江海證券張守剛織網(wǎng)債市窩案

2013年04月25日 12:50
來源：東方早報

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一場席卷固定收益圈的債市監(jiān)管風(fēng)暴正在持續(xù)發(fā)酵。

易方達基金公司昨日召開新聞發(fā)布會稱，該公司固定收益部副總監(jiān)馬喜德因其個人行為已被公訴并經(jīng)法院開庭審理，處于取保候?qū)忞A段。根據(jù)檢察院起訴書，在馬喜德所涉案件中，涉嫌損害易方達旗下基金利益的交易有1筆、利益金額117萬元。

該案由湖南省公安廳介入調(diào)查。根據(jù)湖南日報報業(yè)集團下屬媒體《三湘都市報》4月19日報道，易方達基金固定收益部副總馬喜德，同湖南當(dāng)?shù)厝耸坎虈x利用長沙摩根公司作為交易平臺，2008年3月到12月期間，幾人故意串通、互相配合，將原本屬于銀行、易方達公司的債券利益，輸送給蔡國輝設(shè)立的長沙摩根公司，而長沙摩根公司通過低價買入、高價賣出，獲利4900萬元。

易方達基金公司總裁劉曉艷昨日表示，馬喜德一案所涉4900萬元的獲利中僅有1筆交易與易方達有關(guān)，在該次交易中，易方達基金資產(chǎn)獲益近20萬元。早報記者昨日從知情人士處獲悉，上述獲利中的另外4500萬元，事關(guān)蔡國輝曾任職的新時代證券與華宸信托。

另外，易方達基金此次交易的交易對手為哈爾濱銀行，而今年初被調(diào)查的江海證券固定收益部副總經(jīng)理張守剛曾在哈爾濱銀行資金市場部供職多年。

據(jù)《新世紀(jì)(002280)周刊》報道，與張守剛有業(yè)務(wù)往來的遼寧信用聯(lián)社，亦與萬家基金鄒昱、中信證券楊輝、齊魯銀行資金市場部徐大祝也有著交易往來。稍早前，鄒昱、楊輝、徐大祝均已被公安部門調(diào)查。

至此，一張眾多機構(gòu)、多名債券大佬牽涉利益輸送、職務(wù)侵占牽出的債市灰色利益鏈浮現(xiàn)。不少業(yè)內(nèi)人士感嘆：資金量巨大的債市“黑金”，遠(yuǎn)超過股市“老鼠倉”，國內(nèi)債市監(jiān)管將由此全面升級。

調(diào)查發(fā)軔于張銳國債招標(biāo)舞弊案

昨日出刊的《新世紀(jì)周刊》報道稱，今年4月開始發(fā)酵的債市系列調(diào)查，已進行了一年多時間，調(diào)查發(fā)軔于2010年底財政部國債司原副司長張銳在國債招標(biāo)中的舞弊案，調(diào)查中，有關(guān)部門發(fā)現(xiàn)了張銳及其家人所控制的丙類戶，案發(fā)當(dāng)日進出資金即達數(shù)億元。

據(jù)介紹，目前中央國債登記結(jié)算有限責(zé)任公司設(shè)置甲、乙、丙三種債券一級托管賬戶。只有具備資格辦理債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)的結(jié)算代理人或辦理債券柜臺交易業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行法人機構(gòu)方可開立甲類賬戶；不具備債券結(jié)算代理業(yè)務(wù)或不具備債券柜臺業(yè)務(wù)資格的金融機構(gòu)以及金融機構(gòu)的分支機構(gòu)可開立乙類賬戶，亦可開設(shè)丙類賬戶；丙類賬戶與甲、乙類賬戶的區(qū)別在于不能通過中央債券綜合業(yè)務(wù)系統(tǒng)聯(lián)網(wǎng)交易，必須通過結(jié)算代理人來交易。

債券交易的利益輸送通常出現(xiàn)在丙類賬戶代持。比如，在季末年末等關(guān)鍵時點，一些大型金融機構(gòu)為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持的方式向其他機構(gòu)“轉(zhuǎn)移”這部分虧損。由于丙類賬戶大多是非上市的中小機構(gòu)，報表上的名義盈虧對于投資者本身影響并不大，這一種形式為甲類賬戶等大型金融機構(gòu)找丙類賬戶代持。

