轉(zhuǎn)融券對(duì)做空市場(chǎng)的影響有限

2013年03月01日 06:40
來(lái)源：投資快報(bào) 作者：應(yīng)健中

0人參與0條評(píng)論

應(yīng)健中(作者系著名財(cái)經(jīng)評(píng)論人、本報(bào)特約撰稿人)

春節(jié)之后，股市一直處于行情回調(diào)的態(tài)勢(shì)，春節(jié)之前的行情一路拉高與春節(jié)之后的行情回調(diào)形成了很鮮明的對(duì)照。從1949點(diǎn)到2444點(diǎn)之間的小牛行情，歷時(shí)2個(gè)多月，而現(xiàn)在回調(diào)從時(shí)間上看只有2周，回調(diào)的幅度也就在三分之一左右，到目前為止，這種回調(diào)尚在合理的范圍之內(nèi)。

本周啟動(dòng)了轉(zhuǎn)融券，市場(chǎng)為此認(rèn)為現(xiàn)在進(jìn)入了一個(gè)做空的時(shí)代，這樣的評(píng)述有點(diǎn)夸張。實(shí)際上現(xiàn)在這種杠桿交易分兩大塊，一塊是由券商融資和融券業(yè)務(wù)組成，這塊業(yè)務(wù)已經(jīng)很成熟，但融資業(yè)務(wù)量要遠(yuǎn)大于融券的量，道理很簡(jiǎn)單，融資的標(biāo)的物是錢，這大家都會(huì)算，比較簡(jiǎn)單，而融券的標(biāo)的物是特定的股票，品種和數(shù)量比較有限；還有一塊是由證金公司主導(dǎo)的轉(zhuǎn)融資和轉(zhuǎn)融券，從去年開(kāi)始，轉(zhuǎn)融資大行其道，在這把跨年度小牛行情中，轉(zhuǎn)融資做大了規(guī)模也功不可沒(méi)，但對(duì)于證金公司而言，如果只有轉(zhuǎn)融資而沒(méi)有轉(zhuǎn)融券，那證金公司豈不成了資金拆借公司了嗎，所以，在當(dāng)下大盤回調(diào)之時(shí)，開(kāi)出轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)順理成章。與券商的融資融券業(yè)務(wù)類同，轉(zhuǎn)融資規(guī)模要比轉(zhuǎn)融券大得多，這期間的道理都是類同的，所以，沒(méi)有必要對(duì)轉(zhuǎn)融券業(yè)務(wù)的開(kāi)出過(guò)度解讀，更何況能從事此項(xiàng)業(yè)務(wù)的券商數(shù)量有限，能作為轉(zhuǎn)融券標(biāo)的的品種也有限，而轉(zhuǎn)融券標(biāo)的的上市公司股價(jià)做空的空間也有限，所以，至少在目前，轉(zhuǎn)融券開(kāi)出的象征意義大于實(shí)際意義。

市場(chǎng)的回調(diào)現(xiàn)在只有這波反彈的三分之一左右，實(shí)際上即便有一半的回調(diào)也在合理的范圍之內(nèi)，而回調(diào)一半的位置差不多就在年線附近，所以，市場(chǎng)還需要有一個(gè)以時(shí)間換取空間的過(guò)程。而后市的走向則與未來(lái)IPO的動(dòng)向有關(guān)。據(jù)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，撤銷IPO申報(bào)的只有39公司，而這段時(shí)間新申請(qǐng)有29家。盡管撤離數(shù)大于申報(bào)數(shù)，但相對(duì)于總量而言，目前撤離的比例微乎其微。當(dāng)然還是要看最終撤離公司的結(jié)果，而且看結(jié)果不能光看撤離的絕對(duì)數(shù)，還要看撤離數(shù)所占排隊(duì)公司總量的比例。對(duì)排隊(duì)公司的核查還沒(méi)有結(jié)束，但春節(jié)后IPO的激情似乎又開(kāi)始點(diǎn)燃，比如，我們看到了這樣的表述：支持包括基金等財(cái)富管理機(jī)構(gòu)發(fā)行上市，所以，IPO只是暫停，現(xiàn)在的暫停是為了日后更好的上市，而且暫停也可給二級(jí)市場(chǎng)提供喘息的機(jī)會(huì)，二級(jí)市場(chǎng)留出空間。但問(wèn)題是這段空間到再一次重啟IPO之時(shí)，這個(gè)空間還有沒(méi)有，這也是一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題。

隨著時(shí)間的推移，離重啟IPO的時(shí)間越來(lái)越近，對(duì)IPO高度敏感的二級(jí)市場(chǎng)也可能隨著時(shí)間的臨近而越來(lái)越謹(jǐn)慎，可以設(shè)想一下，如果到幾個(gè)月后重啟IPO之時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)又回到這輪行情啟動(dòng)的原點(diǎn)，豈不新股又很難發(fā)行了，這種可能性不是一點(diǎn)都沒(méi)有。所以，市場(chǎng)的調(diào)整最終的趨勢(shì)如何，依賴于IPO的動(dòng)向，但愿通過(guò)IPO的改革，改變那種無(wú)限制在二級(jí)市場(chǎng)上套現(xiàn)的窠臼，這樣股市后市則值得期盼了。

打印轉(zhuǎn)發(fā)