(fā)的一條短信迅速拉高了理財(cái)產(chǎn)品收益。此前一天該行銷(xiāo)售的95天同類(lèi)型理財(cái)產(chǎn)品收益為4.7%，而昨天80天的理財(cái)產(chǎn)品收益就達(dá)到了5.3%，一夜之間收益提高了0.5個(gè)百分點(diǎn)。

“這兩天拆借市場(chǎng)利率瘋漲，我們也到了季末考核時(shí)間，所以產(chǎn)品收益漲得比較明顯?！痹撔锌蛻?hù)經(jīng)理稱(chēng)，短信發(fā)出不久，理財(cái)產(chǎn)品就預(yù)訂一空。

為了拉來(lái)資金，各行最近使出渾身解數(shù)。昨日網(wǎng)上流傳了一份各行拉資金的廣告語(yǔ)：“天價(jià)天量收購(gòu)資金，歡迎騷擾”、“無(wú)節(jié)操無(wú)底線(xiàn)收資金，有錢(qián)的主使勁砸過(guò)來(lái)”。

■ 國(guó)際市場(chǎng)

全球股市集體下挫

美聯(lián)儲(chǔ)或退出QE

新京報(bào)訊美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三發(fā)布政策聲明，表示將繼續(xù)推行每月850億美元的債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃，但美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克同時(shí)表示，可能于明年年中結(jié)束此輪量化寬松政策（QE），證實(shí)了此前市場(chǎng)猜測(cè)。受其影響，全球股市下挫。

美聯(lián)儲(chǔ)聲明表示，將維持現(xiàn)有的超低利率和量化寬松政策，進(jìn)一步刺激就業(yè)增長(zhǎng)和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但伯南克在會(huì)后進(jìn)一步稱(chēng)，如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，失業(yè)率下降且通貨膨脹率更加接近2%的目標(biāo)水平，美聯(lián)儲(chǔ)可能將在今年晚些時(shí)候開(kāi)始逐漸減少資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模，并將在明年年中結(jié)束購(gòu)債。這一表態(tài)證實(shí)了此前市場(chǎng)關(guān)于QE即將退出的擔(dān)憂(yōu)。

世行行長(zhǎng)金墉當(dāng)天則稱(chēng)，世行關(guān)注美國(guó)縮減貨幣刺激措施對(duì)發(fā)展中國(guó)家的影響，此舉或?qū)⒃斐砂l(fā)展中國(guó)家的借貸成本上升。

伯南克的上述表態(tài)引發(fā)金融市場(chǎng)一連串動(dòng)蕩。由于量化寬松政策是美國(guó)股市持續(xù)上漲的重要推手，受上述消息影響，美國(guó)三大股指周三全部收跌，跌幅超過(guò)1%；10年期美國(guó)國(guó)債收益率攀升至2012年3月以來(lái)的最高水平2.308%；紐約黃金期貨跌破1350美元，國(guó)際油價(jià)小幅收跌。

亞洲股市昨日全線(xiàn)走低，除A股外，香港、新加坡、印尼等股市跌幅居前。歐洲股市開(kāi)盤(pán)也大幅下挫，英、法、德三大股指跌幅均超過(guò)2%。

5大利空打壓A股

1）流動(dòng)性緊張，Shibor隔夜利率飆升至13%上方，傳言數(shù)家銀行在拆借市場(chǎng)違約

2）經(jīng)濟(jì)基本面惡化，PMI指數(shù)等持續(xù)萎縮，中外機(jī)構(gòu)下調(diào)今明兩年GDP增速預(yù)期

3）IPO重啟臨近，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)分流現(xiàn)有資金

4）美聯(lián)儲(chǔ)確認(rèn)縮減刺激計(jì)劃，全球量化寬松可能退潮，波及中國(guó)流動(dòng)性

5）央行繼續(xù)發(fā)行央票，顯示出對(duì)流動(dòng)性管控的從緊態(tài)度