施正榮眾叛親離背后：空手套白狼政府無法接受

2013年03月20日 22:07
來源：《財(cái)經(jīng)》

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作者：朱玥施智梁李毅楊悅

尚德突變

地方政府巨額補(bǔ)貼吹起的光伏泡沫，正在一個(gè)接一個(gè)破滅。只有徹底檢討中國光伏產(chǎn)業(yè)畸形的政商關(guān)系，才能找到拯救這個(gè)產(chǎn)業(yè)的藥方

施正榮“被辭職”一劇，正在急劇發(fā)酵。

3月4日晚間，尚德電力(NYSE:STP，下稱尚德)發(fā)布公告，稱公司董事長兼公司創(chuàng)始人施正榮已經(jīng)辭去董事會(huì)主席職務(wù)，由SuSan Wang接任尚德董事會(huì)主席，并立即生效。施正榮將以董事身份繼續(xù)留任董事會(huì)。

但施正榮次日即通過美聯(lián)社發(fā)表聲明稱：尚德董事會(huì)的做法“非法且無效”，他將竭盡全力保護(hù)公司。

3月6日，尚德董事會(huì)回應(yīng)稱：董事會(huì)堅(jiān)信，根據(jù)開曼群島的法律，任命SuSan Wang為董事長有效且合法。同日，施正榮表示現(xiàn)任董事會(huì)無力解決公司的債務(wù)問題。

多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士稱，本月對(duì)于尚德而言非常關(guān)鍵。超過40億元人民幣的債務(wù)即將在本月到期，但尚德遲遲拿不出解決辦法，這是董事會(huì)撤換施正榮的直接原因。

這40億元的債務(wù)包括，3月15日到期的一筆價(jià)值5.75億美元的可轉(zhuǎn)債，和超過10億元人民幣的銀行貸款。

欲解決這筆可轉(zhuǎn)債，一是到期轉(zhuǎn)股。尚德在紐交所備案的發(fā)行文件顯示，這筆可轉(zhuǎn)債發(fā)行于2008年6月，單個(gè)ADS(美國存托憑證)價(jià)值為41.13美元，每個(gè)ADS相當(dāng)于1股普通股，這與當(dāng)時(shí)的尚德股價(jià)相當(dāng)。

3月7日，尚德收報(bào)僅為1.22美元，常理上而言，債權(quán)人不可能選擇債轉(zhuǎn)股，因?yàn)椴畹锰唷?/p>

二是兌付，這種可能性則近乎為零。尚德目前賬面資金僅能夠維持日常運(yùn)營，除非能夠在3月15日前籌得巨款，否則無法對(duì)債券持有人進(jìn)行兌付。

第三種情況是無力還債，尚德進(jìn)行破產(chǎn)清算。這種情況發(fā)生的可能性也較小，接近無錫市政府的人士介紹稱，“尚德破產(chǎn)不可想象，江蘇省政府方面絕不會(huì)允許這種情況出現(xiàn)。

第四種情況是債務(wù)重組。此前，尚德一直就債務(wù)重組事宜與海外債權(quán)人談判。“有好幾種方案，或是延期付款，或是先付利息，或是先償還10%的債務(wù)。”一位接近尚德的人士稱。但無論是哪種方案，都需多數(shù)債權(quán)人投票通過，“不過現(xiàn)在看來，上述方案中，沒有一個(gè)對(duì)債權(quán)人而言是有利可圖的”

3月7日上午，這筆可轉(zhuǎn)債忽然出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。尚德方面宣布，與此前發(fā)生糾紛的GSF資本達(dá)成協(xié)議：GSF資本已經(jīng)放棄了其在環(huán)球太陽能基金中的全部股權(quán)(下稱GSF基金)，這使得尚德在該基金的股權(quán)從原來的79.3%增加到88.15%。而施正榮在該基金中的股份，由原來的10.7%增加到目前的11.85%。

尚德的公告并未顯示股權(quán)轉(zhuǎn)讓所涉及的金額。GSF資本已不再擁有GSF基金的股權(quán)，其涉及的反擔(dān)保問題對(duì)尚德而言也不復(fù)存在。尚德在該基金中的資金被激活，為困境中的尚德帶來一線希望。尚德可以通過出售該基金中的股權(quán)變現(xiàn)償債，或用該基金作抵押擔(dān)保。

