雙匯并購：“走好”比“走出去”更重要

2013年06月02日 22:30
來源：中國產(chǎn)經(jīng)新聞報 作者：李子木

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“融資難”將成為跨國投資的主要障礙

前不久，雙匯國際控股有限公司和美國豬肉生產(chǎn)商史密斯菲爾德公司宣布，雙方已經(jīng)達(dá)成一份最終并購協(xié)議，雙匯將以美元收購史密斯菲爾德已發(fā)行的全部股份，其中包括承擔(dān)其凈債務(wù)。股權(quán)部分對價約為47億美元，債權(quán)部分對價約為23億美元。

史密斯菲爾德成立于1936年，目前是全美最大的養(yǎng)豬及豬肉生產(chǎn)企業(yè)，在全球12個國家擁有業(yè)務(wù)。此前公布的2012財年財報顯示，該公司當(dāng)年凈利潤達(dá)到3.613億美元，在2012年財富美國500強排行榜中排名第218位。如果此次收購成功，這將是中國企業(yè)對美國公司最大規(guī)模的收購案。

“經(jīng)濟全球化使生產(chǎn)要素特別是資金跨界流動等障礙大大減少。最近幾年世界各國越來越重視吸引國外直接投資。比如說像美國這樣的，以前是一個資本輸出大國，在金融危機爆發(fā)后，美國的奧巴馬政府提出一攬子再工業(yè)化的戰(zhàn)略，其中有一項大家知道，試圖在5年時間里吸引1.5萬億的外國直接投資?！?國務(wù)院發(fā)展研究中心辦公廳主任隆國強研究員在第二屆中國國際經(jīng)濟合作“走出去”戰(zhàn)略研討會上對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示：“金融危機爆發(fā)后，從美國到歐洲，很多企業(yè)面臨資金鏈緊張甚至斷裂風(fēng)險，企業(yè)的市場價格大幅度下降。一些企業(yè)不得不尋找新投資，這種情況給了中國企業(yè)海外并購的機會。

今年以來中國企業(yè)對外投資成績不菲。數(shù)據(jù)顯示，2013年1到4月份中國企業(yè)非金融類對外直接投資295億美元，比去年同期增長27.4%。今年4月底中國企業(yè)非金融對外直接投資總存量4641億美元，在境外設(shè)立的境外中資企業(yè)超過2萬家，中國企業(yè)境外總資產(chǎn)超過2萬億美元。中國已經(jīng)成為世界對外直接投資大國。

盡管如此，“走出去”的企業(yè)目前仍遇到諸多問題?！白钪饕囊粋€瓶頸或者障礙是資本。融資難的問題在‘走出去’的企業(yè)中是非常突出的?！?北京恒元鼎盛投資有限公司董事長張佩合在第二屆中國國際經(jīng)濟合作“走出去”戰(zhàn)略研討會上對《中國產(chǎn)經(jīng)新聞》記者表示。

在此次的收購中，摩根士丹利將為雙匯收購交易提供約30億美元融資。在收購中，雙匯斥資71億美元，其中真正用于收購股權(quán)的為47億美元，并且溢價31%收購。收購價達(dá)到34美元，較史密斯菲爾德在公告之前最后一個交易日高出8.03美元。

“現(xiàn)在很多企業(yè)‘走出去’比較慎重，用的都是跨國的投資銀行。我們自己這方面的中介結(jié)構(gòu)應(yīng)該說服務(wù)能力相對弱。所以，需要在政府政策推動下提升社會化服務(wù)支撐體系，這樣對企業(yè)走出去非常重要?！甭鴱娬f。

“要出去做貿(mào)易要融資，可以慢慢把產(chǎn)業(yè)延伸到國外，在當(dāng)?shù)刈鲆恍┓?wù)。從融資角度說，融資服務(wù)和銀行機構(gòu)能夠提供的業(yè)務(wù)里有很多領(lǐng)域可以通過更有效、更快捷的手段實現(xiàn)。包括跨境貸款，包括票據(jù)業(yè)務(wù)等，這些方面都是很直接且非常有效的手段，幫助企業(yè)立刻解決貿(mào)易項下融資。在跨國產(chǎn)業(yè)投資方面，如果真的投資的話，可能光靠自己投資不夠，我們更多的是由私募基金方式或者產(chǎn)業(yè)基金方式提供。這樣的話可以在國內(nèi)整合一些投資的機構(gòu)和比較擅長運作的資本，能夠真正實現(xiàn)比較優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)。所謂比較優(yōu)勢，我們可能在國內(nèi)的一些技術(shù)和產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域是有成本優(yōu)勢，在國外可能是另外一個產(chǎn)業(yè)，這些比較優(yōu)勢配合恰恰形成國際合作良好模式?！睆埮搴险f。

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