惡魔是人心中的貪婪——《眾魔在人間》

2013年05月13日 03:56
來源：第一財經(jīng)日報 作者：銀華基金

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“地獄空蕩蕩，眾魔在人間。”這是莎士比亞戲劇《暴風(fēng)雨》(The Tempest)中的著名臺詞。貝薩尼·麥克萊恩和喬·諾塞拉選擇其作為自己新書的書名，而這在一定程度上也確實是危機(jī)時華爾街的寫照。

相對于《大而不倒》而言，《眾魔在人間——華爾街的風(fēng)云傳奇》一書更著力于介紹近30年以來，次貸產(chǎn)生和發(fā)展乃至最終演變成危機(jī)的過程和原因。作者用四分之三的篇幅詳細(xì)介紹了兩房誕生的背景和發(fā)展歷程，從開始時的政府支持企業(yè)，慢慢分化演變?yōu)閷嶋H上的市場化公司。政府對其模糊的社會要求使其在人們心中形成了政府信譽(yù)擔(dān)保的錯覺，而在推動“美國夢”實施的背景下，首先將房貸證券化的恰恰正是政府，第一批抵押貸款支持證券就是以聯(lián)邦住宅管理局抵押貸款為標(biāo)的。

書中，作者痛斥了政府的經(jīng)濟(jì)政策導(dǎo)致的金融監(jiān)管灰色地帶?？肆诸D連任后推出“國家住房戰(zhàn)略”，六年內(nèi)保證增加800萬套住房，而且主要幫助對象是窮人。為實現(xiàn)這一目標(biāo)，政府倡導(dǎo)實施“以創(chuàng)新為動力的融資戰(zhàn)略”。這催生了市場上一大批新興的初級貸款公司，而上世紀(jì)90年代中期，受利率變化的影響，初級貸款規(guī)模出現(xiàn)急劇縮減，就在這時，華爾街創(chuàng)造出了次級抵押貸款債券，次貸，這個后來重創(chuàng)美國席卷了歐洲乃至全球的魔鬼就這樣來到了人間。

隨后的發(fā)展逐步失去了控制，1994~1999年，次貸公司房貸規(guī)模增長了5倍。到2007年危機(jī)爆發(fā)前，全美次貸規(guī)模達(dá)到約1.5萬億美元，其中風(fēng)險較高的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品接近50%。而這其中，1998年~2006年間，首次購房者僅占全部次貸規(guī)模的9%，其余部分全部是再融資和二次購房。可見，次貸并沒有真正幫助低收入民眾實現(xiàn)住房夢，而是成為了物業(yè)所有者的吸血鬼。2010年二季度，房屋置業(yè)率已驟降到房地產(chǎn)泡沫出現(xiàn)前的水平，過去10年全部的努力煙消云散。

兩位作者均為知名財經(jīng)記者，在金融圈內(nèi)浸淫十幾年。書中難以掩飾作者對于金融體系的參與者、監(jiān)管者甚至是制度的憤怒。而實際上，真正的惡魔正是人心中的貪婪，正是這種貪婪導(dǎo)致了金融體系的監(jiān)管者、參與者的集體淪陷：政績的貪婪——為了贏得選民，政府無視次貸等衍生金融產(chǎn)品的風(fēng)險且疏于監(jiān)管；財富的貪婪，很多美國人通過次貸住進(jìn)了自己本無力負(fù)擔(dān)的房子；利潤的貪婪，兩房、眾多的華爾街金融機(jī)構(gòu)為了高額利潤不斷地創(chuàng)造出越來越復(fù)雜的金融衍生品，將風(fēng)險不斷轉(zhuǎn)嫁，無視償付風(fēng)險。最終，這些貪婪的惡魔讓這場證券化改革成為了“擊鼓傳花”的游戲，當(dāng)房市泡沫最終破滅之時，所有的參與者，都是輸家。

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