尚德內(nèi)部消息稱，目前尚德已與債權(quán)人達(dá)成解決方案，5.75億美元可轉(zhuǎn)債中的一半將轉(zhuǎn)股；另一半在GSF基金做擔(dān)保的前提下，分期償還，年息6%。

超過10億元人民幣的銀行貸款則“不是問題”。接近工商銀行江蘇省分行的一位金融人士透露，“國內(nèi)銀行比海外債權(quán)人好說話得多?！毕鄬?duì)于可轉(zhuǎn)債，銀行貸款可解決的辦法很多——延期，先償還利息，或者免息，只償還本金……這些都是可行的。

該金融人士稱，在江蘇省政府影響下，國有股份制銀行“不會(huì)為難尚德。無論是江蘇省政府還是無錫市政府，都不愿意看到尚德走到最壞的一步”

GSF懸疑

在宣布撤換施正榮的第二天，尚德就給出了可轉(zhuǎn)債問題的解決辦法。這一點(diǎn)頗為蹊蹺。

解決方案的出爐，完全得益于GSF資本的所有者、西班牙人羅梅羅(Javier Romero)放棄了其在GSF基金中的權(quán)益。而尚德的公告并未顯示該公司為獲得這部分權(quán)益支付的金額。

尚德2011年報(bào)顯示：2008年6月，尚德曾出資2.58億歐元，認(rèn)購了GSF基金86%股份。2011年11月，尚德方面為表彰羅梅羅對(duì)尚德的貢獻(xiàn)，幾乎以贈(zèng)予的形式，將持有的GSF基金6.7%股份轉(zhuǎn)移至羅梅羅的私人公司GSF資本名下。

2012年7月，GSF資本反擔(dān)保騙局事發(fā)，該事件使得尚德通過出售GSF基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流的計(jì)劃流產(chǎn)。

2012年初，國內(nèi)多位財(cái)經(jīng)記者的郵箱中開始收到匿名舉報(bào)信，內(nèi)附詳細(xì)文字和圖片材料。由此，施正榮轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空尚德的報(bào)道紛紛見諸報(bào)端。

2012年7月，尚德再次成為新聞焦點(diǎn)。該公司發(fā)布公告稱，發(fā)現(xiàn)GSF資本的反擔(dān)保“可能存在瑕疵”

彼時(shí)，接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，作為GSF基金主要投資人，尚德居然在多年之后才發(fā)現(xiàn)合作伙伴的反擔(dān)保有假，“這簡直不可思議”

事實(shí)上，即便是GSF資本提供的反擔(dān)保存在問題，對(duì)尚德的影響也可能并不如輿論渲染得那樣大。這一丑聞只是給尚德增添了一筆“或有負(fù)債”，但只要GSF基金投資的電站穩(wěn)定發(fā)電，正常運(yùn)轉(zhuǎn)，尚德就不會(huì)有任何損失。

反擔(dān)保騙局直接打擊的是施正榮在尚德的威信和市場形象。尚德將因可轉(zhuǎn)債問題破產(chǎn)的言論廣為流傳，其股價(jià)一路走低。一個(gè)月后，施正榮丟掉了尚德CEO的職務(wù)。

3月7日，尚德進(jìn)一步撤除施正榮董事長職務(wù)后，火速與GSF資本達(dá)成協(xié)議，重新激活了其在GSF基金中的投資，給出了可轉(zhuǎn)債危機(jī)的解決方案——此舉被認(rèn)為是在鞏固金緯和Susan Wang在尚德的地位。

此前，尚德內(nèi)部的分歧已經(jīng)十分明顯。由于施正榮屢屢利用關(guān)聯(lián)公司進(jìn)行交易，轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、掏空尚德，并抵觸無錫市方面的援助方案，海外投資機(jī)構(gòu)的不滿日益增長。

機(jī)構(gòu)投資者早有撤換施正榮的打算，施正榮稱董事會(huì)已有一個(gè)月不讓他參加會(huì)議?，F(xiàn)任CEO金緯和新任董事長Susan Wang，代表的正是機(jī)構(gòu)投資者利益。

