調(diào)查組巡檢固收 楊輝被指公對私撕破潛規(guī)則

2013年04月19日 07:55
來源：21世紀(jì)網(wǎng) 作者：邱晨

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中信證券(600030.SH)楊輝事件曝光后，引發(fā)銀行間債市的核查風(fēng)暴。

核查過程中，券商首當(dāng)其沖成為重點協(xié)助調(diào)查的目標(biāo)。據(jù)報道，京、滬、蘇等地有券商被要求協(xié)助調(diào)查。有消息指，東吳證券(601555.SH)和華泰證券(601688.SH)正在配合調(diào)查。

本報記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，券商固定收益圈中，楊輝事件帶來的沖擊頗大。接受咨詢的20余家券商固收部門人士，絕大多數(shù)對該事件三緘其口。

愿談?wù)摯耸碌墓淌杖耸糠Q，“這事情公對公就沒事，楊輝不該公對私”

券商諱言固收巡檢

中信證券和萬家基金有關(guān)人士被帶走事件，正演變成波及整個債市的核查風(fēng)波。

據(jù)本報了解，追尋券源流向，檢查部門先找到了券商的固定收益部門。

有消息稱，地處江浙地區(qū)的東吳和華泰兩家券商正協(xié)助監(jiān)管部門調(diào)查，本報記者就此向它們核實，但截至發(fā)稿并未得到雙方的確認(rèn)答復(fù)。

此外，有消息指目前檢查的重點涉及部分地區(qū)城投債的交易。

對于核查行動，本報記者聯(lián)系的券商固定收益部門人士中，絕大多數(shù)券商固收人士都回避談?wù)摗?/p>

一些固收人士直言，“現(xiàn)在不能說，也不敢說”

由此可見，這一針對券商固定收益的核查風(fēng)暴帶來的威懾力，已波及整個券商固定收益部門。

“聽說這次是公安部牽頭，以往都是證監(jiān)會調(diào)查，再將案情匯報給公安部門，進行批捕，”深圳某券商人士稱，“這次很奇怪，證監(jiān)會事前似乎不知情。

正因為此，這次行動讓券商顯得措手不及，固收業(yè)內(nèi)對其避諱莫深。

但也有券商固收人士表現(xiàn)比較淡定，認(rèn)為事件的影響沒有想象的大。

調(diào)查組追券溯源巡檢固收 楊輝被指公對私撕破潛規(guī)則

“楊輝的事件屬于特例，一般只會發(fā)生在部門具有支配權(quán)力的負責(zé)人身上。如果公司內(nèi)控做得比較好，完全可以杜絕，”18日，江浙地區(qū)某券商固收人士稱，“中信內(nèi)控肯定有問題，一般債券交易的流程都有記錄，楊輝妻子的公司涉及其中怎么會發(fā)現(xiàn)不了？”

然而，也有券商固收人士不贊同這一說法。

“這不完全屬于內(nèi)控問題。基于債券市場撮合交易的特性，這種違規(guī)行為的隱蔽性很高。真正風(fēng)險在于交易員的道德風(fēng)險，從監(jiān)管層面很難發(fā)現(xiàn)，”上述深圳券商固收部門負責(zé)人稱，“由于信息不對稱，交易員可能同買家勾兌，故意向賣方壓價并從買方處獲得好處。

在其看來，如果銀行間債券交易市場信息完全透明化，雖可杜絕這種情況，但并不可取。

“如果放在交易所交易，雖然透明了，但波動肯定很大，”上述人士稱，“目前這種場外市場的交易，專業(yè)機構(gòu)投資者和中間商的專業(yè)性較強，市場波動性沒有那么大。

“公對私”撕破固收潛規(guī)則

事實上，身兼?zhèn)某袖N發(fā)行與投資收益于一身的券商，在承銷過程中，遇到一些優(yōu)質(zhì)項目，通常會通過第三方機構(gòu)“代持”的方式自購一部分。這也是券商固收圈的“潛規(guī)則”

“這樣的事情很普遍。過去幾年債市火爆，券商的這種優(yōu)勢更明顯，”深圳某券商固定收益部人士坦言。

作為主承銷商，券商本不具備購買自家承銷債券的資格。在一些券商人士看來，這種行為雖涉嫌違規(guī)，但從情理上也說得過去。

“就像是商品批發(fā)商覺得自己進的這批貨很好，掏錢留下一些供自己用，只要不影響行情和價格，也無可厚非，”有券商人士稱，“承銷再融資還有余額包銷一說，賣不出去的還不是要自己買斷。

雖然這一行為涉嫌違背券商內(nèi)部“防火墻”的管制機制，但不少負責(zé)承銷的券商人士都承認(rèn)，遇到優(yōu)質(zhì)項目時，都會提醒自己公司的債券投資收益部門。

然而，楊輝事件卻揭開了這一行業(yè)潛規(guī)則的“遮羞布”

“這種行為公對公還好，公對私就是楊輝的不對了，”江浙地區(qū)某券商固定收益部人士稱。

這次事件中，楊輝涉嫌通過其妻子名下第三方公司“代持”獲利，這種將利益收入個人囊中的行為，令券業(yè)頗為震驚。

“如果獲益的是證券公司，那么只是涉嫌違規(guī)。但個人在其中牟利，事件就上升到違法的程度了，”上述券商固收人士稱。

事實上，這種賺取一、二級市場間差價的做法，在券商固收圈并非新鮮事。

“這種情況在公司債、城投債上都有，但規(guī)模不大。真正可能出大問題的是國債交易，銀行系統(tǒng)內(nèi)搞不好會出大事，”上述深圳券商人士稱，“現(xiàn)在出事也好，起碼能促進市場的公平交易。”

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