尚德破產(chǎn)：糾結(jié)的最優(yōu)選項(xiàng)

2013年03月21日 07:34
來(lái)源：人民網(wǎng)

0人參與0條評(píng)論

尚德的救助方案之所以遲遲不能出來(lái)，是由于三方利益的分歧：施正榮，海外投資者，以及無(wú)錫市政府。從如今的結(jié)果來(lái)看，三方已經(jīng)達(dá)成和解，至少無(wú)錫市政府這邊已經(jīng)與另外兩方的一方達(dá)成一致

3月20日晚間，在美上市公司尚德電力宣布，由8家中國(guó)的銀行組成的債權(quán)人委員會(huì)已于3月18日向江蘇省無(wú)錫市中級(jí)人民法院(簡(jiǎn)稱“無(wú)錫法院”)提交了對(duì)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司(簡(jiǎn)稱“無(wú)錫尚德太)進(jìn)行破產(chǎn)重整的申請(qǐng)。無(wú)錫尚德對(duì)此申請(qǐng)無(wú)異議。

同一天，無(wú)錫法院依據(jù)《破產(chǎn)法》裁定，對(duì)無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司實(shí)施破產(chǎn)重整。

此外，尚德電力還宣布，公司已任命范仁鶴為獨(dú)立董事，周衛(wèi)平為尚德執(zhí)行董事兼總裁，即刻生效。其中，范仁鶴此前擔(dān)任的是中國(guó)光大國(guó)際有限公司執(zhí)行董事，周衛(wèi)平的身份則較為特殊，在加入尚德之前，他擔(dān)任國(guó)聯(lián)期貨有限公司董事長(zhǎng)兼國(guó)聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理。此前擔(dān)國(guó)聯(lián)接手尚德重組是市場(chǎng)上普遍的看法，如今，周衛(wèi)平的加入更是佐證了上述猜測(cè)。

至此，糾結(jié)了許久的“援尚”最終敲定，即保住上市公司，對(duì)全資子公司無(wú)錫尚德進(jìn)行破產(chǎn)重組。不過(guò)，對(duì)于尚德來(lái)說(shuō)，這次破產(chǎn)重組是東山再起的機(jī)會(huì)還是昔日巨頭的末路還有待觀察。

巨頭落幕

資料顯示，無(wú)錫尚德由施正榮在2001年在無(wú)錫創(chuàng)立，從事光伏電池與組件生產(chǎn)。2005年，施正榮在英屬維爾京群島注冊(cè)成立100%控投無(wú)錫尚德的“尚德電力公司”，并在紐交所上市。

2006年尚德電力的股價(jià)達(dá)到40美元以上，施正榮以23億美元的財(cái)富，成為當(dāng)年的中國(guó)首富。一直以來(lái)，無(wú)錫尚德都是尚德電力公司旗下資產(chǎn)規(guī)模最大的生產(chǎn)基地，集中了尚德電力公司95%以上的產(chǎn)能，其光伏組件產(chǎn)能在2012年達(dá)到2.4吉瓦，是全球四大光伏企業(yè)之一。

然而，從去年開(kāi)始，由于全球光伏產(chǎn)品價(jià)格暴跌，行業(yè)內(nèi)企業(yè)呈現(xiàn)全面虧損的局面，再加上本身的戰(zhàn)略失誤，尚德從2012年第一季度開(kāi)始連續(xù)虧損。截至目前，尚德負(fù)債超過(guò)200億元人民幣。

今年3月15日，尚德有一筆高達(dá)5.41億美元的可轉(zhuǎn)債到期，成為壓垮尚德的最后一根稻草。3月18日，尚德電力公告稱，尚德已經(jīng)收到3%可轉(zhuǎn)債托管人的通知，5日14億美元的可轉(zhuǎn)債構(gòu)成違約。

于是兩天之后，無(wú)錫尚德重組方案出臺(tái)。

政府身影

“之所以讓無(wú)錫尚德破產(chǎn)重組，主要是因?yàn)闊o(wú)錫尚德不僅是上市公司尚德電力的主要資產(chǎn)，也是無(wú)錫政府竭力保全的企業(yè)，當(dāng)?shù)卣诖驹谥亟M后能獲得新生?！币晃婚L(zhǎng)期關(guān)注光伏行業(yè)的分析人士告訴記者。

從接收人的身份可以看到無(wú)錫市政府的身影。所謂破產(chǎn)重組程序，是指為無(wú)錫尚德及其債權(quán)人制定及執(zhí)行重整計(jì)劃。在此程序內(nèi)，中國(guó)的法院會(huì)委派管理人來(lái)接管無(wú)錫尚德，并主導(dǎo)尚德的重整工作，包括與銀行債權(quán)人和其他債務(wù)人的商業(yè)談判。無(wú)錫尚德將在管理人的監(jiān)管下繼續(xù)開(kāi)展日常運(yùn)作。

而范仁鶴和周衛(wèi)平便是法院委派的管理人。根據(jù)尚德電力的公告，作為尚德總裁，周衛(wèi)平將負(fù)責(zé)公司運(yùn)營(yíng)管理，并與尚德首席執(zhí)行官金緯、董事會(huì)確定公司的戰(zhàn)略方向。