施正榮眾叛親離

激活尚德在GSF基金中的投資，解決可轉(zhuǎn)債問題，對(duì)無錫市政府、機(jī)構(gòu)投資者和施正榮三方而言，均是利好：機(jī)構(gòu)投資者和施正榮持有尚德股份，無錫市政府在乎就業(yè)和銀行貸款問題。

然而，施正榮在處理尚德危機(jī)中的表現(xiàn)，讓機(jī)構(gòu)投資者憤怒，更讓無錫市政府失望，接近無錫市方面的人士指出，是施正榮自己造成了他今天的局面。

施正榮在接受彭博通訊社采訪中表示，撤掉其董事長職務(wù)的做法錯(cuò)誤，“所有股東希望和我談，所有銀行高管也希望和我談。他們想知道為什么施博士沒露面。

但接近無錫市政府的人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，施正榮的說法“不完全錯(cuò)誤，也不完全正確”。無錫確實(shí)不熟悉金緯和Susan Wang，但是這并不意味著認(rèn)可施正榮。

施正榮曾一手締造了“尚德神話”。他在無錫政商兩界長袖善舞、人脈深厚，為尚德的發(fā)展助力不少。在尚德發(fā)展之初和陷入危機(jī)之后，無錫市乃至江蘇省官方一直在給尚德輸血打氣，保證其持續(xù)發(fā)展。

2012年以來，尚德陷入了前所未有的危機(jī)。無錫市方面曾拿出各種方案給予尚德幫助，甚至想到直接出手救助。

無錫市國資委麾下的無錫國聯(lián)集團(tuán)，曾準(zhǔn)備以財(cái)務(wù)投資者的身份進(jìn)入尚德；無錫市方面也曾同意在施正榮以個(gè)人資產(chǎn)抵押的前提下，為尚德輸血。但這些都遭到了施正榮的抵觸。

施的做法損害了其與無錫政府的關(guān)系，“政府也不能白給你錢。作為尚德的董事長，施正榮在維護(hù)個(gè)人利益，而非尚德利益”

上述人士稱，作為企業(yè)的創(chuàng)始人，施正榮其實(shí)和地方政府利益一致，他們都不想看到尚德破產(chǎn)。但此間，施正榮卻要同時(shí)兼顧個(gè)人利益，且手段生硬，引發(fā)諸多官員反感。

“政府的利益在于不能讓尚德破產(chǎn)，社會(huì)成本實(shí)在太大”。但無錫官員亦擔(dān)心，金緯及其代表的海外投資者也沒有解決問題的辦法。

此前，海外投資者曾希望無錫市政府提供資金，幫助保住上市公司尚德電力，而讓子公司無錫尚德破產(chǎn)，這一做法引起無錫方面的強(qiáng)烈反彈。這意味著無錫市政府將為無錫尚德的破產(chǎn)埋單，就業(yè)和銀行貸款等所有壓力都將轉(zhuǎn)給無錫，而投資者卻可保全上市公司進(jìn)而抽身而退。

施正榮曾希望借助地方政府力量和海外投資人博弈，但顯然未獲成功。在處理尚德危機(jī)過程中，施一切以自身利益為出發(fā)點(diǎn)的做法，“導(dǎo)致眾叛親離”

盡管施正榮高調(diào)“喊冤”，但多位觀察人士認(rèn)為，尚德董事會(huì)罷免其董事長的決定合法且有效。政府和海外投資者，被認(rèn)為是影響尚德前途的兩股最大力量，但施正榮沒有贏得任何一方的支持。

接近無錫市政府領(lǐng)導(dǎo)的人士稱，解決尚德40多億元的債務(wù)，對(duì)于無錫市政府而言并不困難，而且市政府亦不希望尚德的控制權(quán)旁落外人?！暗?，施正榮空手套白狼是讓人無法接受的。

彭小峰的逆襲

3月，中國光伏行業(yè)突然進(jìn)入“重大新聞爆發(fā)期”

幾乎在施正榮被尚德董事會(huì)罷免董事長的同時(shí)，中國光伏行業(yè)另一“出局巨頭”彭小峰突然歸來。其和施正榮一進(jìn)一出，折射出兩者不同的政商關(guān)系。

