日本貨幣寬松或繼續(xù)加碼 日元弱市亦現(xiàn)良機(jī)

2013年03月13日 06:32
來源：上海證券報(bào) 作者：張苧月

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理財(cái)師建議：

投資者可購入一個(gè)日元的看跌期權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，投資期限從1個(gè)月至 3個(gè)月不等，潛在年化收益率在6.0%左右；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)承受力較高的客戶，還可考慮雙幣外匯投資，同時(shí)建議投資者切勿激進(jìn)做多或做空。

⊙記者 張苧月 ○編輯 張亦文

日本央行啟動(dòng)貨幣印鈔機(jī)刺激國內(nèi)經(jīng)濟(jì)，半年內(nèi)日元貶值超20%。不過，弱市也有良機(jī)。近日有機(jī)構(gòu)人士紛紛表示，日元在經(jīng)歷了短期快速貶值之后，會(huì)進(jìn)入長期的小幅震蕩下行區(qū)間，投資者可利用美元兌日元出現(xiàn)回調(diào)時(shí)機(jī)，進(jìn)場買入美元/日元，適當(dāng)做多。不過，由于外匯市場變化較快，建議投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。

貨幣寬松或加碼

日元長期弱勢(shì)成定局

昨日亞市早盤，美元兌日元震蕩走高，日內(nèi)最高觸及96.70，一度刷新三年半的高點(diǎn)。

周二，日本央行公布會(huì)議紀(jì)要。紀(jì)要顯示，部分成員認(rèn)為可以在日后考慮收購期限更長的國債。如果日本公債收益率維持在低點(diǎn)，有可能損害銀行利潤并削弱對(duì)經(jīng)濟(jì)的支持。從紀(jì)要整體內(nèi)容來看，并無太多新意。消息公布后，日元匯市反應(yīng)平淡。

安倍指定的新一任央行行長即將上任，如無意外黑田東彥將會(huì)接任行長一職。這讓市場對(duì)日央行政策加碼的預(yù)期上升。黑田東彥本周一曾在國會(huì)中表示，如果他獲得國會(huì)批準(zhǔn)出任央行行長，央行接下來將考慮購買衍生性產(chǎn)品，已準(zhǔn)備好迅速擴(kuò)大貨幣刺激措施。

現(xiàn)階段，多數(shù)機(jī)構(gòu)繼續(xù)看跌日元。渣打銀行個(gè)人財(cái)富部專家指出，日本政府抗擊通縮的目標(biāo)明確，未來隨著日本央行新任行長上任，在進(jìn)一步寬松政策刺激下，預(yù)期今年內(nèi)日元存在3%-5%貶值空間，日元兌美元將跌至98水平。

蘇格蘭皇家銀行、巴萊克銀行及東亞銀行也紛紛表示，日元中長期弱勢(shì)料將會(huì)持續(xù)。并且大膽預(yù)測(cè)，該貨幣在基本面的推動(dòng)下，有望進(jìn)一步走高上破100大關(guān)。

自去年10月以來，日元一直呈現(xiàn)下跌走勢(shì)，半年內(nèi)跌幅超20%，成為全球貶值速度最快的貨幣。從2012年11月中旬起，美元/日元從79一線，快速攀升至當(dāng)前的96一線。

弱市亦有良機(jī)

匯價(jià)風(fēng)險(xiǎn)不可小覷

據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，去年12月，日元理財(cái)產(chǎn)品共發(fā)行6款，平均預(yù)期收益率為0.92%。今年1月，日元理財(cái)產(chǎn)品的發(fā)行量有所上升，但平均預(yù)期收益率仍維持在0.92%。

相對(duì)于普通外幣理財(cái)產(chǎn)品，記者發(fā)現(xiàn)，目前部分商業(yè)銀行提供的外幣期權(quán)和雙幣投資產(chǎn)品收益較高。

摩根大通分析師認(rèn)為，美元兌日元已經(jīng)有效升破94.77至95.00這一阻力區(qū)間，下一個(gè)上攻目標(biāo)將在97.00至97.80之間，也就是2009年8月份時(shí)的高點(diǎn)附近。在如此的大背景下，美元兌日元出現(xiàn)的任何回調(diào)，都可視作是進(jìn)場買入的良機(jī)。

若投資者看準(zhǔn)未來日元會(huì)繼續(xù)貶值，則可購入一個(gè)日元的看跌期權(quán)理財(cái)產(chǎn)品，投資期限從1個(gè)月至 3個(gè)月不等，潛在年化收益率在6.0%左右。假設(shè)投資金額為100,000日元，投資期限為2個(gè)月。假設(shè)當(dāng)前匯價(jià)日元兌美元為0.0104，而投資者認(rèn)為日元兌美元的匯率在行權(quán)日會(huì)達(dá)到0.0102。如果行權(quán)日的日元匯價(jià)低于0.0102。則該客戶可拿到潛在收益約1000日元(100000×6%×61/365)。

另外，風(fēng)險(xiǎn)承受力較高的客戶還可考慮雙幣外匯投資。該類產(chǎn)品的收益水平較上述期權(quán)產(chǎn)品更高，客戶可靈活選擇產(chǎn)品期限、基本幣種、備選幣種及掛鉤匯率。但是，產(chǎn)品到期時(shí)，銀行有權(quán)決定支付“基本貨幣”，或按產(chǎn)品購買時(shí)約定的掛鉤匯率折算成“備選貨幣”支付“

當(dāng)日元相較于美元或進(jìn)一步下探時(shí)，投資者可將日元作為基本貨幣，將有望走強(qiáng)的美元選作備選貨幣，用日元買入。假設(shè)掛鉤匯率為96.00(美元兌日元)，投資金額為100,000日元，期限為一個(gè)月，產(chǎn)品預(yù)期收益率為8%。若產(chǎn)品到期時(shí)，美元兌日元為97.30，意味著日元相對(duì)于掛鉤匯率走弱。銀行最終會(huì)以日元支付客戶，本金收益合計(jì)100,679日元(100,000+100,000×8%×31/365)。但是，如果最終日元相對(duì)于掛鉤匯率走強(qiáng)，到達(dá)94.80，那么產(chǎn)品收益為零。并且，銀行最終以美元支付本金，投資者承擔(dān)部分匯兌損失。

理財(cái)專家稱，外匯類投資產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)較高，多屬非保本浮動(dòng)收益型。由于外匯匯率的變化幅度和方向具有不確定性，可能會(huì)導(dǎo)致部分本金虧損，建議投資者切勿激進(jìn)做多或做空。

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