基金紛紛下調(diào)估值 ETF或成變相“解套”上海家化通道

2013年05月15日 06:40
來源：中國證券報 作者：李良

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上海家化管理層與股東之間的矛盾日趨尖銳，致使本周一該股放量暴跌。許多投資者擔(dān)憂，昨日停牌的上海家化復(fù)牌后，市場情緒的發(fā)酵會導(dǎo)致股價持續(xù)下跌，甚至有可能引發(fā)連續(xù)跌停。多家基金公司15日公告下調(diào)旗下基金持有上海家化的估值。業(yè)內(nèi)人士指出，如果上海家化復(fù)牌后跌停，相關(guān)ETF有可能成為持有上海家化投資者變相“解套”的通道。

多只ETF可供選擇

作為多只指數(shù)的成份股，若上海家化復(fù)牌后繼續(xù)暴跌，投資者在借道ETF“解套”上海將有更多選擇。

上海家化是滬深300指數(shù)的成份股，因此，目前已有的多只滬深300ETF均可成為投資者借道“解套”的對象。具體而言，由于上海家化停牌時間不會很長，這些ETF目前并未對上海家化提出“必須現(xiàn)金替代”的換購要求，也就是說，投資者可以通過買入其他成份股與上海家化組合成滬深300ETF，也可以通過部分購買成份股組合、部分現(xiàn)金替代的方式來申購滬深300ETF，然后將滬深300ETF在二級市場上拋出，實現(xiàn)提前賣出上海家化的目的。

除了滬深300指數(shù)外，上海家化還是許多其他指數(shù)的成份股，如上證380指數(shù)、上證主要消費指數(shù)、上證消費80指數(shù)、上證中小盤指數(shù)等?；鸸疽册槍@些指數(shù)發(fā)行了相應(yīng)的ETF產(chǎn)品。根據(jù)基金一季報數(shù)據(jù)，從這些ETF的持倉比重來看，上證主要消費指數(shù)中，上海家化占比達到10.14%，占ETF凈值的比例達到3.94%；其次是上證消費80指數(shù)，上海家化占比達到3.1%，占基金凈值達到3.09%。這意味著，投資者場外申購這幾只ETF所需購買的成份股或現(xiàn)金替代部分都相對較少，交易成本相對較低，更適合提前“解套”的需要。但需要提示的風(fēng)險則是，除了華夏上證主要消費ETF外，其他ETF的二級市場交易量較小，集中賣出的沖擊成本過高，僅適合持有上海家化股數(shù)較少的散戶操作。

基金紛紛下調(diào)估值

上海家化的投資者可以借道ETF提前賣出股票，以回避投資風(fēng)險。而重倉持有上海家化的基金的持有者，也需要關(guān)注上海家化下跌對基金凈值的影響。

ETF中，華夏上證主要消費ETF將成為受上海家化下跌影響最大的ETF產(chǎn)品，其上海家化占基金凈值比達到3.94%；此外是招商上證消費80ETF，該ETF中上海家化占股票市值比也達到3.1%。在主動型基金中，許多基金持有上海家化的比例接近上限，上海家化的股價變動對基金凈值的影響十分明顯。如基金一季報顯示，嘉實策略增長持有上海家化1084萬股，為該基金第一大重倉股，占基金凈值比達到10.32%；中銀持續(xù)增長持有1043萬股上海家化，也為該基金的第一大重倉股，占基金凈值比為10.27%。

15日,多家基金公司公告下調(diào)上海家化估值。博時基金公告，自5月14日起，對旗下基金持有上海家化股票的估值價按其停牌前價格的兩個跌停板即56.69元計算。嘉實基金也按照該股5月13日收盤價連續(xù)下調(diào)2個10%的價格進行估值。華商基金相對樂觀，對旗下基金持有的上海家化估值價格按照62.99元確定公允價值(即按其停牌前收盤價下調(diào)10%計算)。易方達則按60元的價格進行估值。

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