高送轉(zhuǎn)炒作再升溫 “白富美”面紗或掩不良動機(jī)

2013年03月15日 07:58
來源：中國證券報 作者：王錦

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高送轉(zhuǎn)再度成為市場熱點(diǎn)。3月14日，澳柯瑪大股東提議公司“10轉(zhuǎn)10”，當(dāng)日公司股價漲停；14日推出“10送10派1.6”的大華股份也上漲4.40%，盤中創(chuàng)出近一年來新高62.23元。

熱衷高送轉(zhuǎn)有“內(nèi)情”

2012年，受整體經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響，上市公司整體業(yè)績情況并不樂觀，但高送轉(zhuǎn)方案卻依然“層出不窮”

截至3月14日，兩市有311家上市公司公布2012年年報，其中有283家公司公布了分紅預(yù)案，占已公布年報上市公司的90%。另有多家公司公布了大股東或?qū)嶋H控制人提議分紅的預(yù)披露公告。

從分紅預(yù)案及預(yù)披露情況來看，與付出“真金白銀”的現(xiàn)金分紅相比，更大程度上僅意味著資本及數(shù)字“把戲”的高送轉(zhuǎn)依然占據(jù)大多數(shù)。

華錄百納以“10轉(zhuǎn)12派6元”的利潤分配方案成為目前推出預(yù)案的公司中最為“慷慨”的利華錄百納業(yè)績快報顯示，報告期內(nèi)公司凈利潤1.17億元，同比增長38.69%。14日高送轉(zhuǎn)消息公布后，華錄百納股價上漲3.71%。由于此前有較大的高送轉(zhuǎn)預(yù)期，華錄百納股價自大盤反彈以來漲幅已經(jīng)超過30%，3月7日曾創(chuàng)出上市以來新高69.87元。

華錄百納2012年2月登陸創(chuàng)業(yè)板，其總股本僅為6000萬股，2012年前三季度公司每股資本公積和每股未分配利潤分別達(dá)10.34元和3.78元。由此，公司高送轉(zhuǎn)以擴(kuò)大股本的意愿較為強(qiáng)烈。公布分配預(yù)案時，董事會也表示，該預(yù)案與公司業(yè)績相匹配、與公司成長性相符，有利于公司做強(qiáng)做大。

與華錄百納不同，不少上市公司推出分配及高送轉(zhuǎn)預(yù)案則另有“內(nèi)情”，為增發(fā)鋪路是其中較為常見的一種。2月7日，天藥股份公布年報及分配預(yù)案，公司在凈利下滑6.1%的情況下推出“10轉(zhuǎn)5派0.2月的分配方案。相對于華錄百納，該方案并不惹眼，但天藥股份較高的總股本和較低的每股公積給此次分配增添了一些“刻意”。天藥股份2011年公布定增方案，價格經(jīng)多次下調(diào)之后確定為5.49元，方案于2012年11月份獲得證監(jiān)會核準(zhǔn)。然而，彼時公司二級市場股價低迷，甚至一度“破發(fā)”，影響定增方案實(shí)施。自2月7日公司推出分配預(yù)案之后，股價一改頹勢接連上揚(yáng)，3月7日盤中創(chuàng)出8.20元的高點(diǎn)。分配方案已于3月13日實(shí)施，公司定增價格也被相應(yīng)調(diào)整至3.65元/股，較公司3月14日的收盤價4.53元有20%的折價。

賽為智能、湘鄂情等的高送轉(zhuǎn)也被指為股東“套現(xiàn)”鋪路。一位市場人士稱，高送轉(zhuǎn)只是股東權(quán)益的結(jié)構(gòu)調(diào)整，并不會帶來真正的實(shí)惠，更大程度上只是概念炒作。但正是因?yàn)槭袌龅淖放?，才會為公司、大股東甚至機(jī)構(gòu)所“利用”

具備高送轉(zhuǎn)能力的“白富美”

除去已經(jīng)公布分紅預(yù)案的公司外，尚有眾多公司雖未公布分配方案但擁有高送轉(zhuǎn)預(yù)期。

分析人士稱，由于推出高送轉(zhuǎn)需有較高的每股資本公積，高比例分紅要有豐厚的未分配利潤，通常情況下，這兩項數(shù)值越高的公司，實(shí)現(xiàn)大比例利潤分配的可能性越高。

據(jù)中國證券報記者統(tǒng)計，2012年前三季度有285家公司的每股資本公積和每股未分配利潤之和超過6元，其中總股本在8000萬股以下的共有46家，且不乏2012年新上市公司。

2012年8月17日上市的金卡股份總股本僅為6000萬股，公司2012年前三季度每股資本公積為7.09元，每股未分配利潤為1.97元。公司2012年歸屬于母公司所有者的凈利潤為8073.5萬元，較上年同期增長46.01%。

交運(yùn)設(shè)備制造領(lǐng)域的中原內(nèi)配目前總股本為1.18億股，公司2012年前三季度每股資本公積為8.63元，每股未分配利潤為3.64元。根據(jù)公司業(yè)績快報，2012年實(shí)現(xiàn)凈利潤1.45億元，同比增長15.35%。

業(yè)內(nèi)人士指出，通常來講，股本規(guī)模較小的公司具有較強(qiáng)的擴(kuò)張需求，因此創(chuàng)業(yè)板和中小板的公司更傾向于通過高送轉(zhuǎn)來實(shí)現(xiàn)股本擴(kuò)張。同時，那些所處行業(yè)處于景氣上升通道的公司收益相對穩(wěn)定，凈利潤增長也為實(shí)施高送轉(zhuǎn)方案提供了可能。

不過，盡管存在高送轉(zhuǎn)預(yù)期的公司往往會獲得市場眾多關(guān)注，股價在年報披露期間表現(xiàn)相對強(qiáng)勢，但業(yè)內(nèi)人士提醒，部分公司的高送轉(zhuǎn)背后往往隱藏著拉高股價以達(dá)到特定目的。而且，有高送轉(zhuǎn)預(yù)期的公司通常會吸引到機(jī)構(gòu)甚至游資提前進(jìn)場，利用高送轉(zhuǎn)概念拉高出貨，投資者需要格外謹(jǐn)慎。

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