另一種形式則是丙類賬戶找甲類賬戶等大型金融機構(gòu)代持。比如，丙類賬戶在債券交易時，一方面與目標(biāo)交易對手談好交易的品種、價格、數(shù)量、時間，另一方面找到資金雄厚的第三方，主要是銀行等甲類賬戶，由第三方出資按丙類賬戶投資人的指令與前述目標(biāo)交易對手進行買賣交易。丙類賬戶投資人與第三方私下簽署協(xié)議，約定以一定價格請第三方代墊資金并代持債券，交易的盈虧由丙類賬戶承擔(dān)，第三方的收益協(xié)議上固化為高于市場價格的資金拆借利率。通過這種形式，丙類賬戶以較少的資金投入獲得巨額的回報，實現(xiàn)空手套白狼。

審計署廣州特派辦劉升華稱，現(xiàn)階段通過內(nèi)幕交易進行非法利益輸送，主要通過異常的結(jié)算模式和結(jié)算價格來進行。比如在賣券時，強勢方見款付券，即先收錢后付券，在買入時見券付款，即先收券后付錢。當(dāng)存在內(nèi)幕交易和非法利益輸送時，交易一方金融機構(gòu)的人員與丙類賬戶的人員相勾結(jié)，丙類賬戶實質(zhì)成為強勢方，利用有利的結(jié)算方式，以及收付款和收付券之間的時間差，實現(xiàn)空手套白狼。甚至還存在金融機構(gòu)直接低價賣出、高價回購債券等形式向丙類戶直接送錢行為。

財新網(wǎng)援引接近財政部的知情人士透露，張銳已于2012年下半年因所獲非法收入4000多萬元被判決為無期徒刑，此案沒有公開審理。其獲案主要涉及三宗罪，一為在國庫券印刷環(huán)節(jié)，收受印刷廠商賄賂600萬元；二為在國債招標(biāo)中舞弊；三為利用丙類戶倒賣債券，后兩項非法收入合計達3000多萬元。

1968年出生的張銳是陜西西安人，1997年陜西財經(jīng)學(xué)院研究生畢業(yè)后即供職于國庫司，早年在綜合處工作一年，自1998年開始內(nèi)部調(diào)動至該司國債發(fā)行兌付管理處，負(fù)責(zé)國債的發(fā)行和兌付，直至案發(fā)長達12年，案發(fā)當(dāng)年剛被提為副司長。

財新網(wǎng)昨日援引市場人士的話稱：“張銳在國債招標(biāo)中信息泄露沒獲得多少利潤，主要是丙類戶倒券?！?，張銳和其妻開了一家投資公司，用丙類戶倒賣短券、中票、企業(yè)債等。被查當(dāng)天，這家投資公司的賬戶中有5億多元的大額資金進出。

“軍師”馬喜德

張銳案后，丙類戶中隱藏的問題引起了有關(guān)部門的高度重視。隨著調(diào)查層層深入，易方達基金公司的馬喜德被曝遭受調(diào)查。

易方達公司昨日發(fā)布會表示，已免除了馬喜德基金經(jīng)理職務(wù)，并更換了相關(guān)基金的基金經(jīng)理。

此前的2008年3月到12月期間，馬喜德伙同蔡國輝等人，故意串通、互相配合，多次利用銀行、任職公司的35億元資金購買債券，然后再安排摩根公司低價買入、高價賣出，獲利4900萬元。2011年，審計署在調(diào)查債券公司交易情況時，發(fā)現(xiàn)了長沙摩根公司的非法牟利行為。

2013年3月，湖南寧鄉(xiāng)縣人民檢察院對馬喜德等人提起公訴，以職務(wù)侵占罪追究刑事責(zé)任，當(dāng)?shù)胤ㄔ?月11日開庭審理。

易方達公司總裁劉曉艷昨?qū)γ襟w強調(diào)，此案件中與易方達相關(guān)的交易只涉及一筆，而從公司有內(nèi)部稽查制度來看，當(dāng)時并未發(fā)現(xiàn)什么異常。

