“兩會(huì)”期間如何操作 十大券商研判后市(3)

2013年03月02日 06:11
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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多空繼續(xù)拉鋸

□民生證券 吳春華

本周市場出現(xiàn)了止跌反彈的走勢。股指運(yùn)行在5周均線和10周均線之間，最終收出了帶上下影線的小陽線。券商、銀行以及房地產(chǎn)板塊在反彈中功不可沒，個(gè)股也出現(xiàn)了修復(fù)性反彈。對于后市，市場強(qiáng)弱的分水嶺是BOLL線的中軌，而周五并沒有站上該位置，預(yù)示多空雙方將繼續(xù)爭奪，銀行以券商以及地產(chǎn)等權(quán)重股將在其中扮演重要角色。

利好消息成就了本周的反彈。住房公積金入市準(zhǔn)備工作啟動(dòng)、提高保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)的比例等引導(dǎo)長線資金入市的消息，對市場構(gòu)成利好；美聯(lián)儲延續(xù)量化寬松政策，消除了市場的不確定性，風(fēng)險(xiǎn)偏好情緒再次得到提升；萬科A亮麗的年報(bào)提振了房地產(chǎn)板塊；資產(chǎn)證券化以及轉(zhuǎn)融券試點(diǎn)的啟動(dòng)等對券商業(yè)績產(chǎn)生積極影響等，都促使權(quán)重股走強(qiáng)，并帶動(dòng)指數(shù)反彈。

當(dāng)然，一些隱憂也制約著行情的發(fā)展?；久嫔?，周五公布了2月PMI，為50.1%，較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，雖然依然在榮枯分界線上，但是低于市場預(yù)期。主要原因是受春節(jié)因素的影響，新訂單指數(shù)、出口訂單指數(shù)以及主要原材料購進(jìn)價(jià)格指數(shù)都出現(xiàn)了環(huán)比下降，說明企業(yè)活力由復(fù)蘇回歸到平穩(wěn)。隨著春季的到來，一些重點(diǎn)基建項(xiàng)目以及保障房的建設(shè)等，能否帶來經(jīng)濟(jì)的持續(xù)回升是主要看點(diǎn)。

從市場角度看，隨著轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)試點(diǎn)的展開，做空機(jī)制趨于完善，價(jià)值發(fā)現(xiàn)和下跌放大效應(yīng)同時(shí)存在。在經(jīng)過一輪反彈、市場整體估值得到修復(fù)后，繼續(xù)向上的動(dòng)力在減弱。

此外，通脹壓力依然存在。雖然食品價(jià)格在春節(jié)過后出現(xiàn)回落，但資源品價(jià)格的上漲開始顯現(xiàn)，鐵路貨運(yùn)價(jià)格上調(diào)幅度近13%、成品油價(jià)格上調(diào)、部分地區(qū)醞釀天然氣漲價(jià)等。為防止通脹加速，寬松的貨幣政策將趨穩(wěn)健，央行在公開市場上的連續(xù)凈回籠也說明了這一點(diǎn)。

反彈主要倚重銀行、券商以及房地產(chǎn)等權(quán)重股，但這些股票的上漲需要較大的資金推動(dòng)，所以在預(yù)期調(diào)整的氛圍中，很難出現(xiàn)連續(xù)上漲。大盤后市很有可能出現(xiàn)震蕩加劇的走勢，預(yù)計(jì)滬指將在2300-2380點(diǎn)之間震蕩。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區(qū)間 2280-2380

下周熱點(diǎn) 券商、地產(chǎn)

下周焦點(diǎn) CPI數(shù)據(jù)

成長股演繹結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

□光大證券 曾憲釗

在住房公積金、養(yǎng)老金、社保入市預(yù)期力度加大，以及伯南克強(qiáng)化美聯(lián)儲QE政策的影響下，本周滬指收復(fù)2300點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)也創(chuàng)出去年12月份反彈以來的新高。在年報(bào)公布和一季報(bào)預(yù)披的時(shí)間窗口下，個(gè)股的分化明顯加劇，考慮到近期政策預(yù)期較多，預(yù)計(jì)A股仍將維持強(qiáng)勢震蕩整理的特征。

流動(dòng)性上，長期外部新增資金入市預(yù)期與短期票據(jù)利率上行形成對比，2011年年底住房公積金即達(dá)到2.1萬億元，按20%入市比例即可能增加4000億元資金，加上養(yǎng)老金及社保入市比例擴(kuò)大的預(yù)期，市場可能增加6000億元以上的增量資金。但在月末因素以及央行繼續(xù)回籠流動(dòng)性的作用下，7天回購利率升至4%以上，1月SHIBOR反彈至4.49%，考慮到2月CPI可能增長至2.9%左右，從而引發(fā)貨幣政策收緊預(yù)期，整個(gè)貨幣市場資金池明顯偏緊。再加上IPO開閘預(yù)期、歐洲財(cái)政收緊預(yù)期等因素，短期與長期的流動(dòng)性預(yù)期出現(xiàn)相互干擾的局面。

基本面上，2月中國制造業(yè)PMI為50.1%，雖然有所回落，但考慮到季節(jié)性干擾和中長期貸款占比已經(jīng)開始回升的因素，經(jīng)濟(jì)弱復(fù)蘇的格局仍未打破，復(fù)蘇的持續(xù)性將決定此后經(jīng)濟(jì)刺激政策的力度。

我們認(rèn)為，在流動(dòng)性干擾較多的格局下，挖掘年報(bào)和一季報(bào)中有確定性成長機(jī)會(huì)的個(gè)股仍是主要方向，環(huán)保、軍工、移動(dòng)支付等部分新興產(chǎn)業(yè)的利潤正出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)跡象，以往的相關(guān)主題投資正衍變?yōu)闃I(yè)績增長驅(qū)動(dòng)。

下周趨勢 看平

中線趨勢 看平

下周區(qū)間 2300-2450

下周熱點(diǎn) 移動(dòng)支付、信息技術(shù)

下周焦點(diǎn) 政策預(yù)期

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