肖鋼：“穩(wěn)健派”主政證監(jiān)會(huì) 謹(jǐn)慎防風(fēng)險(xiǎn)

2013年03月23日 03:23
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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夏欣

在歷經(jīng)短短18個(gè)月的“郭氏新政”后，中國的資本市場(chǎng)又迎來了肖鋼時(shí)代。

3月18日，肖鋼被任命為新一屆證監(jiān)會(huì)主席。

至肖鋼履新，金融監(jiān)管“一行三會(huì)”掌門人全部落定。除前任證監(jiān)會(huì)主席郭樹清被調(diào)往山東，中國央行行長周小川、銀監(jiān)會(huì)主席尚福林和保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波均順利連任。

然而，市場(chǎng)擔(dān)心郭樹清在初步搭建資本市場(chǎng)“市場(chǎng)化改革”框架之后，證監(jiān)會(huì)新掌門——穩(wěn)健派肖鋼能否進(jìn)一步推進(jìn)“郭氏”改革”抑或采取更保守的做法？

在肖鋼履任當(dāng)天，有市場(chǎng)傳聞IPO將在今年4月重啟，聞此消息，當(dāng)日上證綜指下跌1.68%。

3月21日，有消息稱，證監(jiān)會(huì)下發(fā)了《關(guān)于加強(qiáng)證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)監(jiān)管的通知》，要求明確今年6月1日后券商資管“大集合”產(chǎn)品將不再允許新設(shè)符合條件的券商開展公募基金業(yè)務(wù)。券商資管“大集合”產(chǎn)品屬于券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，證監(jiān)會(huì)此舉被券商解讀為新的監(jiān)管層將轉(zhuǎn)為謹(jǐn)慎、防風(fēng)險(xiǎn)的作風(fēng)。

此通知中，證監(jiān)會(huì)雖未明確提及銀證通道業(yè)務(wù)，但督促證券公司加強(qiáng)與其他機(jī)構(gòu)合作開展的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理，被券商人士普遍解讀為此舉在為收緊銀證通道業(yè)務(wù)“吹風(fēng)”

穩(wěn)健、謹(jǐn)慎、行事低調(diào)

同樣來自銀行系統(tǒng)，但郭樹清與肖鋼的個(gè)性在外界眼中頗有差異。郭屬改革派，有人認(rèn)為肖應(yīng)屬于保守派。

在肖鋼上任證監(jiān)會(huì)主席當(dāng)天，他曾公開表示：將保持資本市場(chǎng)政策的連續(xù)性。

雖然郭樹清堪稱任職時(shí)間最短的證監(jiān)會(huì)主席，但他上任后推行的資本市場(chǎng)系列改革，及著名的“郭氏三問”，無一不烙上了郭樹清敢想敢說敢做的硬朗風(fēng)格。

相比之下，肖鋼的作風(fēng)則頗為低調(diào)。

現(xiàn)年54歲的肖鋼被稱為金融界的少壯派。進(jìn)入央行工作后，36歲時(shí)的肖鋼成為央行系統(tǒng)內(nèi)最年輕的正局級(jí)干部。2003年，45歲的肖鋼被任命為中國銀行董事長兼行長。

“穩(wěn)健、謹(jǐn)慎，是實(shí)干型領(lǐng)導(dǎo)?！眮碜糟y行體系的人如此評(píng)價(jià)肖鋼。

作為一個(gè)金融行業(yè)老人，從央行出來的肖鋼既懂貨幣政策又懂金融監(jiān)管，并對(duì)證券市場(chǎng)運(yùn)行有操作經(jīng)驗(yàn)，而金融企業(yè)管理更是其所長。

到了證監(jiān)會(huì)主席這個(gè)“火山口”，肖鋼還會(huì)繼續(xù)四平八穩(wěn)嗎？有郭樹清在前，肖鋼又需要用多長時(shí)間完成從中國銀行董事長到證監(jiān)會(huì)主席的優(yōu)雅轉(zhuǎn)身？

郭樹清曾以最快的速度從銀行直接融入資本市場(chǎng)。在郭上任的第11天，首次公開露面就提出了強(qiáng)化上市公司分紅制度；上任兩個(gè)月后，恰逢全國證券期貨業(yè)監(jiān)管工作會(huì)議召開，郭樹清就拿出了一套針對(duì)資本市場(chǎng)改革的全新理論與構(gòu)想。業(yè)內(nèi)稱，此舉受到了一些證監(jiān)會(huì)監(jiān)管系統(tǒng)工作多年工作人員的稱贊。

“郭講話喜歡即興發(fā)揮，幽默生動(dòng)，像內(nèi)幕交易和小偷白菜這樣的比喻?！弊C監(jiān)會(huì)內(nèi)部人士告訴記者。而在中行重要會(huì)議上，“肖鋼念稿子居多，當(dāng)然也有脫稿發(fā)揮的時(shí)候?！敝行幸晃惶幖?jí)以上干部表示。