易方達21日的聲明稱，交易記錄顯示，易方達穩(wěn)健收益基金按99.2921元的全價分銷買入080010國債，持有5天后于上市首日以99.3564元全價價格賣出該券，相當(dāng)于以4.73%的約定借貸成本融出資金，而同期7天回購利率均值為3.2643%，基金獲益199252.11元。此后四個交易日該國債的中債估值全價分別為99.1142元、99.1664元、99.1787元、99.0512元。根據(jù)檢察院起訴書，同案人員之后再次賣出該債券獲利117萬元。

劉曉艷解釋稱，基金公司關(guān)注基金經(jīng)理的操作是否合理，主要在兩點，一是關(guān)注這筆交易的價格是否正常，二是看交易對手是否是大的、有資質(zhì)的交易方。

“馬喜德的這筆交易是很難發(fā)現(xiàn)問題的。一方面，易方達賣出該國債后的四個交易日該國債的中債估值為波動下跌，易方達當(dāng)時賣出該國債的操作符合交易邏輯。另一方面，易方達不與丙類賬戶進行交易。而報道中的長沙摩根公司為丙類賬戶，并非易方達的交易對手?！眲云G說道。

劉曉艷拒絕透露該筆交易交易對手的信息。而早報記者從知情人士處了解到，易方達的直接交易對手為哈爾濱商業(yè)銀行。

該知情人士透露，一般而言，基金經(jīng)理不能直接參與買賣債券交易，詢價環(huán)節(jié)由交易員執(zhí)行，基金經(jīng)理無法安排交易對手。不過，基金經(jīng)理可以參與尋找代為分銷的交易對手，在該起案件中，易方達正是扮演了為哈爾濱銀行代為分銷的角色。而此后，哈爾濱銀行又與其他銀行等交易對手發(fā)生一系列交易，最終將利益輸送至丙類戶長沙摩根公司。

這個過程中，馬喜德扮演的是軍師角色?！八米约旱膶I(yè)知識，負(fù)責(zé)債券交易的指導(dǎo)，包括券種的選擇、買賣時間，在長沙的其他人則聽從其意見落實具體交易。很多時候他利用自己的專業(yè)知識判斷債券利率即將下跌，順勢指導(dǎo)同伙將債券以低價賣出，與利率市場走勢相符，這使得交易更為難以讓人發(fā)覺異常。

而在案發(fā)之后，馬喜德找到警方自首并退還了分得的利潤，由于警方對于債市交易路徑不熟悉，馬喜德還答應(yīng)給警方提供“技術(shù)支持”，所以警方允許其取保候?qū)彙?/p>

蔡國輝案引發(fā)大排查？

事實上，易方達一案在馬喜德所涉的案件中僅為其中的一小部分。

早報記者從知情人士處獲悉，馬喜德與蔡國輝的操作交易有200多筆，而由于一樁案件中的倒券環(huán)節(jié)涉及5、6筆交易，實際上的交易應(yīng)為30余起，其中涉及馬喜德的“前東家”工商銀行(601398)并不足5起，馬喜德團伙獲利金額200余萬元，而牽涉蔡國輝任職的新時代證券與華宸信托的交易則有20多起，獲利金額4500萬元。

根據(jù)《三湘都市報》的報道，2006年，馬喜德與蔡國輝相識，熟識之后蔡國輝將自己注冊的長沙摩根公司作為交易主體，通過增資擴股取得了交易資格。

據(jù)新世紀(jì)周刊報道，2011年底，湖南省公安廳調(diào)查發(fā)現(xiàn)，新時代證券的一位高管在前述兩只券種的交易中，個人開設(shè)丙類戶，非法牟利數(shù)千萬元。該案最初是由湖南省公安廳經(jīng)偵大隊查辦。但越查問題越大，國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)特批要徹查，轉(zhuǎn)而按照交易鏈條縱向調(diào)查，形成網(wǎng)格狀的排查，涉及多人和相關(guān)賬戶，也因此揭開了中國債券市場此前較少為外人道的操作手法，并揭開了不當(dāng)利益輸送行為的冰山一角。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該文中所涉的“新時代證券一位高管”可能就是蔡國輝。

