“兩會(huì)”后反彈周期或撞上新股“堰塞湖”

2013年03月24日 10:16
來(lái)源：新華網(wǎng)

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年線位置一直被技術(shù)派人士認(rèn)定為本次階段性調(diào)整的目標(biāo)位置，判斷指數(shù)會(huì)在接近或跌破年線后企穩(wěn)反彈。本周二，在接近或跌金融、地產(chǎn)等權(quán)重股的企穩(wěn)反彈下，大盤(pán)于年線上方出現(xiàn)止跌并展開(kāi)反彈。不過(guò)，本次反彈能否意味著前期調(diào)整就此結(jié)束卻有較大的不確定性。比如，地產(chǎn)新政對(duì)地產(chǎn)、銀行等周期類(lèi)股炒作預(yù)期的擾動(dòng)；IPO“堰塞湖”壓力如何化解？偏寬松的貨幣政策能否繼續(xù)？

　strong>“兩會(huì)”后行情變化看經(jīng)濟(jì)取向

從歷史數(shù)據(jù)看，自1998年以來(lái)“兩會(huì)”閉幕后一個(gè)月內(nèi)A股表現(xiàn)是3跌12漲，上漲概率達(dá)到80%。近幾年，消息面對(duì)股市的影響越來(lái)越弱，而經(jīng)濟(jì)基本面的影響則越來(lái)越強(qiáng)。從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)來(lái)看，這幾年以來(lái)，除年報(bào)業(yè)績(jī)因素刺激外，“兩會(huì)”之后A股短期內(nèi)行情走勢(shì)與當(dāng)年或當(dāng)季經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)基本一致，經(jīng)濟(jì)向好則指數(shù)繼續(xù)向上，向下則指數(shù)也向下，當(dāng)時(shí)的國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度基本決定了當(dāng)期股市后續(xù)走勢(shì)強(qiáng)度。

對(duì)于當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景，一個(gè)多月以前，市場(chǎng)中還普遍彌漫著對(duì)今年國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀情緒，不少人甚至開(kāi)始展望強(qiáng)復(fù)蘇的前景，但隨著此后陸續(xù)公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)日漸顯出疲態(tài)，以及“兩會(huì)”期間出臺(tái)的政策和對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)的制定低于預(yù)期，已有投資者開(kāi)始懷疑國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)是否連溫和復(fù)蘇的態(tài)勢(shì)都已終結(jié)，會(huì)不會(huì)重現(xiàn)去年上半年那樣先揚(yáng)后抑進(jìn)入下降通道的場(chǎng)景，而這種悲觀情緒反映到股市上則行情出現(xiàn)了一定幅度的波動(dòng)。

雖然本屆“兩會(huì)”期間政府將今年GDP的增速定格在7.5%的偏低增速水平，且今年1、2月的中國(guó)物流業(yè)PMI數(shù)據(jù)表現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭減弱的跡象，但3月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI初值51.7卻高于2月終值1.3月環(huán)比及其增速均處于近兩年來(lái)較高位置。從記者與各大分析機(jī)構(gòu)交流的結(jié)果看，多數(shù)認(rèn)為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將會(huì)溫和復(fù)蘇，全年GDP增長(zhǎng)仍有望達(dá)到8%以上。

通脹無(wú)憂(yōu)，地產(chǎn)調(diào)控不足懼

具體來(lái)看，政府將今年GDP增長(zhǎng)目標(biāo)設(shè)定在與去年目標(biāo)相同的7.5%上，財(cái)政赤字的規(guī)模也從去年的8千億擴(kuò)大到了今年的1.2萬(wàn)億，表明了政府穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)度。物價(jià)方面，雖然因春節(jié)效應(yīng)導(dǎo)致2月CPI數(shù)據(jù)大幅攀升至了3.2%，但綜合并平滑1~2月CPI數(shù)值后卻未超預(yù)期。有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)3月CPI數(shù)字將會(huì)下滑到2.6%左右，全年通脹壓力仍處在可控范圍內(nèi)。

之前一度干擾A股反彈節(jié)奏的最大因素還有2月份地產(chǎn)調(diào)控的又一次收緊，但機(jī)構(gòu)認(rèn)為在當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的大目標(biāo)之下，本次地產(chǎn)調(diào)控不會(huì)將地產(chǎn)投資一棒子打死。尤其是，去年四季度經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭剛剛確立，決策者踩油門(mén)的力度不會(huì)立刻下降，政府在基建方面的投資在上半年仍將慣性增長(zhǎng)，從而去對(duì)沖地產(chǎn)調(diào)控給經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的負(fù)面影響。

“這次地產(chǎn)政策正好提供了以地產(chǎn)為代表的周期類(lèi)股票的低位‘上船’機(jī)會(huì)?！北本└窭踪Y產(chǎn)管理公司總經(jīng)理張可興認(rèn)為，從房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)狀況來(lái)看，相對(duì)還是非常強(qiáng)勁的。今年1~2月份，商品房銷(xiāo)售面積10471萬(wàn)平方米，同比增長(zhǎng)了49.5%，增速比去年全年提高47.7個(gè)百分點(diǎn)。隨著調(diào)整釋放壓力之后，地產(chǎn)有望重新走強(qiáng)。

