證監(jiān)會(huì)換帥四大寄望：重投資、嚴(yán)打假、絕三高、抑投機(jī)

2013年03月19日 09:30
來(lái)源：金融投資報(bào) 作者：楊成萬(wàn)

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新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示，將保持政策的連續(xù)性。專(zhuān)家認(rèn)為，這是對(duì)我國(guó)未來(lái)證券市場(chǎng)改革方向的權(quán)威表述。因?yàn)樽C券市場(chǎng)存在的問(wèn)題很多，要延續(xù)現(xiàn)有政策，該改革的要繼續(xù)改革。

傳聞終于變?yōu)榱爽F(xiàn)實(shí)，郭樹(shù)清離任中國(guó)證監(jiān)會(huì)主席一職，而繼任者為中國(guó)銀行董事長(zhǎng)肖鋼。人事變動(dòng)是十分正常的事情，只是證券市場(chǎng)投資者關(guān)心證監(jiān)會(huì)“換帥”后，剛剛啟動(dòng)的證券市場(chǎng)各項(xiàng)改革工程能否繼續(xù)下去？那么，市場(chǎng)對(duì)證監(jiān)會(huì)“新帥”究竟有哪些期盼？

為此，《金融投資報(bào)》記者采訪(fǎng)了中國(guó)銀河證券首席總裁顧問(wèn)左小蕾、國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠、中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容、長(zhǎng)城證券研發(fā)中心總經(jīng)理向威達(dá)、西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元。

投資與融資并重

左小蕾說(shuō)，在證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)舉行局級(jí)干部會(huì)議上，新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼表示將保持政策的連續(xù)性，這就是對(duì)我國(guó)未來(lái)證券市場(chǎng)改革方向的權(quán)威表述。因?yàn)橹袊?guó)證券市場(chǎng)存在的問(wèn)題還很多，要延續(xù)現(xiàn)有政策，該改革的要繼續(xù)改革。

對(duì)于新任證監(jiān)會(huì)主席的希望和要求，左小蕾說(shuō)，每一個(gè)投資者都有自己的訴求，都有可能不一樣，而這些訴求也不一定都是正確的，而作為證監(jiān)會(huì)主席應(yīng)該站在戰(zhàn)略的高度，從全局出發(fā)來(lái)考慮問(wèn)題，制定政策。如果考慮對(duì)某一利益集團(tuán)的利益考慮太多，不僅會(huì)增加壓力，而且有可能使政策失去公平、公正。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長(zhǎng)張承惠說(shuō)，希望穩(wěn)定現(xiàn)有的政策，讓我國(guó)的證券市場(chǎng)能夠平穩(wěn)、健康地運(yùn)行和發(fā)展。

不過(guò)，中國(guó)社科院金融研究所研究員易憲容則希望限制證監(jiān)會(huì)權(quán)力，把對(duì)市場(chǎng)的干預(yù)降低到最低限度?！袄^續(xù)淡化監(jiān)管者的價(jià)值判斷，將價(jià)值判斷權(quán)還給市場(chǎng)。

西南證券研發(fā)中心總經(jīng)理張仕元說(shuō)，上市公司只索取，不回報(bào)、市場(chǎng)信心必然喪失。目前的市場(chǎng)一再觸及投資者的“底線(xiàn)”，如果大家都不在股市上“玩”了，無(wú)論是發(fā)行新股，還是上市公司再融資都將成為浮云，沒(méi)有了投資功能，進(jìn)而沒(méi)有了融資功能的資本市場(chǎng)也就名存實(shí)亡了。

嚴(yán)打“造假上市”

張承惠說(shuō)，目前我國(guó)證券市場(chǎng)最大的問(wèn)題就是誠(chéng)信度低。郭樹(shù)清掀起的IPO企業(yè)核查風(fēng)暴如何收尾，或許是新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼需解決的第一個(gè)棘手問(wèn)題，財(cái)務(wù)核查本質(zhì)上是為IPO堰塞湖擠水。