關(guān)于蔡國輝的公開信息并不多?！度娑际袌蟆返膱蟮婪Q，蔡國輝現(xiàn)年48歲，湖南大學(xué)工商管理碩士，1995年開始涉足證券投資行業(yè)，2004年開始先后在證券公司、信托公司擔(dān)任經(jīng)理。而中國外匯交易中心信息顯示，蔡國輝于2005年取得了全國銀行間同業(yè)拆借中心交易員資格證書，彼時的任職單位為新時代證券。而華宸信托的一位內(nèi)部人士對早報記者表示，直至2011年10月，蔡國輝任華宸信托固定收益部的一名經(jīng)理。據(jù)稱，接近蔡國輝的人士稱其 “是個很江湖的人，十分豪爽”，這從他將獲利的一半金額分給馬喜德即可看出。

“神秘人”張守剛

《新世紀(jì)周刊》報道稱，在蔡國輝與馬喜德一案的監(jiān)管摸瓜式調(diào)查階段，另有國海證券(000750)、北京銀行(601169)、易方達基金等機構(gòu)的債券部人士被要求協(xié)助調(diào)查，不少人士最終回歸了工作崗位，但有些人至今未歸，其中就有2013年初，案發(fā)前任江海證券固定收益部副總經(jīng)理的張守剛，而張守剛一案同樣與近日的多起債市案件有著千絲萬縷的聯(lián)系。

報道指出，今年初，江海證券固定收益部副總經(jīng)理張守剛被調(diào)查。張守剛曾在中融國際信托公司固定收益部門工作，負(fù)責(zé)自營業(yè)務(wù)債券投資方面。再往前，張守剛在哈爾濱銀行資金市場部供職多年，2004年曾獲得過銀行間市場優(yōu)秀交易員稱號。

巧合的是，易方達的案件所涉交易對手即為哈爾濱銀行。業(yè)內(nèi)人士指出該筆交易可能與張守剛有關(guān)。

報道援引接近案情的知情人士介紹，他在被調(diào)查初期先吐了800萬元，但隨后又被發(fā)現(xiàn)，其控制的丙類戶上有資金達1.5億元。業(yè)內(nèi)人士稱，張守剛平時比較張揚高調(diào)，開保時捷，住西山別墅，到處拉關(guān)系做交易，每筆交易的金額都不小。

而今年4月來最近發(fā)生的這些調(diào)查，很可能是與張守剛相牽連的串案。

2013年4月16日，中信證券相關(guān)負(fù)責(zé)人向早報記者證實，該公司固定收益部執(zhí)行總經(jīng)理楊輝已經(jīng)被公安機關(guān)帶走，中信證券稱其是“因為私人原因”被帶走；同一天，萬家基金固定收益總監(jiān)鄒昱也已被證實因個人行為被公安部門調(diào)查。齊魯銀行資金市場部徐大祝也被傳被帶走調(diào)查，但目前仍未有齊魯銀行正面回應(yīng)。

業(yè)內(nèi)人士稱，張守剛在債市十分活躍，除了本職工作，還與遼寧信用聯(lián)社資金市場部有很多業(yè)務(wù)往來。萬家基金鄒昱、中信證券楊輝、齊魯銀行資金市場部徐大祝等人被調(diào)查，都可能是他們個人的丙類戶和張守剛及遼寧聯(lián)社存在交易往來有關(guān)。

遼寧聯(lián)社成立于2005年，截至2009年末，存款余額1721.1億元，貸款余額1293.7億元。有兩位來自不同機構(gòu)的債市人士說，遼寧聯(lián)社有多人被查。截至本刊發(fā)稿前，遼寧聯(lián)社未就有關(guān)事宜作出正式回復(fù)。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，這些被查人員大多都有商業(yè)銀行背景，只因商業(yè)銀行無論是在資金還是在券源上，均擁有最多的資源，也因此最有尋租空間。不少犯案者雖被查時已經(jīng)到了券商、信托、基金公司工作，但從事債券業(yè)務(wù)仍要倚賴原來在商業(yè)銀行的資源。

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