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海航資產20年增長3.6萬倍 陳峰稱當勢到了誰都擋不住

2013年04月28日 08:36
來源:《英才》

人參與條評論

抓住所有資本機會

對于海航來說,資本無疑為其實業(yè)發(fā)展提出了巨大動力。海航的兇猛擴張,給外界的印象充滿“饑餓感”。但陳峰卻認為海航是“以無我的心態(tài)”來做事,“只問因,不問果,因上努力,果上隨緣。”

然而,海航高速擴張之因是什么?創(chuàng)業(yè)者之一的海航集團首席執(zhí)行官李先華的看法是,海航自誕生之日,便走了一條與國內民航企業(yè)完全不一樣的路,作為中國第一家非國有的航空公司,海航從一開始就與市場、與資本緊密相連。

因為靠海南省融資不現實,靠銀行貸款又沒有抵押,拿到了民航總局頒發(fā)的經營許可證之后,海航便開始了第一輪融資。1992年,國家對股份制暫時還沒有明確的指導性文件,當時海航便開始嘗試自稱叫“內聯股份制”的融資模式,也就是現在通常所說的私募。

在此后不長時間,國家體改委出臺了《股份公司暫行條例》、《有限責任公司暫行條例》,允許企業(yè)組建股份公司,在社會上募集資金。于是,海航抓住機遇,進行企業(yè)股份制改造,募集了2.5億元資金,很快于1993年在全國證券交易自動報價系統(tǒng)(STAQ)上市。

憑著這筆2.5億元的資金,海航此后又獲得了6億元貸款,購買了兩架飛機。從此,海航走上了依靠外部融資的金融化發(fā)展道路。

海航的定向募集,使海航獲得了發(fā)展的第一桶金,而此后,基本上每兩年有一次資本運作。

采訪中,一位曾經參與過大新華航空定向募資的投資公司董事長告訴《英才》記者:“航空業(yè)和其他運輸業(yè)一樣,在國際上都是依靠金融支撐來進行資產的擴張,如果沒有資本支持,很難依靠企業(yè)自身積累購買飛機,所以單純對海航資金鏈的質疑,其實并不一定科學?!?/p>

但是大規(guī)模的貸款融資可以擴大機隊規(guī)模,同時也帶來了負債率高企的問題,所以海航在成立之后,非常注意直接融資,來降低資產負債率。

“高負債率運營實際上是航空運輸業(yè)的行業(yè)特性,并不是海航的戰(zhàn)略性選擇。相反,海航一直強調控制負債率,開展相關產業(yè)多元化運營也是為了規(guī)避單一航空產業(yè)的行業(yè)風險。事實上,海航的負債率在資產規(guī)??焖僭鲩L的情況下,始終控制在一個合理的水平?!崩钕热A說。

陳峰和王健二人曾遠赴美國,成功說服了索羅斯旗下基金公司參與到海航的融資中。當時打動索羅斯公司投資總監(jiān)的并不是陳峰蹩腳的英語,也不是僅有幾架飛機的機隊,而是中國蓬勃發(fā)展的經濟和海航市場化的經營理念。

索羅斯對海航的第一次投資,可能是其投資史上最小的一筆融資,僅2500萬美元,這并非索羅斯不愿意大手筆投資,而是因為當時規(guī)定,在航空運輸業(yè)的中外合資企業(yè)中,外資占股不能超過25%。此后,在海航的融資過程中,索羅斯又第二次參與了海航的增發(fā)。

“索羅斯有一次跟我說,對海航的投資收益率低了點兒,每年只有20%左右,達不到他們對沖基金的要求,我說沒辦法,誰讓大新華航空要上市,就鬧金融危機了呢?你趕的時間太不好了。”陳峰對《英才》記者戲說著索羅斯的抱怨:“我告訴他,中國人講信譽也厚道,等以后日子好了,一定考慮你的貢獻?!?/p>

與國內外資本市場成功對接,為海航的擴張?zhí)峁┝速Y金保障,使海航的資產規(guī)模呈現幾何級數的增長。海航“幾乎抓住了中國資本市場的所有機會,法人股、STAQ系統(tǒng)上市股、A股、B股、外資股、H股,整個兒是中國股票大全!”一位業(yè)內人士如此評價。

于是,有人總愛把海航與德隆進行類比,但是李先華特別反對這種觀點:“海航和德隆都在做產業(yè)整合,但海航是以實業(yè)為基礎,這是海航的初衷,德隆做實業(yè)是手段,目的是資本運作、炒股票、從資本市場掙錢。德隆玩的是虛擬經濟,海航是實體經濟,這就是海航經歷20年風雨不倒,但德隆早已灰飛煙滅的本質區(qū)別?!?/p>

陳峰面對《英才》記者也堅稱:“我從來不做資本市場,一張股票沒買過,一次營業(yè)部沒去過,我是運用資本市場、上市公司的力量來發(fā)展我們的實業(yè),我從來不拿錢來炒股票?!?/p>

雖然未經證實,但陳峰如所言屬實不炒股票,可能是海航和德隆最為明顯的區(qū)別。

[責任編輯:wangtao] 標簽:海航 陳峰 資產增長 
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