西泵股份市場(chǎng)回暖超預(yù)期 業(yè)績(jī)拐點(diǎn)隱現(xiàn)

2013年03月15日 07:10
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：鄭培源

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“全年產(chǎn)銷水泵600萬(wàn)只，排氣歧管及其他產(chǎn)品320萬(wàn)只，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)銷12.5億?！边@是西泵股份網(wǎng)站首頁(yè)總經(jīng)理致辭中對(duì)2013年經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)提出的展望。對(duì)照公司日前公布的業(yè)績(jī)快報(bào)中2012年全年?duì)I收8.7億，管理層提出的2013年經(jīng)營(yíng)目標(biāo)大增約45%。

“公司一月份以來(lái)水泵銷量超出預(yù)期，商用車和乘用車客戶銷量均大幅增長(zhǎng)。這是公司管理層對(duì)2013年業(yè)績(jī)充滿信心的主要依據(jù)。我們認(rèn)為，公司已經(jīng)步入業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。東東興證券一位分析師告訴記者。

作為汽車發(fā)動(dòng)機(jī)水泵和排氣歧管龍頭企業(yè)，2012年西泵股份汽車發(fā)動(dòng)機(jī)水泵的年銷量約為450萬(wàn)只，排氣歧管年銷量約為250萬(wàn)只，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率分別達(dá)到22.00%和9.54%，分別排名第一和第二。公司水泵產(chǎn)品在控制漏水等工藝品質(zhì)方面國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，而專為增壓發(fā)動(dòng)機(jī)設(shè)計(jì)的耐高溫殼體、排氣歧管也在行業(yè)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先?！肮镜暮诵母?jìng)爭(zhēng)力主要體現(xiàn)在技術(shù)和客戶資源優(yōu)勢(shì)。公司設(shè)有行業(yè)內(nèi)唯一博士后科研工作站，參與修訂國(guó)家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，是唯一可以生產(chǎn)電子水泵的國(guó)內(nèi)企業(yè)?！惫疽晃粌?nèi)部人士告訴記者。資料顯示，公司研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入比例常年保持在5%左右，遠(yuǎn)高于國(guó)內(nèi)汽車行業(yè)平均2%-3%的水平。

西泵股份IPO募投項(xiàng)目陸續(xù)于2011、2012年投產(chǎn)，目前水泵和排氣歧管的產(chǎn)能已經(jīng)達(dá)到了600萬(wàn)只。但由于公司仍處于轉(zhuǎn)型過(guò)渡期，商用車客戶供貨減少，而部分乘用車大客戶尚未開(kāi)始批量供貨，導(dǎo)致產(chǎn)能利用率大幅下降，進(jìn)而導(dǎo)致毛利率出現(xiàn)較大幅度的下降，使得2011、2012年公司盈利連續(xù)下滑。2012年投公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億，穩(wěn)中略降7.85%，實(shí)現(xiàn)凈利3458萬(wàn)，下滑達(dá)49.06%。

記者獲悉，進(jìn)入2013年以來(lái)，公司產(chǎn)銷情況大為改觀。今年一月，公司水泵銷量近60萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)50%以上，乘用車水泵生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)兩班滿負(fù)荷生產(chǎn)，商用車客戶需求出現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，一月份商用車水泵銷量達(dá)到8萬(wàn)只，同比增長(zhǎng)100%左右。此外，大眾、通用和福特的訂單紛紛加速執(zhí)行，而歐洲市場(chǎng)的回暖也令人欣慰，戴姆勒、美國(guó)通用和美國(guó)福特的新項(xiàng)目都將開(kāi)始放量，預(yù)計(jì)2013年公司出口收入有望同比增長(zhǎng)35%。

“近期商用車客戶換取公司重新批量供貨再次驗(yàn)證了公司產(chǎn)品的市場(chǎng)地位。在乘用車市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)原有的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手產(chǎn)品研發(fā)能力羸弱，因而公司的供應(yīng)比例能夠不斷提升。因此我們認(rèn)為，公司在發(fā)動(dòng)機(jī)水泵領(lǐng)域沒(méi)有強(qiáng)大的對(duì)手，有望迎來(lái)高速成長(zhǎng)期。”東興證券的一位分析師樂(lè)觀的表示。

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