周衛(wèi)平之前擔(dān)任國(guó)聯(lián)期貨有限公司董事長(zhǎng)兼國(guó)聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司財(cái)務(wù)部經(jīng)理。資料顯示，國(guó)聯(lián)發(fā)展(集團(tuán))有限公司成立于1999年5月8日，是無(wú)錫市人民政府出資設(shè)立并授予國(guó)有資產(chǎn)投資主體資格的國(guó)有獨(dú)資企業(yè)集團(tuán)，注冊(cè)資本金人民幣80億元。

矛盾破解？

尚德的救助方案之所以遲遲不能出來(lái)，是由于三方利益的分歧：施正榮，海外投資者和無(wú)錫市政府。

一方面，作為城市的名片，目前尚德的糟糕狀況讓無(wú)錫市政府無(wú)法坐視不理，但220億元的總負(fù)債是無(wú)錫地方政府無(wú)法承擔(dān)的，為此，政府曾協(xié)調(diào)債權(quán)銀行，給尚德繼續(xù)提供貸款，債權(quán)銀行提出的條件是，要求施正榮用全部私人資產(chǎn)做抵押，這遭到施正榮的拒絕，他本人的計(jì)劃是將無(wú)錫尚德破產(chǎn)，甩掉債務(wù)包袱，保全上市公司。而這顯然不是無(wú)錫政府希望看到的。

另一方面，代表海外投資者利益、尚德現(xiàn)任CEO金緯與施正榮的矛盾也公開(kāi)化。今年1月，一份細(xì)數(shù)現(xiàn)任CEO金緯三大罪狀并要求其“下課”的公開(kāi)信在網(wǎng)上迅速傳播，這封公開(kāi)信把矛頭直指以金瑋為代表的尚德高層中外籍以及臺(tái)灣地區(qū)管理人員，揭露其結(jié)黨營(yíng)私掏空尚德，并且與無(wú)錫市政府和國(guó)內(nèi)銀行敵對(duì)，不利于解決尚德目前的問(wèn)題。幾乎同一時(shí)間，另一份由尚德前任和現(xiàn)任高管聯(lián)合制作并發(fā)送給媒體、針對(duì)施正榮涉嫌轉(zhuǎn)移資產(chǎn)掏空公司的調(diào)查報(bào)告也同時(shí)曝光。

“從如今的結(jié)果來(lái)看，三方已經(jīng)達(dá)成和解，至少無(wú)錫市政府這邊已經(jīng)與另外兩方的一方達(dá)成一致?！闭遭x策企業(yè)管理咨詢公司合伙人程鵬對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示。

不過(guò)，程鵬表示，如果無(wú)錫市政府與施正榮達(dá)成一致，即便施正榮被查出“利益輸送”等事實(shí)，也會(huì)對(duì)其進(jìn)行冷藏。

一起賭“明天”

上述光伏分析人士也表示，對(duì)于投資者而言，無(wú)錫尚德也是尚德電力的主要貸款平臺(tái)，若讓無(wú)錫尚德破產(chǎn)，就能讓上市公司債務(wù)得到極大緩解?！叭绻蛔屍淦飘a(chǎn)，尚德也沒(méi)能力還債。還不如賭一下。

尚德從巨頭到如今破產(chǎn)，投資者與銀行損失慘重。據(jù)介紹，截至2月底，包括工行、農(nóng)行、中行等在內(nèi)的9家債權(quán)銀行對(duì)無(wú)錫尚德的本外幣授信余額折合人民幣已達(dá)到71億元。

銀行方面表示，由于所欠銀行債務(wù)陸續(xù)到期，考慮到債務(wù)方的現(xiàn)實(shí)境況，以及至今未對(duì)債權(quán)銀行逾期授信提出切實(shí)可行的還款方案等因素，為最大限度維護(hù)債權(quán)人合法權(quán)益、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定，必須按照市場(chǎng)化原則依法采取措施，對(duì)無(wú)錫尚德實(shí)施破產(chǎn)重組。

那么，重組后的尚德“明天”是否可期？“無(wú)錫市政府也好，國(guó)聯(lián)也好，都沒(méi)有對(duì)尚德直接施以援手，而是采取了相對(duì)市場(chǎng)化的手段，讓企業(yè)先換一遍血，重整一下，再進(jìn)行救助。這個(gè)換血其實(shí)就是把無(wú)錫尚德的一些垃圾資產(chǎn)剝離，重整一個(gè)有盈利能力的企業(yè)再吸引投資者?！盡artec邁哲華(上海)投資管理咨詢有限公司能源電力總監(jiān)曹寅分析。

曹寅認(rèn)為，與新余市政府的國(guó)資平臺(tái)聯(lián)合恒基偉業(yè)直接救助賽維LDK的方式相比，尚德要好得多?！百惥S雖然解得近渴，但資產(chǎn)并沒(méi)有明顯優(yōu)化。

程鵬也認(rèn)為，重組對(duì)于尚德來(lái)說(shuō)，是一個(gè)重生的機(jī)會(huì)，但結(jié)果如何，還要且行且看。

打印轉(zhuǎn)發(fā)