3月6日晚，賽維LDK太陽能高科技有限公司(NYSE:LDK，下稱賽維)發(fā)布公告稱，賽維第六屆第三次董事會(huì)會(huì)議決定，免去佟興雪公司法定代表人、董事長職務(wù)，委派彭小峰擔(dān)任董事長、總經(jīng)理。

隨后，佟興雪以賽維總裁兼CEO的身份，對(duì)外宣布了賽維制定1200人招聘計(jì)劃的消息。

次日，彭小峰在其微博中難掩興奮地寫道：“春天到了，鳥兒回來了，樹枝開始發(fā)綠芽了！”

2012年4月30日，在2011年連續(xù)三個(gè)季度業(yè)績報(bào)虧后，賽維公布的2011年四季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)更令市場擔(dān)憂——四季度共虧損5.887億美元，負(fù)債60億美元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)87.7%。

彼時(shí)，市場非常擔(dān)心，這個(gè)江西省首家在美上市公司和第二大納稅人無法承受行業(yè)下行周期及財(cái)務(wù)狀況持續(xù)惡化的沖擊。一時(shí)間，曾被媒體譽(yù)為“中國最年輕新能源首富”的彭小峰，成了各路討債人焦急尋找的“楊白勞”

重壓之下的彭小峰，卻一直在傳達(dá)積極的信號(hào)。他曾公開表示：“現(xiàn)在的賽維，就像十年前的喬布斯。

其背后的底氣，正是良好的政商關(guān)系。對(duì)于江西省新余市而言，賽維是發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)無可置疑的核心。

2005年，賽維憑借5億元自有資金及2億元政府信托借款，在新余市成功落地。自此，新余發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的重點(diǎn)工作均圍繞賽維展開。

與此同時(shí)，新余市在賽維的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)上陸續(xù)引進(jìn)了超過100多家光伏制造企業(yè)。2011年，新余市光伏企業(yè)銷售收入的409億元中，賽維貢獻(xiàn)了60%以上。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱，“在處理政府關(guān)系時(shí)，彭小峰低調(diào)謙虛，善于給別人弱勢的感覺?！辈簧蒲哉劇⑿愿耠S和、內(nèi)心豪爽而有點(diǎn)賭性，這幾乎是所有彭的熟人對(duì)其之共識(shí)。

這一迥異于施正榮的性格及光伏產(chǎn)業(yè)在新余乃至江西的重要性，為陷入困境的賽維贏得了轉(zhuǎn)機(jī)。危機(jī)升級(jí)后，新余市火速出手，通過曲線輸血的方式為賽維的債務(wù)埋單。

新余市工信委負(fù)責(zé)人，將政企間的關(guān)系直接界定為“墻內(nèi)的事情企業(yè)自己來做，墻外的事情我們來參與”

在當(dāng)?shù)卣鼛啄甑母鞣N工作匯報(bào)文件中，對(duì)賽維的融資支持一直是工作匯報(bào)的重點(diǎn)。在官方通報(bào)中，賽維近幾年的貸款滿足率一直是100%。有知情人士甚至稱，賽維是新余市政府的“義子”

2012年7月，新余市八屆人大常委會(huì)第七次會(huì)議上審議通過了一份議案，決定由市政府將賽維向華融信托償還信托貸款5億元資金缺口納入同期年度財(cái)政預(yù)算。

賽維與銀行暫時(shí)擺脫了危機(jī)，而長期風(fēng)險(xiǎn)將由納稅人承擔(dān)。這一做法，曾引發(fā)國內(nèi)財(cái)經(jīng)界激烈討論。

新余市人大常委會(huì)新聞發(fā)言人趙鴻鳴稱，在商定這一信托計(jì)劃時(shí)，盡管賽維已經(jīng)以資產(chǎn)作為抵押，但相關(guān)信托機(jī)構(gòu)仍要求政府將貸款還款計(jì)劃列入年度財(cái)政預(yù)算。因此，該信托計(jì)劃的實(shí)際擔(dān)保人除彭小峰外，還有新余市政府。