而善于聽取不同層面意見，或許是郭與肖兩人的共性。

資本市場(chǎng)積重難返，喜歡調(diào)研的郭樹清愿意廣泛開門納諫，從經(jīng)濟(jì)學(xué)家到機(jī)構(gòu)人士，再到市場(chǎng)普遍的投資者，郭樹清都一一聽取并銳意改革。

肖鋼為人謙和，善于聽取不同層面意見，讓人感覺平易近人，好接近。相比之下，郭樹清更強(qiáng)勢(shì)，證監(jiān)會(huì)一位干部稱，如果沒有郭效率至上不拖拉的作風(fēng)，很多改革肯定不會(huì)這么快就落實(shí)且實(shí)施到位。

改革是進(jìn)是退？

郭樹清入主證監(jiān)會(huì)之后，資本市場(chǎng)可以說是發(fā)生了翻天覆地的變化。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)：郭樹清18個(gè)月，出臺(tái)了70余項(xiàng)改革舉措，超越往屆任何一任主席。同時(shí)其改革不僅節(jié)奏快，如新政規(guī)模幾乎是每6天一項(xiàng)新政，甚至在郭離任前3天內(nèi)證監(jiān)會(huì)連發(fā)9個(gè)改革文件，令人目不暇接。

在嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易的同時(shí)，郭樹清敢于向證監(jiān)會(huì)內(nèi)部系統(tǒng)開刀的作風(fēng)也令人欽佩。

有人說，郭樹清是改革派，肖鋼則相對(duì)保守，肖鋼所說的保持政策的連續(xù)性，就會(huì)繼續(xù)堅(jiān)持郭的改革大政方針。

耶魯大學(xué)教授陳志武的評(píng)價(jià)似乎最全面客觀：郭樹清任證監(jiān)會(huì)主席的一年多改變了中國金融市場(chǎng)的生態(tài)環(huán)境，使行業(yè)更加充滿活力，競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新成為現(xiàn)實(shí)。首先在證監(jiān)會(huì)內(nèi)放松了許多管制，由此也迫使銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)也放松一些管制。他在任時(shí)間短，但影響深遠(yuǎn)。

對(duì)此，業(yè)界一位學(xué)者評(píng)價(jià)稱：從體改委出來的郭樹清在改革的框架、抓結(jié)構(gòu)上非常有一套，因?yàn)椤八钪獧C(jī)制變革對(duì)市場(chǎng)、對(duì)機(jī)構(gòu)、對(duì)產(chǎn)品的影響深遠(yuǎn)。從這一點(diǎn)看，因?yàn)槠瘘c(diǎn)不同，同樣從銀行體系出來的肖鋼或略有遜色。

而對(duì)郭樹清的理論水平，業(yè)界的評(píng)價(jià)幾乎一辭：郭一直堅(jiān)持與推進(jìn)放開管制，監(jiān)管加強(qiáng)；以法治市等，堪稱史上最勤奮證監(jiān)會(huì)主席。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)證券期貨研究所所長賀強(qiáng)表示，保持政策的連續(xù)性很重要。但從更大的層面來講，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)處于重大轉(zhuǎn)折時(shí)期，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)比較復(fù)雜多變，因此在保持政策連續(xù)性的同時(shí)也要加強(qiáng)創(chuàng)新。

而堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，以及大力政策松綁，鼓勵(lì)創(chuàng)新是郭樹清改革的靈魂所在。

業(yè)界預(yù)計(jì)，有謹(jǐn)慎偏好的肖鋼上任后，一方面，對(duì)資本市場(chǎng)創(chuàng)新發(fā)展將會(huì)有所收斂，另一方面，將首當(dāng)其沖地對(duì)券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)加大監(jiān)管力度。自肖鋼警示風(fēng)險(xiǎn)后，近期銀監(jiān)會(huì)已經(jīng)開始對(duì)銀行理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行清理整頓。

在證券業(yè)，券商資管業(yè)務(wù)迅速膨脹的資金池也被視為銀行業(yè)的“影子銀行”。截至去年年底，券商資管規(guī)模躍升至1.2萬億元。

另一位券商高管指出，肖鋼具有豐富的銀行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)較高。2012年開始，監(jiān)管層大幅松綁券商創(chuàng)新業(yè)務(wù)，例如多元化資產(chǎn)管理、資產(chǎn)證券化等，肖鋼上任后可能會(huì)在券商類信托業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)防范上多下一點(diǎn)功夫。

果真如此，券商最擔(dān)心的就是券商創(chuàng)新11條的改革步子沒那么大了。

中央財(cái)經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇則表示，大可不必過分擔(dān)憂?！般y行業(yè)與證券業(yè)還是有區(qū)別的，銀行業(yè)一貫把風(fēng)險(xiǎn)問題看得非常重，但肖鋼不會(huì)把對(duì)銀行風(fēng)控體系直接拿到對(duì)資本市場(chǎng)的監(jiān)管上。

