債市稽查風(fēng)暴導(dǎo)致新品發(fā)行冰凝 平安保險(xiǎn)清倉(cāng)債基頭寸

2013年04月23日 03:35
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：李新江

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不斷發(fā)酵的債市稽核，先亂了機(jī)構(gòu)投資人的陣腳。

近日，有消息稱中國(guó)平安人壽保險(xiǎn)股份有限公司(下稱平安保險(xiǎn))已清倉(cāng)其持有的所有債券型基金頭寸，意欲通過砸盤后抄底謀求更高收益。其它保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)持倉(cāng)則相對(duì)穩(wěn)定，險(xiǎn)資之間分歧明顯。

而在基金發(fā)行中，涉案基金公司新發(fā)產(chǎn)品遭遇投資者冷淡對(duì)待，可能遭遇無法募集完成的危險(xiǎn)，這一悲觀情緒還可能將其它公司同類產(chǎn)品裹挾其中。

“恐慌和機(jī)會(huì)往往如影隨形”，4月22日某基金公司人士指出。

同一天，北京另一家基金公司市場(chǎng)部與固定收益部為此特別做了一次溝通，結(jié)論是在經(jīng)歷事件性沖擊之后，下一步債市可能會(huì)迎來一個(gè)好的入市機(jī)會(huì)。但也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，短期內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管控及流動(dòng)性緊縮預(yù)期對(duì)信用債沖擊較大。

機(jī)會(huì)還是陷阱，仍難抉擇。

平安保險(xiǎn)清倉(cāng)債基頭寸？

“平安保險(xiǎn)已經(jīng)清倉(cāng)了持有的所有債券型基金。”據(jù)消息人士透露。

4月22日，這一消息獲得多家基金公司市場(chǎng)部門確認(rèn)，時(shí)值債市稽核風(fēng)波越演愈烈，這一消息令不少基金公司感到雪上加霜。

但上述信息遭到北京某銀行系基金公司直銷人士否認(rèn)，其告訴記者，平安目前仍持有該公司債券型基金，且持倉(cāng)平穩(wěn)，但該說法尚未得到證實(shí)。

按上述消息人士說法，平安保險(xiǎn)已清倉(cāng)所持全部債基頭寸，直接影響到目前一些以發(fā)展固收為主要策略的基金公司規(guī)模。

平安保險(xiǎn)是目前反應(yīng)最為強(qiáng)烈的一家機(jī)構(gòu)持有人，在鄒昱管理的基金中，平安既是主要持有人，也是后來傳言險(xiǎn)資贖回的主要參與者。

僅從上市交易型債基前十大持有人資料中來看，2012年末，平安保險(xiǎn)持有包括易方達(dá)歲豐添利、萬家添利B、長(zhǎng)信利鑫分級(jí)B等多只債券型基金，多是以主要持有人持有規(guī)模動(dòng)輒數(shù)億。而債券型基金和指數(shù)型基金作為險(xiǎn)資標(biāo)配，平安保險(xiǎn)持普通債券型基金體量更不容小覷。

實(shí)際上平安保險(xiǎn)此舉可能不僅僅是避開目前債市核查的風(fēng)頭。

據(jù)北京某基金公司市場(chǎng)部人士透露，在與平安保險(xiǎn)人士做贖回溝通時(shí)，平安方面人士曾稱，債市稽查風(fēng)暴將帶來較大事件沖擊，下一步會(huì)出現(xiàn)更大投資機(jī)會(huì)。平安此舉有意通過砸盤降低交易價(jià)格，然后再入市抄底。

除通過贖回債基砸盤外，目前保險(xiǎn)公司資管平臺(tái)可獨(dú)立投資債市。另外，今年6月份之后，《資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開展公募證券投資基金管理業(yè)務(wù)暫行規(guī)定》開始實(shí)施，滿足條件的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)將可單獨(dú)從事公募業(yè)務(wù)，未來保險(xiǎn)進(jìn)行固收類投資不一定通過公募基金作為投資通道。

作為國(guó)內(nèi)主要的機(jī)構(gòu)投資人，市場(chǎng)普遍希望體量巨大的保險(xiǎn)資金能起到穩(wěn)定市場(chǎng)作用，不過險(xiǎn)資逐利的特性往往導(dǎo)致事與愿違。

對(duì)于這一事件，多位公募人士受訪時(shí)認(rèn)為此舉會(huì)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)向產(chǎn)生強(qiáng)烈誤導(dǎo)。

從分級(jí)債基二級(jí)市場(chǎng)交易情況看，交易價(jià)格下跌同時(shí)，這一類基金成交量明顯放大，普遍交易量增幅超過50%，不過抄底陣營(yíng)中是否有險(xiǎn)資參與目前尚難認(rèn)定。

“涉案”公司新品發(fā)行冰凝

這一次，恐慌和機(jī)會(huì)是不是仍然如影隨形？

“我們新發(fā)基金主要面向普通投資人，不少機(jī)構(gòu)是債市的主要參與者，對(duì)于不斷傳出的案件同樣噤若寒蟬，投資心態(tài)比較保守?！?月22日，北京某基金公司渠道人士指出。

但投資風(fēng)向往往更受市場(chǎng)情緒影響，按消息人士透露，一家基金經(jīng)理“涉案”基金公司新發(fā)債券型基金滯銷，日前發(fā)行量?jī)H6000萬份左右。這只基金已進(jìn)入最后一周募集，也進(jìn)入了能否成立的關(guān)鍵時(shí)期。

普通公募基金成立線為2億元，按公募基金操作慣例，如難以完成發(fā)行，往往在發(fā)行后期吸引機(jī)構(gòu)資金入場(chǎng)，或引入幫忙資金，此前市場(chǎng)上從未發(fā)生債券型基金無法募集成立的情況。

但在銀行間市場(chǎng)清理的關(guān)鍵時(shí)刻，機(jī)構(gòu)是否愿意入市救急，是否有幫忙資金愿意頂風(fēng)介入，成為這只基金能否成立的關(guān)鍵。

由于2012年固收類基金大豐收，不少基金公司債券型基金發(fā)行提速，目前市場(chǎng)上在發(fā)的五十只左右的基金中，債基占比達(dá)半數(shù)。

除了基金經(jīng)理“涉案”的基金公司，其它基金公司的發(fā)行也難言樂觀。上述人士指出，“以前談好的機(jī)構(gòu)投資人，在債市頻頻曝出案件之后紛紛開始持觀望態(tài)度。

目前關(guān)鍵是市場(chǎng)對(duì)債市長(zhǎng)期走勢(shì)的預(yù)期，北京某大型基金公司人士指出，受債市稽查影響，造成目前很多債券交易價(jià)格下跌，同時(shí)，債券的基本面和票息并沒變化，因此目前是入場(chǎng)抄底的好時(shí)機(jī)。

不過也有業(yè)內(nèi)人士提醒債市風(fēng)險(xiǎn)，博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)債是可能爆發(fā)信用事件的重點(diǎn)板塊，隨著房地產(chǎn)調(diào)控和影子銀行治理深入，與影子銀行聯(lián)系密切的中小型房地產(chǎn)，及產(chǎn)能過剩的水泥、太陽能等產(chǎn)業(yè)債，可能承受更大財(cái)務(wù)壓力。

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