此前的四五月間，賽維已經(jīng)以硅片、組件等產(chǎn)品作為抵押，獲得了地方近億元貸款輸血。

隨后，新余市對(duì)賽維的“搶救”進(jìn)一步升級(jí)，發(fā)展到了股權(quán)層面。

2012年10月22日，賽維宣布公司已與一家名為“江西恒瑞新能源”的公司簽署股權(quán)購買協(xié)議，后者將以25%溢價(jià)即每股0.86美元的價(jià)格，購買賽維約19.9%的對(duì)外發(fā)行股份。

恒瑞新能源公司，由北京恒基偉業(yè)投資公司及新余市國有資產(chǎn)經(jīng)營公司共同出資組成。其中恒基偉業(yè)、新余國資分別持股60%和40%。這一做法不僅緩解了資金鏈緊張，亦給市場注入信心。

2012年11月16日，賽維被紐交所告知，其普通股的平均交易價(jià)格已經(jīng)在連續(xù)30個(gè)交易日期間低于平均每股1美元。

根據(jù)紐交所規(guī)定，賽維被要求自收到通知或下屆股東年會(huì)股東提議行動(dòng)起六個(gè)月內(nèi)，必須促使其平均收盤價(jià)達(dá)到1美元以上，否則將退市。

在地方政府的一系列緊急救助措施下，2012年12月31日交易結(jié)束時(shí)，賽維股價(jià)達(dá)到了每股1美元以上。

2013年1月30日，賽維又獲得國開行逾4億元貸款，用于其已停產(chǎn)的硅料廠的冷氫化改造。

據(jù)了解，這是國開行2011年以來首次對(duì)賽維新增貸款，也是2012年國開行圈定重點(diǎn)支持“六大六小”光伏企業(yè)后批準(zhǔn)的首筆信貸。

畸形政商關(guān)系

放眼中國光伏產(chǎn)業(yè)，幾乎全是畸形政商關(guān)系的產(chǎn)物。

短短十年間，中國光伏組件產(chǎn)能占到全球50%以上。全球前十大光伏組件生產(chǎn)商中，中國的企業(yè)占據(jù)半壁江山，這一切都離不開地方政府對(duì)地方明星企業(yè)的大力扶持。

2001年，施正榮帶著十幾項(xiàng)專利和40萬美元回國創(chuàng)業(yè)，輾轉(zhuǎn)接洽了杭州、大連等多個(gè)沿海城市。最后，手里那份250頁的材料被無錫市領(lǐng)導(dǎo)相中。

在無錫市政府擔(dān)保下，小天鵝集團(tuán)、山禾藥業(yè)、無錫高新技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)投資公司等八家當(dāng)?shù)刂髽I(yè)共同出資600萬美元，加上施正榮的200萬美元(40萬美元現(xiàn)金，160萬美元技術(shù)入股)，2001年9月正式成立尚德太陽能有限公司。

外界看來，這位澳大利亞新南威爾士大學(xué)的博士是以高科技的優(yōu)勢豎起行業(yè)門檻，獲得了政府的信任，進(jìn)而取得光伏領(lǐng)域的成功。

事實(shí)上，光伏組件生產(chǎn)的門檻遠(yuǎn)非高端。國家發(fā)改委能源研究所前副所長李俊峰曾指出，“沒有核心技術(shù)的光伏產(chǎn)業(yè)如果不能在短時(shí)間內(nèi)控制市場，造成事實(shí)上的壟斷，很快就會(huì)陷入紅海。

簡言之，中國制造企業(yè)的尷尬并未在光伏行業(yè)上消減，光伏企業(yè)的競爭力仍然來自于規(guī)模效應(yīng)和成本優(yōu)勢。

制造業(yè)企業(yè)欲上規(guī)模、提產(chǎn)能，資金和生產(chǎn)用地是最重要的要素。無息貸款、零地價(jià)等優(yōu)惠條件，成了地方政府鼓勵(lì)旗下支柱企業(yè)擴(kuò)張投資的主要行政手段。

“在熱火朝天的2005年前后，光伏企業(yè)在各地與政府的談判中非常強(qiáng)勢，一般建廠房都是無償?shù)?，幾百個(gè)億的低息銀行貸款都不帶謝一聲的?！币患引堫^光伏企業(yè)的高層告訴《財(cái)經(jīng)》記者。