金融股再度啟動(dòng)只是時(shí)間問(wèn)題

除地產(chǎn)基建股有企穩(wěn)反彈跡象外，去年1949點(diǎn)以來(lái)反彈行情的靈魂板塊大金融股經(jīng)過(guò)前期快速獲利回吐后，本周有再度啟動(dòng)的跡象。本周三，受銀行和券商股的帶動(dòng)，市場(chǎng)大幅反彈2.66%。

從銀行股目前估值看，銀行A股整體市凈率1.3倍，排名在全球較低；市盈率不到8倍，更是排名全球倒數(shù)第一。雖然銀行股在前期曾大漲，但經(jīng)過(guò)本次回調(diào)后，其繼續(xù)下跌空間極其有限，招商證券甚至認(rèn)為銀行股至少還有20%的上漲空間。不過(guò)，有意思的是，本周“反風(fēng)向標(biāo)”的摩根大通卻在大肆唱空銀行股，建議客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)看空中國(guó)四大銀行的衍生品。

“摩根大通看空銀行股的理由，是建立在中國(guó)樓市泡沫破滅的基礎(chǔ)上?！遍L(zhǎng)城證券策略分析師金少華認(rèn)為，現(xiàn)在中國(guó)地產(chǎn)龍頭企業(yè)的現(xiàn)金儲(chǔ)備和土地儲(chǔ)備都非常健康，國(guó)家也不太可能用強(qiáng)力手段讓樓市泡沫突然破滅，這意味著與樓市冷暖息息相關(guān)的銀行股的低估值被市場(chǎng)錯(cuò)判。國(guó)內(nèi)技術(shù)派人士也認(rèn)為銀行股的周、月線形態(tài)與指標(biāo)仍處于低位，年初那一波只是一次恢復(fù)性上漲，“銀行股再度啟動(dòng)中級(jí)行情只是時(shí)間問(wèn)題”，不過(guò)短期依然要關(guān)注前期頭部的技術(shù)壓力，估計(jì)本周反彈之后仍有波動(dòng)的可能，再度下跌則是低吸機(jī)會(huì)。

IPO“堰塞湖”考驗(yàn)新帥智慧

近期，影響A股中期走勢(shì)的另一個(gè)很重要的因素是IPO重啟時(shí)間的問(wèn)題，此前市場(chǎng)曾幾度因IPO重啟傳聞而出現(xiàn)大跌，本次證監(jiān)會(huì)“換帥”更是引發(fā)了投資者的這種擔(dān)憂(yōu)。

在過(guò)去證監(jiān)會(huì)每任領(lǐng)導(dǎo)更替期，市場(chǎng)都因其政策導(dǎo)向的改變而使行情出現(xiàn)巨大變化，如2002年12月27日尚福林主席上任之時(shí)正值全球網(wǎng)絡(luò)股泡沫破滅，股市深陷大熊市之中，尚福林隨即采取引入社保資金入市、大力發(fā)展基金等措施，終于使得股市在長(zhǎng)達(dá)一半年下跌后展開(kāi)一波中期反彈行情。前任主席郭樹(shù)清上任時(shí)，堅(jiān)持走市朝路線，行政化的救市措施延后，股市也一度深調(diào)，迫于熊市壓力，郭樹(shù)清后期雖采取暫停IPO發(fā)行方式令股市擺脫低迷并出現(xiàn)反彈，但I(xiàn)PO的暫停又恰恰背離了市朝改革的方向，這為以后的行情發(fā)展留下隱患。眼下，郭樹(shù)清走了，擺在后繼者肖鋼面前的首個(gè)難題就是何時(shí)重啟IPO.

此前，證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)一直宣稱(chēng)重啟IPO沒(méi)有時(shí)間表。根據(jù)此前政策推算，正常化審發(fā)有望在相關(guān)企業(yè)補(bǔ)中報(bào)后。如今肖鋼接任后，業(yè)內(nèi)則分析認(rèn)為IPO重啟日期可能提前，此前那些已過(guò)會(huì)企業(yè)如果通過(guò)回復(fù)意見(jiàn)階段或可能先啟放行。據(jù)相關(guān)媒體消息，因市場(chǎng)憧憬新主席將重啟IPO，近期排隊(duì)申請(qǐng)IPO的企業(yè)紛紛趕赴北京，證監(jiān)會(huì)周邊的酒店已預(yù)訂爆滿(mǎn)，一房難求。

“理論上講，IPO在4月份便會(huì)重啟。申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，按照證監(jiān)會(huì)對(duì)擬上市企業(yè)財(cái)務(wù)核查的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所將在3月31日前報(bào)送自查報(bào)告。此后，監(jiān)管層在考慮二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)的同時(shí)可能在4月重啟IPO。不過(guò)，面對(duì)約八百家擬IPO的企業(yè)，如何最大程度化解重啟IPO帶來(lái)的負(fù)面影響則是對(duì)新領(lǐng)導(dǎo)肖鋼的一個(gè)重大考驗(yàn)。(證券市場(chǎng)紅周刊)

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