為什么上市公司質(zhì)量低劣成A股市場(chǎng)司空見(jiàn)慣的現(xiàn)象？左小蕾說(shuō)，在西方國(guó)家對(duì)違法違規(guī)行為一經(jīng)查實(shí)，對(duì)不起！讓你坐牢150年，還要沒(méi)收你所有的財(cái)產(chǎn)，而在我們這里“高高舉起，輕輕放下”，出現(xiàn)了問(wèn)題，就通報(bào)批評(píng)；會(huì)計(jì)公司做假賬，罰二十萬(wàn)、三十萬(wàn)，他換一個(gè)名字再開(kāi)一個(gè)所不就行了？要嚴(yán)懲違規(guī)者，要讓他付出很大的代價(jià)。

向威達(dá)認(rèn)為，一旦發(fā)現(xiàn)造假者絕不手軟，希望對(duì)現(xiàn)行的《證券法》進(jìn)行修改，提高罰款比例，同時(shí)要將造假者所“圈”之錢(qián)發(fā)還給投資者，讓造假者得不償失。

易憲容說(shuō)，去年底掀起IPO“史上最嚴(yán)財(cái)務(wù)核查”，希望證監(jiān)會(huì)采取切實(shí)可行的措施制止違規(guī)行為，而不是“走過(guò)場(chǎng)”

改變新股“三高”

張仕元說(shuō)，中國(guó)股市發(fā)行的“三高”(即高發(fā)行市盈率、高發(fā)行價(jià)、高比例超募，下同)現(xiàn)象堪稱(chēng)頑癥，即使經(jīng)過(guò)三年多來(lái)的市場(chǎng)下跌，但目前的中小板、創(chuàng)業(yè)板公司的市盈率還是偏高?！叭绻系亩际呛霉尽⒑霉善?，那么，對(duì)市場(chǎng)增加了交易的好標(biāo)的，倒也沒(méi)有什么不好?！毕蛲_(dá)說(shuō)，如藍(lán)籌股居多的滬深300，目前的平均市盈率為10倍，比標(biāo)普的13倍還低一些。但現(xiàn)在的問(wèn)題是，這樣的公司不多，當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面不佳，上市公司業(yè)績(jī)壓力增加時(shí)，估值高企的問(wèn)題就嚴(yán)重起來(lái)了。

向威達(dá)說(shuō)，郭樹(shù)清主席在擔(dān)任證監(jiān)會(huì)主席期間，對(duì)新股發(fā)行、上市公司分紅、證券行業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新等方面開(kāi)始了改革，但還沒(méi)有完成，還需要新任證監(jiān)會(huì)主席接過(guò)這根“接力棒”，繼續(xù)朝著“三公”(公開(kāi)、公平、公正)目標(biāo)邁進(jìn)，完成這場(chǎng)“接力賽”

抑制投機(jī)炒作之風(fēng)

“在新股發(fā)行改革的關(guān)鍵是要讓投資者意識(shí)到進(jìn)行投機(jī)包括炒新股存在風(fēng)險(xiǎn)，‘打新’并非穩(wěn)賺不賠的買(mǎi)賣(mài)，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)來(lái)約束投資者的投機(jī)行為?！弊笮±僬f(shuō)。

向威達(dá)說(shuō)，股民投機(jī)炒作，希望“一夜暴富”的心理也對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了負(fù)面影響，因?yàn)樵谶@樣的心理驅(qū)使下，不是投資，而是投機(jī)，買(mǎi)股票不是看業(yè)績(jī)及其成長(zhǎng)性，而是看所謂的“題材”、“概念”。希望證監(jiān)會(huì)在這方面有所作為。

張仕元分析說(shuō)，A股市場(chǎng)一直有“圈錢(qián)市”的惡名，上市公司常常肆無(wú)忌憚地“圈錢(qián)市”卻吝嗇分紅。如果一個(gè)股票市場(chǎng)長(zhǎng)期給投資者的分紅遠(yuǎn)低于印花稅、紅利稅、券商傭金等費(fèi)用的總和，那么投資者就會(huì)很自然地通過(guò)投機(jī)來(lái)博取短差，長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資就是一句空話(huà)。希望證監(jiān)會(huì)充分認(rèn)識(shí)到股票市場(chǎng)同時(shí)兼具融資和投資功能的特性，讓“圈錢(qián)市的市場(chǎng)變?yōu)橥顿Y市場(chǎng)。

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