相比之下，“資本市場(chǎng)的創(chuàng)新空間更大，這與個(gè)人風(fēng)格無關(guān)?！惫镉屡袛啵や撊詴?huì)堅(jiān)持繼續(xù)加大創(chuàng)新力度。

“領(lǐng)導(dǎo)能力體現(xiàn)在對(duì)宏觀大方向的把握方面，并不體現(xiàn)在對(duì)具體業(yè)務(wù)與產(chǎn)品的熟悉程度?！惫镉路Q，“從監(jiān)管能力上看，有央行工作背景的肖鋼并不比郭樹清差。

事實(shí)上，肖鋼治下的中國銀行在2012年9月曾廣受質(zhì)疑。2012年中報(bào)披露后，中國銀行的利潤、規(guī)模雙雙跌至四大行末位，最令人大跌眼鏡的是，比中行晚4年上市的農(nóng)行的資產(chǎn)、利潤也全面超躍中行，奪回“老三”的位置。

對(duì)此，郭田勇表示中行利潤下滑的責(zé)任不應(yīng)該由肖鋼來承擔(dān)全部責(zé)任。“中國銀行國際業(yè)務(wù)占比大，受2008年金融危機(jī)沖擊大。金融危機(jī)后，肖鋼在強(qiáng)調(diào)國際業(yè)務(wù)發(fā)展的同時(shí)，開始對(duì)國內(nèi)業(yè)務(wù)加大投入；即保持其國際業(yè)務(wù)的強(qiáng)項(xiàng)，同時(shí)又能將長短期利潤相結(jié)合地發(fā)展?！惫镉抡J(rèn)為，“中行這一決策調(diào)整恰好可以說明肖鋼做事有其富于創(chuàng)新、靈活多變的一面。

一位在資本市場(chǎng)多年的市場(chǎng)人士對(duì)于肖鋼時(shí)代寄予厚望，他表示：“中國需要真正的市場(chǎng)化改革，郭樹清只是開了一個(gè)好頭，但市場(chǎng)化改革遠(yuǎn)未到位與成功，但這些后續(xù)改革恐怕還需要肖鋼繼續(xù)發(fā)揚(yáng)光大才行。

金融大部制改革進(jìn)入“醞釀期”

本輪國務(wù)院大部制改革取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)步，而此前呼聲較高的金融系統(tǒng)的大部制改革卻未成行。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這或許要寄希望于下一輪的國務(wù)院機(jī)構(gòu)改革。

雖然兩會(huì)期間，對(duì)于“金融大部制改革”，中央機(jī)構(gòu)編制委員會(huì)辦公室副主任王峰回應(yīng)稱，問題很復(fù)雜，作為改革研究者，我們自己都拿不準(zhǔn)。但是，今年其他部委的大部制改革和機(jī)構(gòu)縮減讓業(yè)界對(duì)未來金融業(yè)的大部制改革寄予厚望。

央行副行長劉士余3月18日在新華都商學(xué)院主辦的活動(dòng)上表態(tài)也頗耐人尋味。劉士余表示，為了下一步金融改革，“一行三會(huì)”、國家外匯管理局等部門應(yīng)該實(shí)現(xiàn)完善分工，協(xié)調(diào)信息共享的機(jī)制。此外，劉士余認(rèn)為，“我們相關(guān)的監(jiān)管方式還有待轉(zhuǎn)變，未來建立金融監(jiān)管機(jī)制，須共同防范風(fēng)險(xiǎn)。

劉士余特別提及到了關(guān)于“影子銀行”和中小金融機(jī)構(gòu)金融產(chǎn)品的創(chuàng)新與風(fēng)險(xiǎn)防范。

此前有分析認(rèn)為，金融系統(tǒng)存在的潛在風(fēng)險(xiǎn)是阻礙金融大部制改革的重要因素。政府工作報(bào)告中也強(qiáng)調(diào)，要守住不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風(fēng)險(xiǎn)底線，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)健經(jīng)營，加強(qiáng)對(duì)局部和區(qū)域性風(fēng)險(xiǎn)以及金融機(jī)構(gòu)表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管，提高金融支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性。而目前“一行三會(huì)”的人事安排也被業(yè)內(nèi)認(rèn)為是經(jīng)過反復(fù)醞釀的結(jié)果，也是為將來改革未雨綢繆。

“今年年底前整個(gè)中國金融業(yè)改革將進(jìn)入一段醞釀期，一些實(shí)質(zhì)性的改革政策，可能要等待年底的十八屆三中全會(huì)以后才能逐步出臺(tái)?！惫镉卤硎?，“金融業(yè)內(nèi)的重大改革還包括金融混業(yè)、資產(chǎn)證券化、存款保險(xiǎn)制度等，以及相對(duì)于金融混業(yè)經(jīng)營而生的金融業(yè)大部制改革問題，但這些重大改革的出臺(tái)都還需要一個(gè)過程。

業(yè)界也認(rèn)為，之所以把肖鋼從中行空降到證監(jiān)會(huì)也與其過去針對(duì)金融混業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)警示有關(guān)。