這是全國幾百個(gè)城市在當(dāng)時(shí)光伏熱潮中的一個(gè)縮影。投入大量資源后，地方政府卻發(fā)現(xiàn)其技術(shù)門檻不如企業(yè)當(dāng)初宣傳的那樣高。

在這些企業(yè)褪去高科技光環(huán)后，幫助企業(yè)繼續(xù)擴(kuò)張拿地、用政府信用背書擔(dān)保貸款，則成了地方政府的應(yīng)有之義。2005年至2010年間，此舉催生了多家在納斯達(dá)克和紐交所上市的明星光伏企業(yè)。

全球光伏組件出貨量第一的英利集團(tuán)所在地保定高新區(qū)，在英利入駐之前并沒有明確的產(chǎn)業(yè)方向。用時(shí)任保定市高新區(qū)管委會(huì)主任馬學(xué)祿的話來說，就是簡單地按照招商引資比拼優(yōu)惠政策的路子。

“有時(shí)候會(huì)犧牲資源和生態(tài)環(huán)境換項(xiàng)目；而且后期項(xiàng)目一旦離開，會(huì)造成當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的空心化”，保定高新區(qū)甚至面臨摘牌之虞。隨著英利的壯大和上市，高新區(qū)確立了明確的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向——新能源，并以英利為核心，相關(guān)配套產(chǎn)業(yè)快速成長，走上了正軌。

現(xiàn)在，保定高新區(qū)綜合經(jīng)濟(jì)效益超過不少省會(huì)城市的國家高新區(qū)。

故事發(fā)展到這里，倒也是一出“雙贏”的喜劇。

隨著歐美等地對(duì)中國光伏組件產(chǎn)品“雙反”調(diào)查逐漸展開，中國光伏組件的主要出口地市場大幅萎縮。政府在光伏企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期投入的成本，及一旦破產(chǎn)將面臨的大幅失業(yè)壓力，令其欲罷不能，不斷以行政措施干預(yù)產(chǎn)業(yè)走向。

在業(yè)內(nèi)看來，尚德與賽維的命運(yùn)，不單單掌握在施正榮與彭小峰手中，政府及銀行的支持力度才是關(guān)鍵。

《財(cái)經(jīng)》記者近日在采訪江西、江蘇、河北等光伏大省發(fā)現(xiàn)，商業(yè)銀行早已不愿意介入陷入債務(wù)困境、現(xiàn)金流枯竭的光伏企業(yè)，對(duì)其信貸評(píng)級(jí)一再降低，但仍有部分曾在稅收和就業(yè)方面貢獻(xiàn)巨大的光伏企業(yè)，能夠獲得政府背書的銀行貸款。

最近的案例，正是前述的賽維以資產(chǎn)抵押向華融申請信托貸款、地方政府以財(cái)政預(yù)算做擔(dān)保；而東營光伏50.38%的股權(quán)，則由東營市政府作價(jià)1000萬美元收購。

這一切，都在侵蝕財(cái)政資金和政府信用，損害納稅人的利益。

但這種畸形的政商關(guān)系卻很難讓人指責(zé)，甚至其中自有邏輯：一個(gè)有進(jìn)取心、尋找當(dāng)?shù)?a href="http://app.www.dali56.com/data/mac/year_idx.php?type=001&symbol=00102" target="_blank">GDP增長點(diǎn)的地方政府，在接受到高科技自主創(chuàng)新企業(yè)創(chuàng)始人的項(xiàng)目書后，見獵心喜般將手中所能掌握到的資源，包括政策、國有資本、技術(shù)、市場等與之整合，扶持企業(yè)；一旦企業(yè)經(jīng)營陷入困境，對(duì)當(dāng)?shù)谿DP、就業(yè)、稅收又將造成極大影響，必須依靠行政手段對(duì)其進(jìn)行拯救。

中國光伏產(chǎn)業(yè)，正在上演金融危機(jī)中一些華爾街投行“大而不倒”的故事。

政府之手何時(shí)休

新能源行業(yè)，乃至所有戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，各級(jí)政府該不該介入，該如何介入，在尚德危機(jī)后，正成為一個(gè)熱點(diǎn)話題。

