東電B開啟B轉(zhuǎn)A先河 浙能電力A股上市免排隊

2013年02月22日 06:09
來源：京華時報 作者：陽荻雯

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本報訊(記者陽荻雯)東電B昨天正式披露了B轉(zhuǎn)A股方案，公司將由控股股東浙能電力股份有限公司(下稱“浙能電力股)以發(fā)行A股的方式吸收合并，同時浙能電力在A股市場實現(xiàn)整體上市。

換股價溢價41.12%

由于B股市場融資功能漸失、流動性較差，長期處于相對低迷的狀態(tài)，近期已有多家上市公司陸續(xù)撤離，東電B轉(zhuǎn)A方案則打響了純B轉(zhuǎn)A的第一槍。在對B轉(zhuǎn)A未來的憧憬下，東電B昨天復牌即強勢漲停，截至收盤仍有28.8萬手封單。

根據(jù)公告，預案顯示，浙能電力本次發(fā)行的A股全部用于換股吸收合并東電B，無配套融資安排。東電B此次換股價格為0.779美元/股，折合人民幣4.90元/股，在定價基準日前20個交易日的均價0.552美元/股基礎(chǔ)上溢價41.12%確定。浙能電力發(fā)行價格將綜合考慮定價時的資本市場情況、浙能電力合并東電B后的盈利情況以及火力發(fā)電行業(yè)A股可比公司估值水平等因素來確定，預計發(fā)行價格區(qū)間為5.71元/股至6.63元/股。

東電B將退市

據(jù)了解，東電B股票于1997年9月23日在上證所掛牌交易，目前總股本20.1億股，其中已經(jīng)流通股份為6.9億股B股。據(jù)東電B2012年年報顯示，浙能電力持有其79996.32萬股國家股，占總股本比例為

39.8%。

根據(jù)預案，浙能電力持有的東電B股不參與本次換股，也不行使現(xiàn)金選擇權(quán)，并將于本次吸收合并后予以注銷。合并完成后，浙能電力將承繼和承接東電B的全部資產(chǎn)、負債、業(yè)務、人員、合同及其他一切權(quán)利與義務，其A股股票將申請在上交所上市流通，同時東電B退市并將東電B股注銷。

東電B轉(zhuǎn)A方案一經(jīng)出爐，昨天即有媒體指出，此項交易并非此前市場預期的東電B股的“B轉(zhuǎn)A方案實質(zhì)上是一個重大資產(chǎn)重組。

警惕連續(xù)上漲風險

CCTV證券資訊頻道財經(jīng)評論員杜斌認為，在當前B股市場的投資環(huán)境下，不少B股公司都開始考慮將來的出路，東電B實現(xiàn)B轉(zhuǎn)A后，不僅可以恢復股票再融資功能，同時也能改善股票的流動性，并將對其他B股形成示范效應。不過，B股改革對資本的吸引，或?qū)⒃谝欢ǔ潭壬显黾痈母锍杀?，進而加大難度。

上海美善祥民投資咨詢有限公司孫修祥分析，作為首例滬市B轉(zhuǎn)A股，東電B得到資金炒作非常符合國內(nèi)市場資金的事件驅(qū)動投資邏輯。從價值投資角度看，目前東電B股價、市凈率折合成人民幣相對較低，存有一定上漲空間，但浙能集團的現(xiàn)金選擇權(quán)價格相對于目前的市價已經(jīng)沒有吸引力，且具體換股比例還沒有確定，投資者應注意連續(xù)上漲后的風險。此外，浙能電力通過此舉而繞開IPO實現(xiàn)整體上市，將令純B股公司具備更高的殼資源價值，也不失為一種退出B股市場的好方法。

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