國務(wù)院發(fā)展研究中心產(chǎn)業(yè)部主任馮飛認(rèn)為，光伏企業(yè)依靠行政命令推動(dòng)、依靠行搞運(yùn)動(dòng)”的發(fā)展方式，違反了產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)律，扭曲了投資者行為，不利于光伏產(chǎn)業(yè)的長期發(fā)展。

中國的光伏產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，仍在延續(xù)著中國在全球制造業(yè)國際分工中身處低端鏈條的舊模式。“穿新鞋走老路，發(fā)揮的還是末端組裝優(yōu)勢?！瘪T飛稱。

多位接受《財(cái)經(jīng)》記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，在新能源發(fā)展初期，各國政府均給予支持，這是通行做法，“但是扶持的手法和中國大有不同”。譬如德國，其扶植政策傾向于補(bǔ)貼需求方。

新能源的前期研發(fā)，需要大量資金投入、回報(bào)期長、風(fēng)險(xiǎn)大、社會(huì)資金不愿進(jìn)入，需要政府去承擔(dān)部分風(fēng)險(xiǎn)；而后期市場開發(fā)，新能源企業(yè)需要依靠政府去協(xié)調(diào)電網(wǎng)等部門，依靠政府出臺(tái)電價(jià)補(bǔ)貼來支持新能源和更有成本優(yōu)勢的火電、水電競爭。

馮飛指出，目前中國光伏市場利用能源方面存在的問題是，光伏發(fā)電價(jià)格偏高，與煤電價(jià)格差距過大；國外光伏多是分布式利用，建筑一體化，這也與中國國情不符，加大了推廣光伏市場的難度。

江蘇省光伏產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)前秘書長魏啟東認(rèn)為，政府要做的是制定好上網(wǎng)電價(jià)，補(bǔ)貼光伏電價(jià)、促進(jìn)光伏電站投資，自下而上帶動(dòng)光伏組件企業(yè)的發(fā)展。

但是在光伏產(chǎn)業(yè)鏈中，地方政府并未將大量的政策扶植花在兩頭?！暗胤秸疄楣夥a(chǎn)業(yè)生產(chǎn)過程提供的不當(dāng)激勵(lì)，是光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩的關(guān)鍵原因?！卑l(fā)改委產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所研究員張?啡銜?/p>

地方政府直接補(bǔ)貼光伏制造環(huán)節(jié)，“只會(huì)落人口實(shí)，引發(fā)國外頻頻‘雙反’”

在終端市場開發(fā)上，國務(wù)院發(fā)展研究中心一位研究人員認(rèn)為，現(xiàn)階段中國在光伏應(yīng)用市場“要謹(jǐn)慎”，不宜大規(guī)模鋪開。

有能源專家向《財(cái)經(jīng)》記者指出，現(xiàn)階段在中國，試圖大規(guī)模發(fā)展光伏發(fā)電、改變能源結(jié)構(gòu)的條件并不成熟。中國處于中等收入國家向高收入國家發(fā)展的過程，“需要大量廉價(jià)電力，靠新能源供給不可行”

馮飛亦認(rèn)為，政府對(duì)新能源不能無條件支持，不能扭曲國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的基本面?！昂诵膯栴}，還是要擺正政府和市場的關(guān)系，從對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的直接干預(yù)，轉(zhuǎn)變?yōu)橐环N創(chuàng)造環(huán)境，特別是公平環(huán)境的創(chuàng)造角色。

發(fā)改委能源研究所一位研究人員稱，由于中國特有的制度環(huán)境，各級(jí)官員控制了大量重要資源。由此催生了扭曲的政商關(guān)系，“不光是光伏，幾乎每個(gè)重要產(chǎn)業(yè)都是這樣。

這種政商關(guān)系背后的扭曲政績觀，正被越來越多的有識(shí)之士質(zhì)疑。

去年“兩會(huì)”期間，包括國家稅務(wù)總局原副局長許善達(dá)和上海交通大學(xué)法學(xué)院環(huán)境資源法研究所所長王曦在內(nèi)的代表委員，都曾對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，應(yīng)在地方官員的政績考核中添加GDP之外的因素，如保障房建設(shè)和環(huán)保等民生指標(biāo)在政績考核中的權(quán)重。

資料顯示，日本、韓國等東亞國家也都曾舉政府之力扶持某些企業(yè)，人稱“東亞模式”。但其“財(cái)閥資本主義”“大而不倒”的后遺癥至今猶存，關(guān)于該方面的研究汗牛充棟。

其中的一大反思是，政府應(yīng)更多出臺(tái)普適性的、鼓勵(lì)行業(yè)發(fā)展的政策，而非由政府支持具體的、個(gè)別的企業(yè)；在實(shí)施過程中，產(chǎn)業(yè)政策不能妨礙經(jīng)濟(jì)規(guī)律發(fā)揮作用，而應(yīng)順應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律。

正如中共十八大報(bào)告指出的，“經(jīng)濟(jì)體制改革的核心問題，是處理好政府和市場的關(guān)系，必須更加尊重市場規(guī)律，更好地發(fā)揮政府作用。

資料

尚德盛衰史

2001年，38歲的施正榮博士結(jié)束了20年的海外學(xué)術(shù)生涯回國創(chuàng)業(yè)。在無錫市政府擔(dān)保下，無錫六家國企共出資600萬美元，占有75%股權(quán)，施正榮則以40萬美元和技術(shù)專利(作價(jià)160萬美元)入股，占股25%，尚德由此成立。

彼時(shí)，歐洲發(fā)達(dá)國家對(duì)光伏發(fā)電給予高額補(bǔ)貼，光伏組件在歐洲市場需求旺盛。成立伊始，尚德就依靠施正榮的技術(shù)優(yōu)勢迅速崛起。

2005年，為給尚德赴美上市掃清障礙，在無錫市協(xié)調(diào)下，國有資本逐一退出，尚德順利完成私有化。同年尚德電力登陸紐交所，其上市后最高股價(jià)90.04美元，施正榮榮登中國首富，一時(shí)風(fēng)光無限。

此后，尚德開始不斷擴(kuò)張，進(jìn)軍上下游，同時(shí)開始向海外擴(kuò)展。

尚德的首次危機(jī)出現(xiàn)在2008年。當(dāng)年由于行業(yè)競爭加劇，光伏組件出貨已與尚德創(chuàng)業(yè)之初下降了一半。同時(shí)上游硅料價(jià)格大漲，尚德壓力陡增。

2008年底，中國政府出臺(tái)“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃，新能源行業(yè)被定為重點(diǎn)扶持行業(yè)，尚德再次受到無錫市政府的大力援助。同時(shí)，歐洲光伏大國紛紛出臺(tái)新的電價(jià)政策，刺激光伏裝機(jī)大幅增長，尚德再次迎來大發(fā)展。

進(jìn)入2011年，財(cái)政刺激效果逐漸褪去。光伏同業(yè)競爭進(jìn)一步加劇，尚德技術(shù)優(yōu)勢已不明顯，同時(shí)光伏組件出貨價(jià)格大跌，歐洲各國受困于歐債危機(jī)，紛紛下調(diào)光伏補(bǔ)貼電價(jià)，光伏組件產(chǎn)品需求量大幅下降。受累于前期擴(kuò)張和盲目投資，尚德現(xiàn)金流開始出現(xiàn)問題。

2012年，美國和歐盟相繼對(duì)中國光伏產(chǎn)品發(fā)起“雙反”，中國光伏產(chǎn)品失去了主要市場，一時(shí)哀鴻遍野，光伏組件企業(yè)普遍巨虧。尚德前期盲目擴(kuò)張的負(fù)面效果進(jìn)一步凸顯，成為行業(yè)衰敗的典范。

2012年7月，尚德陷入反擔(dān)保騙局丑聞，其出售基金股權(quán)補(bǔ)充現(xiàn)金流計(jì)劃的流產(chǎn)，導(dǎo)致無力償債，有投行分析師認(rèn)為“尚德將破產(chǎn)，股票將分文不值”。2012年8月，施正榮辭任尚德CEO。

2013年3月，尚德董事會(huì)宣布罷免施正榮董事長一職，至此施正榮失去了其一手創(chuàng)辦的尚德控制權(quán)，而尚德可轉(zhuǎn)債問題則仍在解決中。

【作者：《財(cái)經(jīng)》記者朱玥施智梁李毅楊悅】

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